{"id":132649,"date":"2021-01-20T11:00:39","date_gmt":"2021-01-20T10:00:39","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=132649"},"modified":"2021-01-20T11:00:39","modified_gmt":"2021-01-20T10:00:39","slug":"fidelity-elefant-a-szobaban-avagy-az-adossagallomany","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fidelity-elefant-a-szobaban-avagy-az-adossagallomany\/","title":{"rendered":"Fidelity: Elef\u00e1nt a szob\u00e1ban, avagy az ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny"},"content":{"rendered":"<p><strong>Az orsz\u00e1gok gazdas\u00e1ga gyorsan kiheverte a Covid-19 j\u00e1rv\u00e1ny els\u0151 hull\u00e1m\u00e1t, de k\u00f6z\u00fcl\u00fck sokan m\u00e9g kem\u00e9nyebb megszor\u00edt\u00e1sokat vezettek be, melyeket csak a hat\u00e1sos vakcina megjelen\u00e9s\u00e9hez f\u0171z\u0151d\u0151 rem\u00e9nyek alapj\u00e1n enyh\u00edtenek n\u00e9mik\u00e9pp. Mik\u00f6zben a politikai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k \u00e9s a befektet\u0151k pr\u00f3b\u00e1lnak megk\u00fczdeni a kialakult helyzettel, van egy elef\u00e1nt is a szob\u00e1ban, azaz van egy t\u00e9ma, amellyel el\u0151bb-ut\u00f3bb k\u00e9nytelenek lesznek szembe n\u00e9zni: hogyan fogj\u00e1k kezelni a korm\u00e1nyok \u00e1ltal a kies\u0151 gazdas\u00e1gi kereslet p\u00f3tl\u00e1s\u00e1ra tett er\u0151fesz\u00edt\u00e9sek sor\u00e1n felhalmozott, jelent\u0151s \u00f6sszeg\u0171 \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1got.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p><strong>A k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politika l\u00e9nyeges szerepet j\u00e1tszott a gazdas\u00e1gi talpra \u00e1ll\u00e1s sor\u00e1n <\/strong><\/p>\n<p>Az els\u0151 le\u00e1ll\u00e1s idej\u00e9n, 2020 tavasz\u00e1n a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politika jelentette a nemzetgazdas\u00e1gok f\u0151 t\u00e1masz\u00e1t, nem \u00fagy, mint a 2008-as p\u00e9nz\u00fcgyi vil\u00e1gv\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9n, amikor a korm\u00e1nyok ink\u00e1bb a monet\u00e1ris politik\u00e1ra t\u00e1maszkodtak. A fejlett orsz\u00e1gok korm\u00e1nyai a Covid-v\u00e1ls\u00e1g kezdet\u00e9n gyorsan kialak\u00edtott\u00e1k a k\u00f6zvetlen forr\u00e1s\u00e1tutal\u00e1sok rendszer\u00e9t, hogy tomp\u00edts\u00e1k a mag\u00e1nh\u00e1ztart\u00e1sok terheit, amikor a vil\u00e1ggazdas\u00e1g beh\u00fazta a k\u00e9zif\u00e9ket. A hitelgaranci\u00e1k \u00e9s a v\u00e1llalkoz\u00e1soknak ny\u00fajtott k\u00f6zvetlen k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6k r\u00e9v\u00e9n a teljes \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1si m\u00e9rleget latba vetett\u00e9k a tart\u00f3s gazdas\u00e1gi k\u00e1rok val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9nek cs\u00f6kkent\u00e9se \u00e9s a foglalkoztatotts\u00e1g fenntart\u00e1sa \u00e9rdek\u00e9ben.