{"id":132036,"date":"2020-12-21T20:40:31","date_gmt":"2020-12-21T19:40:31","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=132036"},"modified":"2020-12-21T20:40:31","modified_gmt":"2020-12-21T19:40:31","slug":"fidelity-a-koltsegvetesi-politikae-a-foszerep","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fidelity-a-koltsegvetesi-politikae-a-foszerep\/","title":{"rendered":"Fidelity: A k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politik\u00e1\u00e9 a f\u0151szerep"},"content":{"rendered":"<p><strong>A piacoknak a Covid-19 gazdas\u00e1gi hat\u00e1sait\u00f3l kezdve az elk\u00e9peszt\u0151 m\u00e9rt\u00e9k\u0171 k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si \u00e9s monet\u00e1ris v\u00e1laszl\u00e9p\u00e9sekig rendk\u00edv\u00fcli 2020-as \u00e9v\u00fck volt, \u00e9s ezek az esem\u00e9nyek a 2021-es kil\u00e1t\u00e1sokra is \u00f3hatatlanul r\u00e1nyomj\u00e1k a b\u00e9lyeg\u00fcket. Ahogy a Fidelity International glob\u00e1lis makrogazdas\u00e1gi elemz\u00e9ssel foglalkoz\u00f3 csapata m\u00e1r jelezte, val\u00f3sz\u00edn\u0171leg t\u00fal vagyunk a vil\u00e1ggazdas\u00e1gi talpra \u00e1ll\u00e1s \u201ek\u00f6nnyebbik\u201d szakasz\u00e1n.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p><em>\u25aa\u00a0 A kock\u00e1zatok egyenletesen oszlanak meg a piacok k\u00f6z\u00f6tt, de a hat\u00e9kony vakcin\u00e1k megjelen\u00e9s\u00e9vel p\u00e1rhuzamosan a k\u00f6tv\u00e9nyek \u00e9s r\u00e9szv\u00e9nyek ter\u00e9n is ad\u00f3dnak majd lehet\u0151s\u00e9gek.<\/em><\/p>\n<p><em>\u25aa\u00a0 A kapitalizmus \u00e1talakul\u00e1sa, fejl\u0151d\u00e9se miatt a fenntarthat\u00f3s\u00e1gi t\u00e9nyez\u0151k figyelembe v\u00e9tele fontosabb, mint valaha.<\/em><\/p><div id=\"gazda-3280383050\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p><em>\u25aa\u00a0 Egy val\u00f3ban diverzifik\u00e1lt portf\u00f3li\u00f3 kialak\u00edt\u00e1s\u00e1hoz a hagyom\u00e1nyos eszk\u00f6zoszt\u00e1lyokon t\u00fal az alternat\u00edv befektet\u00e9seket, a devizap\u00e1rokat \u00e9s a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa volatilit\u00e1si strat\u00e9gi\u00e1kat is sz\u00e1m\u00edt\u00e1sba kell venni.<\/em><\/p>\n<p><strong>2021-ben h\u00e1rom f\u0151 t\u00e9nyez\u0151 fogja meghat\u00e1rozni a befektet\u00e9si k\u00f6rnyezetet:<\/strong><\/p>\n<p>\u25aa\u00a0 Reflektorf\u00e9nybe ker\u00fcl a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politika: 2020-ban a monet\u00e1ris \u00e9s a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politika is rendk\u00edv\u00fcl t\u00e1mogat\u00f3 volt, \u00e9s a jelek szerint a jegybankok hajland\u00f3ak egyel\u0151re kiv\u00e1rni a kamatm\u00f3dos\u00edt\u00e1ssal. 2021-ben a figyelem arra ir\u00e1nyul majd, hogy mennyire tudja a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politika kieg\u00e9sz\u00edteni a kiv\u00e9telesen t\u00e1mogat\u00f3 monet\u00e1ris politik\u00e1t. Ennek kapcs\u00e1n szorosan figyelemmel fogja k\u00eds\u00e9rni a Fidelity az USA-ban zajl\u00f3 politikai fejlem\u00e9nyeket.