<\/p><div id=\"gazda-3845286569\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>A k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban v\u00e9lhet\u0151en tov\u00e1bbi k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si \u00f6szt\u00f6nz\u0151kre is sor ker\u00fcl, de \u2013 legal\u00e1bbis az USA-ban \u2013 a korm\u00e1ny megosztotts\u00e1ga cs\u00f6kkentheti ezek k\u00f6r\u00e9t \u00e9s m\u00e9ret\u00e9t. Az USA korm\u00e1nya 2021 els\u0151 fel\u00e9ben v\u00e1rhat\u00f3an 1 billi\u00f3 USA doll\u00e1rnyi Covid-seg\u00e9lycsomagot bocs\u00e1t a gazdas\u00e1g rendelkez\u00e9s\u00e9re, de a teljes k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si kiad\u00e1sok volumene val\u00f3sz\u00edn\u0171leg alacsonyabb lesz, mintha a demokrat\u00e1k \u00e1tfog\u00f3 gy\u0151zelmet arattak volna a 2020-as v\u00e1laszt\u00e1sok sor\u00e1n.<\/p>\n<p>Egy m\u00e1sodik (\u00e9s esetleg harmadik) j\u00e1rv\u00e1nyhull\u00e1m idej\u00e9n ez val\u00f3sz\u00edn\u0171leg nem lesz el\u00e9g ahhoz, hogy 2021-ben is kitartson a gazdas\u00e1g lend\u00fclete.\u00a0 A Fidelity International becsl\u00e9sei szerint \u00f6sszesen 2 billi\u00f3 doll\u00e1rnyi \u00f6szt\u00f6nz\u0151 csomag (benne az 1 billi\u00f3 doll\u00e1rnyi Covid-seg\u00e9lycsomaggal \u00e9s m\u00e1s int\u00e9zked\u00e9sekkel) alig 1,5 sz\u00e1zal\u00e9kponttal n\u00f6veln\u00e9 a 2021-es GDP-t. Ebb\u0151l az k\u00f6vetkezik, hogy a Covid \u00e1ltal el\u0151id\u00e9zett kibocs\u00e1t\u00e1si r\u00e9s aligha fog 2023 el\u0151tt bez\u00e1rulni. Az \u00e9rme m\u00e1sik oldala, hogy az ad\u00f3emel\u00e9sek val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge is cs\u00f6kkent. Ez k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von el\u0151seg\u00edtheti a n\u00f6veked\u00e9st, de hossz\u00fa t\u00e1von fokozza az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1gok volumen\u00e9t.<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>A talpra \u00e1ll\u00e1s v\u00e9lhet\u0151en hektikus lesz<\/strong><\/p>\n<p>Eur\u00f3p\u00e1ban a m\u00e1sodik hull\u00e1m enyh\u00edt\u00e9se c\u00e9lj\u00e1b\u00f3l bevezetett korl\u00e1toz\u00e1sok g\u00e1tat vetnek az els\u0151 hull\u00e1m ut\u00e1ni talpra \u00e1ll\u00e1snak, \u00e9s a k\u00f6vetkez\u0151 p\u00e1r negyed\u00e9vben a n\u00f6veked\u00e9s ak\u00e1r negat\u00edv is lehet majd. L\u00e1tva a v\u00edrushelyzet ottani alakul\u00e1s\u00e1t, az USA-ban is hasonl\u00f3 folyamatokra sz\u00e1m\u00edtunk. A tov\u00e1bbi megszor\u00edt\u00e1sok visszafoghatj\u00e1k az USA gazdas\u00e1g\u00e1nak lend\u00fclet\u00e9t, a glob\u00e1lis talpra \u00e1ll\u00e1st pedig hektikuss\u00e1 \u00e9s kisz\u00e1m\u00edthatatlann\u00e1 tehetik.<\/p>\n<p>2021 els\u0151 negyed\u00e9v\u00e9t k\u00f6vet\u0151en azonban, amikor feloldj\u00e1k a korl\u00e1toz\u00e1sokat, meg\u00e9l\u00e9nk\u00fclhet az \u00fczleti aktivit\u00e1s, b\u00e1r sok m\u00falik azon, hogy milyen gyorsan \u00e9s milyen sz\u00e9les k\u00f6rben v\u00e1lnak el\u00e9rhet\u0151v\u00e9 az esetleges vakcin\u00e1k. K\u00edna kiv\u00e9telt k\u00e9pez majd, mivel ott a korm\u00e1ny k\u00e9pes volt kord\u00e1ban tartani a j\u00e1rv\u00e1nyt, \u00e9s a monet\u00e1ris \u00e9s k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si \u00f6szt\u00f6nz\u0151k r\u00e9v\u00e9n m\u00e1r 2020-ban is siker\u00fclt n\u00f6veked\u00e9st el\u00e9rni.<\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\nA Fidelity International v\u00e1rakoz\u00e1sai szerint K\u00edn\u00e1ban 2021-ben stabiliz\u00e1l\u00f3dni fog a n\u00f6veked\u00e9s. A glob\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9si el\u0151rejelz\u00e9seket \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben kiegyens\u00falyozottnak \u00e9rzik (az IMF leg\u00fajabb adatai szerint 5,4% lesz), de nem tartj\u00e1k kiz\u00e1rtnak, hogy az USA-ban W-alak\u00fa, k\u00e9tl\u00e9pcs\u0151s (double dip) recesszi\u00f3 fog kialakulni.<\/p>\n<p><strong>\u00c1talakul\u00f3ban a makrogazdas\u00e1gi gondolkod\u00e1s: a takar\u00e9koss\u00e1g v\u00e1rhat<\/strong><\/p>\n<p>Annak ellen\u00e9re, hogy az USA k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si t\u00e1mogat\u00e1si csomagja a v\u00e1rtn\u00e1l kisebb volumen\u0171 lesz, az \u00e1llami k\u00f6ltekez\u00e9s p\u00e1r \u00e9vig m\u00e9g v\u00e9lhet\u0151en folytat\u00f3dni fog.<\/p>\n<p>Az IMF a 2021 ut\u00e1ni id\u0151szak vonatkoz\u00e1s\u00e1ban is folyamatos fisk\u00e1lis t\u00e1mogat\u00e1sra sz\u00f3l\u00edtott fel (ami \u00e9ppen az ellenkez\u0151je a 2008\/09-s v\u00e1ls\u00e1g ut\u00e1n hangoztatott takar\u00e9koss\u00e1gi intelmeinek). Az IMF felh\u00edvta a fejlett orsz\u00e1gokat, hogy haszn\u00e1lj\u00e1k ki a jegybankok \u00e1ltal \u00e9letbe l\u00e9ptetett alacsony kamatokat \u00e9s vegyenek fel min\u00e9l t\u00f6bb hitelt. Javasolta az \u00e1llami fogyaszt\u00e1si \u00e9s beruh\u00e1z\u00e1si programok felp\u00f6rget\u00e9s\u00e9t is, hogy ezzel is t\u00e1mogass\u00e1k a talpra \u00e1ll\u00e1st. Az ideol\u00f3giai v\u00e1lt\u00e1s jelent\u0151s, f\u0151leg, ha figyelembe vessz\u00fck, hogy a k\u00f6ltekez\u00e9si l\u00e1z m\u00e1r eddig is a m\u00e1sodik vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fa ut\u00e1n l\u00e1tottn\u00e1l magasabbra tolta fel az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1gok volumen\u00e9t. Az \u00e1llami k\u00f6ltekez\u00e9s m\u00e9g a fejl\u0151d\u0151 orsz\u00e1gokban is emelked\u0151 m\u00e9rt\u00e9ket mutat.