<\/p>\n<p>\u25aa\u00a0 Az infl\u00e1ci\u00f3 kulcsk\u00e9rd\u00e9s marad: Egyel\u0151re m\u00e9g mindig nem tudni, n\u0151-e majd az infl\u00e1ci\u00f3 2021-ben a gazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezet hat\u00e1s\u00e1ra, \u00e9s ha igen, mennyivel. A Fed \u00e1ltal bejelentett \u00e1tlaginfl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lk\u00f6vet\u00e9s fontos fejlem\u00e9ny, mert lehet\u0151v\u00e9 teszi, hogy az infl\u00e1ci\u00f3 kis m\u00e9rt\u00e9kben a c\u00e9lel\u0151ir\u00e1nyzat f\u00f6l\u00f6tt legyen mindaddig, am\u00edg javulni nem kezdenek az USA foglalkoztatotts\u00e1gi adatai.<\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n\u25aa\u00a0 \u00daj eln\u00f6ki terminus az USA-ban: A ki\u00e9lezett eln\u00f6kv\u00e1laszt\u00e1si k\u00fczdelmet k\u00f6vet\u0151en az eredm\u00e9ny nem csak 2021-ben, hanem j\u00f3val azut\u00e1n is \u00e9reztetni fogja a hat\u00e1s\u00e1t. Tekintve, hogy a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politika nagy hat\u00e1ssal van a k\u00f6z\u00e9pt\u00e1v\u00fa gazdas\u00e1gi kil\u00e1t\u00e1sokra, az \u00f6szt\u00f6nz\u0151k esetleges visszafog\u00e1sa komoly kock\u00e1zati t\u00e9nyez\u0151t alkot, \u00e9s ha az USA kongresszusa megosztott marad, a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 eszk\u00f6zoszt\u00e1lyok talpra \u00e1ll\u00e1sa is volatilisebben alakulhat.<\/p>\n<p><strong>A fenntarthat\u00f3s\u00e1g kritikus jelent\u0151s\u00e9ggel b\u00edr<\/strong><\/p>\n<p>A fenntarthat\u00f3s\u00e1gi t\u00e9nyez\u0151k a befektet\u00e9si kock\u00e1zatok egyre fontosabb r\u00e9sz\u00e9t alkotj\u00e1k. A kor\u00e1bbi p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1gokt\u00f3l elt\u00e9r\u0151en a Covid-19 j\u00e1rv\u00e1ny nem csak az eszk\u00f6zpiacok m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t bor\u00edtotta fel: alapvet\u0151 k\u00e9rd\u00e9seket vetett fel eg\u00e9sz \u00e1gazatok fenntarthat\u00f3s\u00e1g\u00e1val, az \u00e9rintettek felel\u0151ss\u00e9g\u00e9vel \u00e9s a ma ismert kapitalizmus hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa kil\u00e1t\u00e1saival kapcsolatban is.<\/p>\n<p>Mindezek hat\u00e1s\u00e1ra egyre nagyobb szerephez jutnak a fenntarthat\u00f3s\u00e1gi krit\u00e9riumok a befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9shozatalban. A Fidelity a strat\u00e9giai eszk\u00f6zallok\u00e1ci\u00f3 sor\u00e1n alkalmazott modelljeikben m\u00e1r a h\u0151m\u00e9rs\u00e9klet alakul\u00e1s\u00e1t is figyelembe veszik, hogy pontosabban meg\u00e9rts\u00e9k, hogyan hathatnak a k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 kl\u00edma-v\u00e1ltoz\u00e1si forgat\u00f3k\u00f6nyvek a t\u0151kepiaci felt\u00e9telez\u00e9sekre, az eszk\u00f6zhozamokra \u00e9s a kock\u00e1zati profilokra.