<\/p>\n<p>A k\u00f6zgazdas\u00e1gtan h\u00e1rom m\u00f3dszert ismer az ad\u00f3ss\u00e1gteher cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9re: 1) a diszrupt\u00edv t\u0151ke\u00e1tt\u00e9tel-cs\u00f6kkent\u00e9st, ahogy a Nagy Gazdas\u00e1gi Vil\u00e1gv\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9n l\u00e1ttuk; 2) a magas infl\u00e1ci\u00f3t \u00e9s 3) az er\u0151teljesebb re\u00e1ln\u00f6veked\u00e9s \u00e1ltal gener\u00e1lt magas nomin\u00e1lis gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st. A Fidelity szerint a hatalmas ad\u00f3ss\u00e1gteher kezel\u00e9se a k\u00f6vetkez\u0151 negyed\u00e9vekben tov\u00e1bbra is a vil\u00e1ggazdas\u00e1gi fejl\u0151d\u00e9s \u00e9s a gazdas\u00e1gpolitikai ciklus egyik legfontosabb makrogazdas\u00e1gi mozgat\u00f3rug\u00f3ja lesz.<\/p>\n<p><strong>A jegybankoknak m\u00e1s eszk\u00f6z\u00f6kre is sz\u00fcks\u00e9g\u00fck lehet a fisk\u00e1lis szakad\u00e9k hat\u00e1sainak enyh\u00edt\u00e9s\u00e9hez<\/strong><\/p>\n<p>Egyel\u0151re m\u00e9g nem tudj\u00e1k, hogyan alakul majd az infl\u00e1ci\u00f3 2021-ben. De ha nem lesz jelent\u0151s m\u00e9rt\u00e9k\u0171 k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si \u00f6szt\u00f6nz\u0151 csomag, a Fed egymag\u00e1ban nehezebben fog tudni fenntarthat\u00f3 m\u00e9rt\u00e9k\u0171 infl\u00e1ci\u00f3n\u00f6veked\u00e9st gener\u00e1lni, annak ellen\u00e9re, hogy bevezette a rugalmas, \u00e1tlaginfl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lk\u00f6vet\u00e9st. A m\u00e1r am\u00fagy is laza szab\u00e1lyoz\u00e1s tov\u00e1bbi laz\u00edt\u00e1sa v\u00e9lhet\u0151en kisebb hat\u00e1ssal j\u00e1r majd, mint 2020-ban. Ennek ellen\u00e9re arra sz\u00e1m\u00edtanak a Fidelity szak\u00e9rt\u0151i, hogy a Fed a v\u00e1ltoz\u00f3 piaci \u00e9s gazdas\u00e1gi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyekre reag\u00e1lva r\u00f6vid t\u00e1von tov\u00e1bbi laz\u00edt\u00e1sokat fog v\u00e9grehajtani.<\/p>\n<p>A Covid-19 seg\u00e9lycsomagok kifut\u00e1s\u00e1val \u00e9s a fenyeget\u0151 k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si szakad\u00e9k hat\u00e1s\u00e1nak enyh\u00edt\u00e9se c\u00e9lj\u00e1b\u00f3l a Fed k\u00e9nytelen lehet hosszabb lej\u00e1rat\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyeket is felv\u00e1s\u00e1rolni, fokozni az eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s \u00fctem\u00e9t \u00e9s hat\u00e1rozottabb\u00e1 tenni az el\u0151re tekint\u0151 vonatkoz\u00f3 ir\u00e1nymutat\u00e1s\u00e1t. A gyeng\u00e9bb n\u00f6veked\u00e9si \u00e9s infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok miatt Eur\u00f3p\u00e1ban tov\u00e1bbi laz\u00edt\u00e1sra is sz\u00e1m\u00edtani lehet. Az egyre megenged\u0151bb monet\u00e1ris politika \u00edgy v\u00e9lhet\u0151en struktur\u00e1liss\u00e1 v\u00e1lik, f\u0151leg a fejlett piacokon.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Az \u00e9ghajlatv\u00e1ltoz\u00e1s kezd hat\u00e1ssal lenni a makrogazdas\u00e1gi politik\u00e1ra<\/strong><\/p>\n<p>Amerika egy olyan eln\u00f6kre szavazott, aki elismeri, hogy van kl\u00edmav\u00e1ltoz\u00e1s, s\u0151t, tenni is akar ellene, az EU-ban al\u00e1\u00edrt\u00e1k a Green Dealt, K\u00edna pedig bejelentette a karbonsemlegess\u00e9gi c\u00e9ljait: ezek a jelek arra utalnak, hogy az \u00e9ghajlatv\u00e1ltoz\u00e1s fontos t\u00e9ma lesz 2021-ben. Ezek a fejlem\u00e9nyek j\u00f3l demonstr\u00e1lj\u00e1k, hogy milyen m\u00e9rt\u00e9kben befoly\u00e1solhatja az \u00e9ghajlatpolitika a vil\u00e1ggazdas\u00e1g eg\u00e9sz\u00e9t, \u00e9s hogy milyen hat\u00e1ssal lehet a makrogazdas\u00e1gi politika alakul\u00e1s\u00e1ra az el\u0151tt\u00fcnk \u00e1ll\u00f3 \u00e9vekben. Erre lehet p\u00e9lda a karbon\u00e1rfolyam emelked\u00e9se, tekintve, hogy a tiszta energiahordoz\u00f3kba 2030-ig sok billi\u00f3 doll\u00e1rt kell m\u00e9g befektetni (a Nemzetk\u00f6zi Energia \u00dcgyn\u00f6ks\u00e9g szerint 16 billi\u00f3 doll\u00e1rt).<\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\nA jegybankok er\u0151sen foglalkoznak is a k\u00e9rd\u00e9ssel. K\u00f6z\u00fcl\u00fck t\u00f6bb m\u00e1r dolgozik a hat\u00e1rozottabb elemz\u0151i \u00e9s szakmapolitikai \u201eg\u00e9pezet\u201d l\u00e9trehoz\u00e1s\u00e1n, hogy jobban meg\u00e9rthess\u00fck a fizikai \u00e9ghajlati kock\u00e1zatok k\u00f6vetkezm\u00e9nyeit, \u00e9s azt, hogy mik\u00e9ppen tudj\u00e1k a politikai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k lehet\u0151v\u00e9 tenni a karbonsemleges j\u00f6v\u0151be val\u00f3 \u00e1tmenetet. 2021 j\u00fanius\u00e1ban a Bank of England k\u00f6zz\u00e9 fogja tenni a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszeren a kl\u00edmav\u00e1ltoz\u00e1ssal kapcsolatban v\u00e9grehajtott stressztesztek eredm\u00e9nyeit. Ez az anyag megb\u00edzhat\u00f3 nemzetk\u00f6zi keretrendszert alkothat, melyet a t\u00f6bbi jegybank is k\u00f6vethet majd.<\/p>\n<p><strong>Az ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny fenntarthat\u00f3s\u00e1g\u00e1nak vissza\u00e1ll\u00edt\u00e1sa<\/strong><\/p>\n<p>Nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a 2021-es talpra \u00e1ll\u00e1s z\u00f6kken\u0151mentesen zajlik majd. A hat\u00e1sos vakcina m\u00e1r k\u00e9sve \u00e9rkezhet ahhoz, hogy megakad\u00e1lyozzon egy \u00fajabb, s\u00falyos fert\u0151z\u00e9si hull\u00e1mot, \u00e9s az USA szer\u00e9nyebb k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si \u00f6szt\u00f6nz\u0151 programja csak r\u00e9szben lesz k\u00e9pes enyh\u00edteni a gazdas\u00e1gi diszrupci\u00f3t. <em>\u201eA talpra \u00e1ll\u00e1s k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von att\u00f3l f\u00fcgg majd, hogy milyen hat\u00e9konyan siker\u00fcl kezelni a Covid-19 hat\u00e1sainak enyh\u00edt\u00e9se c\u00e9lj\u00e1b\u00f3l felvett hitelek hirtelen b\u0151v\u00fcl\u00e9s\u00e9t, \u00e9s hogy milyen m\u00f3dszerekkel gondolj\u00e1k az orsz\u00e1gok (\u00f6nk\u00e9nt vagy k\u00e9nyszerb\u0151l) biztos\u00edtani az ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny fenntarthat\u00f3s\u00e1g\u00e1t. A makrogazdas\u00e1gi