<\/p>\n<p><strong>A glob\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9nyeket egys\u00e9gesen \u00f3vatos optimizmussal szeml\u00e9lik, de vannak kedvenc r\u00e9gi\u00f3k is<\/strong><\/p>\n<p>Ami az eszk\u00f6zpiacokat illeti, a Fidelity befektet\u0151i csapata tov\u00e1bbra is igyekszik megtal\u00e1lni az \u00f3vatoss\u00e1g \u00e9s a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e9s k\u00f6tv\u00e9nyek kapcs\u00e1n k\u00edn\u00e1lkoz\u00f3 szelekt\u00edv lehet\u0151s\u00e9gek kihaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1nak sz\u00fcks\u00e9gszer\u0171s\u00e9ge k\u00f6z\u00f6tti egyens\u00falyt. A jelenlegi gazdas\u00e1gi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek k\u00f6z\u00f6tt \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben tov\u00e1bbra is \u00f3vatosan v\u00e1llalnak befektet\u00e9si kock\u00e1zatot a kiss\u00e9 optimista \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gekkel jellemezhet\u0151 k\u00f6rnyezetben. 2021-ben \u00e1ltal\u00e1ban a k\u00f6tv\u00e9nykock\u00e1zatot r\u00e9szes\u00edtik majd el\u0151nyben a r\u00e9szv\u00e9nykock\u00e1zattal \u00e9s a t\u0151keszerkezet fels\u0151bb tartom\u00e1ny\u00e1ba tartoz\u00f3 eszk\u00f6z\u00f6kkel szemben, de a vakcin\u00e1kkal kapcsolatos h\u00edrek hat\u00e1s\u00e1ra a kor\u00e1bbin\u00e1l kiss\u00e9 optimist\u00e1bbak.<\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\nB\u00e1r a r\u00e9szv\u00e9nypiacok \u00e1ltal\u00e1noss\u00e1gban lassabb gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9sre k\u00e9sz\u00fclhetnek, de az egyes r\u00e9gi\u00f3kat \u00e9s az \u00e1gazatokat tekintve a k\u00e9p \u00e1rnyaltabb enn\u00e9l. Ebb\u0151l ad\u00f3d\u00f3an 2021 v\u00e9lhet\u0151en a relat\u00edv lehet\u0151s\u00e9gek megragad\u00e1s\u00e1r\u00f3l sz\u00f3l majd, amikor a befektet\u0151k be\u00e1razz\u00e1k a gazdas\u00e1gi \u00e9s a v\u00edrussal kapcsolatos fejlem\u00e9nyeket. Ami a r\u00e9gi\u00f3kat illeti, a Fidelity befektet\u0151i csapata a felt\u00f6rekv\u0151 piacokra tekint legink\u00e1bb bizakod\u00f3an, f\u0151leg \u00c1zsia felt\u00f6rekv\u0151 orsz\u00e1gaira (pl. K\u00edn\u00e1ra, Kore\u00e1ra \u00e9s Indi\u00e1ra), mivel itt a legkedvez\u0151bbek az eszk\u00f6z\u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek, a j\u00f6vedelemkorrekci\u00f3k \u00e9s a t\u00e1gabb befektet\u0151i poz\u00edcion\u00e1l\u00e1shoz k\u00f6thet\u0151 technikai piaci t\u00e9nyez\u0151k.<\/p>\n<p><em>\u201e2021-ben \u00e1ltal\u00e1ban a k\u00f6tv\u00e9nykock\u00e1zatot r\u00e9szes\u00edtj\u00fck majd el\u0151nyben a r\u00e9szv\u00e9nykock\u00e1zattal \u00e9s a t\u0151keszerkezet fels\u0151bb tartom\u00e1ny\u00e1ba tartoz\u00f3 eszk\u00f6z\u00f6kkel szemben, de a vakcin\u00e1kkal kapcsolatos h\u00edrek hat\u00e1s\u00e1ra a kor\u00e1bbin\u00e1l kiss\u00e9 optimist\u00e1bbak vagyunk\u201d &#8211; <\/em>teszi hozz\u00e1 Al-Hilal Istv\u00e1n, a Fidelity International kelet-eur\u00f3pai igazgat\u00f3ja.