politik\u00e1n \u00e9s a k\u00f6zgazdas\u00e1gi modelleken a j\u00e1rv\u00e1ny hat\u00e1s\u00e1ra v\u00e9grehajtott v\u00e1ltoztat\u00e1sok hat\u00e1sainak jelent\u0151s r\u00e9sze m\u00e9g nem l\u00e1that\u00f3 teljes val\u00f3j\u00e1ban, \u00e9s az sem, hogy mik\u00e9ppen fogjuk kezelni a kl\u00edmav\u00e1ltoz\u00e1s \u00e1ltal jelentett, m\u00e9g nagyobb kih\u00edv\u00e1st. Ha innen n\u00e9zz\u00fck a dolgot, az elef\u00e1nt m\u00e9g csak \u00e9pp hogy bej\u00f6tt a szob\u00e1ba\u201d \u2013 <\/em>\u00f6sszegezte <strong>Al-Hilal Istv\u00e1n, a Fidelity International k\u00f6z\u00e9p-kelet eur\u00f3pai igazgat\u00f3ja.<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n<p><strong>DISCLAIMER<\/strong><\/p>\n<p>Ezen dokumentum el\u0151zetes enged\u00e9ly n\u00e9lk\u00fcli m\u00e1sol\u00e1sa vagy terjeszt\u00e9se tilos. A Fidelity csak saj\u00e1t term\u00e9keire \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1saira vonatkoz\u00f3 inform\u00e1ci\u00f3kat szolg\u00e1ltat, \u00e9s egyedi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek alapj\u00e1n nem ny\u00fajt befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1st, kiv\u00e9ve, ha azt egy kell\u0151en meghatalmazott c\u00e9g kifejezetten el\u0151\u00edrja az \u00fcgyf\u00e9llel val\u00f3 form\u00e1lis kommunik\u00e1ci\u00f3 sor\u00e1n.\u00a0 A Fidelity International megnevez\u00e9s arra a v\u00e1llalatcsoportra utal, amely glob\u00e1lis befektet\u00e9skezel\u0151i szervezetk\u00e9nt az \u00c9szak-Amerik\u00e1n k\u00edv\u00fcl, a kijel\u00f6lt joghat\u00f3s\u00e1gokban el\u00e9rhet\u0151 term\u00e9kekr\u0151l \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1sokr\u00f3l ny\u00fajt inform\u00e1ci\u00f3kat. Ezen inform\u00e1ci\u00f3k nem az Egyes\u00fclt \u00c1llamok ter\u00fclet\u00e9n \u00e9l\u0151 vagy tev\u00e9kenyked\u0151 szem\u00e9lyek sz\u00e1m\u00e1ra k\u00e9sz\u00fcltek; ezek a szem\u00e9lyek ugyanis nem jogosultak az itt tal\u00e1lhat\u00f3 inform\u00e1ci\u00f3k alapj\u00e1n elj\u00e1rni. Ezen inform\u00e1ci\u00f3k kiz\u00e1r\u00f3lag azon szem\u00e9lyeknek sz\u00f3lnak, akik olyan orsz\u00e1gokban \u00e9lnek, ahol az adott alapok forgalmaz\u00e1si enged\u00e9llyel b\u00edrnak vagy ahol ilyen enged\u00e9lyre nincs sz\u00fcks\u00e9g. Egy\u00e9b rendelkez\u00e9s hi\u00e1ny\u00e1ban valamennyi term\u00e9ket a Fidelity International biztos\u00edtja, tov\u00e1bb\u00e1 az \u00f6sszes megfogalmazott v\u00e9lem\u00e9ny a Fidelity szervezet\u00e9nek v\u00e9lem\u00e9nye. A Fidelity, Fidelity International, a Fidelity International log\u00f3 \u00e9s az \u201eF szimb\u00f3lum\u201d a FIL Limited bejegyzett v\u00e9djegyei. A FIL Limited eszk\u00f6zei \u00e9s er\u0151forr\u00e1sai a 31\/12\/2020 &#8211; i napon. Az adatok nem audit\u00e1ltak.A munkat\u00e1rsak \u00e9s elemz\u0151k egyar\u00e1nt kutat\u00e1si szakembereknek min\u0151s\u00fclnek.Javasoljuk, hogy a befektet\u00e9ssel kapcsolatos d\u00f6nt\u00e9s meghozatala el\u0151tt r\u00e9szletesen t\u00e1j\u00e9koz\u00f3djon. A befektet\u00e9seket az aktu\u00e1lis t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3 \u00e9s a KIID (key investor information document, kiemelt befektet\u0151i inform\u00e1ci\u00f3k dokumentuma) alapj\u00e1n kell meghozni, amelyek az aktu\u00e1lis \u00e9ves \u00e9s f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9sekkel egy\u00fctt t\u00e9r\u00edt\u00e9smentesen hozz\u00e1f\u00e9rhet\u0151k forgalmaz\u00f3inkn\u00e1l, a luxemburgi Eur\u00f3pai Szolg\u00e1lt\u00e1si K\u00f6zpontunkban (European Service Centre), FIL (Luxembourg) S.A., (2a, rue Albert Borschette, BP 2174, L-1021, Luxembourg), valamint forgalmaz\u00f3nkn\u00e1l, a Raiffeisenbank Zentralbank \u00d6sterreich AG-n\u00e9l, (1054 Budapest, Akad\u00e9mia utca 6). A Kiemelt befektet\u0151i inform\u00e1ci\u00f3k c. dokumentum magyar nyelven is el\u00e9rhet\u0151.Harmadik felek v\u00e9djegyei, szerz\u0151i jogai \u00e9s m\u00e1s szellemi tulajdonjogai a mindenkori tulajdonosuk birtok\u00e1ban vannak \u00e9s maradnak. Kiadta: FIL (Luxembourg) S.A., enged\u00e9lyez\u0151 \u00e9s fel\u00fcgyeleti szerve a CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier, P\u00e9nz\u00fcgyi Fel\u00fcgyeleti Hat\u00f3s\u00e1g). ED20-294 MKAT9178<\/p>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Az orsz\u00e1gok gazdas\u00e1ga gyorsan kiheverte a Covid-19 j\u00e1rv\u00e1ny els\u0151 hull\u00e1m\u00e1t, de k\u00f6z\u00fcl\u00fck sokan m\u00e9g kem\u00e9nyebb megszor\u00edt\u00e1sokat vezettek be, melyeket csak a hat\u00e1sos vakcina megjelen\u00e9s\u00e9hez f\u0171z\u0151d\u0151 rem\u00e9nyek alapj\u00e1n enyh\u00edtenek n\u00e9mik\u00e9pp. Mik\u00f6zben a politikai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k \u00e9s a befektet\u0151k pr\u00f3b\u00e1lnak megk\u00fczdeni a kialakult helyzettel, van egy elef\u00e1nt is a szob\u00e1ban, azaz van egy t\u00e9ma, amellyel el\u0151bb-ut\u00f3bb k\u00e9nytelenek lesznek &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1001007,"featured_media":66136,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,19,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132649"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1001007"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=132649"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132649\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":132650,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132649\/revisions\/132650"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/66136"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=132649"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=132649"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=132649"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}