<\/p>\n<p>Eur\u00f3p\u00e1ban tov\u00e1bbra fenn\u00e1llnak a politikai fejlem\u00e9nyekhez (pl. a Brexithez), a Covid-19 miatti int\u00e9zked\u00e9sekhez \u00e9s az ezek \u00e1ltal a gazdas\u00e1gi adatokra gyakorolt hat\u00e1sokhoz kapcsol\u00f3d\u00f3 kock\u00e1zatok. Ett\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl a vonz\u00f3 \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gek \u00e9s az EKB tov\u00e1bbi monet\u00e1ris laz\u00edt\u00e1si int\u00e9zked\u00e9sei fontos szempontnak sz\u00e1m\u00edtanak a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa kil\u00e1t\u00e1sok \u00e9rt\u00e9kel\u00e9sekor. Az USA r\u00e9szv\u00e9nyeit a piaci szinten tapasztalhat\u00f3 koncentr\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatok \u00e9s a v\u00e1laszt\u00e1sok ut\u00f3hat\u00e1sainak f\u00e9ny\u00e9ben \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben semlegesen \u00edt\u00e9lik meg.<\/p>\n<p><strong>A hozamvad\u00e1szat fokoz\u00f3dhat<\/strong><\/p>\n<p>A Fidelity befektet\u00e9si strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1nak j\u00f3 r\u00e9sz\u00e9t \u00fagy alak\u00edtott\u00e1k ki, hogy piaci ciklusokon \u00e1t egyenletes bev\u00e9telt termeljenek, \u00edgy a k\u00f6tv\u00e9nyjelleg\u0171 al-eszk\u00f6zoszt\u00e1lyok kombin\u00e1ci\u00f3ja 2021 k\u00fcsz\u00f6b\u00e9n tov\u00e1bbra is rendk\u00edv\u00fcl fontos marad. Ha megmarad a monet\u00e1ris politik\u00e1nak az eddigiekhez hasonl\u00f3, mark\u00e1nsan t\u00e1mogat\u00f3 jellege, a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si t\u00e1mogat\u00e1s pedig viszonylag szer\u00e9ny lesz, a hozamvad\u00e1szat 2021-ben egyre intenz\u00edvebb\u00e9 v\u00e1lhat. Mivel a hozamok \u00e1ltal\u00e1nosan a historikus m\u00e9lypont k\u00f6zel\u00e9ben j\u00e1rnak, a befektet\u0151knek el kell tal\u00e1lniuk a vonz\u00f3 bev\u00e9telszerz\u00e9si lehet\u0151s\u00e9gek \u00e9s a fokozott kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1s k\u00f6z\u00f6tti k\u00e9nyes egyens\u00falyt.<\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\nAmi a hozam \u00e9s a kock\u00e1zat egyens\u00faly\u00e1t illeti, a magas hozam\u00fa \u00e9s a felt\u00f6rekv\u0151 piaci k\u00f6tv\u00e9nyekben fenn\u00e1ll\u00f3 kitetts\u00e9g\u00fckb\u0151l kellemes hozamokra sz\u00e1m\u00edthatnak, ha az el\u0151tt\u00fcnk \u00e1ll\u00f3 \u00e9vben a hitelcs\u0151d-ciklus m\u00e9rs\u00e9kelten pozit\u00edv ir\u00e1nyban halad tov\u00e1bb. A magas hozam\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyek univerzum\u00e1n bel\u00fcl az \u00e1zsiai pap\u00edrokat r\u00e9szes\u00edtik el\u0151nyben, mivel ezek hitelh\u00e1ttere stabilabb, \u00e9s a region\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9s is kedvez\u0151en hat r\u00e1juk.<\/p>\n<p><strong>Hol rejt\u0151zik a defenz\u00edv karakter a v\u00e1ltoz\u00f3 viszonyok vil\u00e1g\u00e1ban?<\/strong><\/p>\n<p>2021 k\u00fcsz\u00f6b\u00e9n a befektet\u0151ket foglalkoztat\u00f3 egyik leg\u00e9get\u0151bb k\u00e9rd\u00e9s, hogy mik\u00e9ppen gondoskodhatnak befektet\u00e9seik hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa diverzifik\u00e1ci\u00f3j\u00e1r\u00f3l. A 2020 m\u00e1rcius\u00e1ban bek\u00f6vetkezett \u00f6sszeoml\u00e1skor sz\u00e1mos hagyom\u00e1nyosan \u201ebiztos mened\u00e9knek\u201d sz\u00e1m\u00edt\u00f3 eszk\u00f6zoszt\u00e1ly nem tudta a befektet\u0151k \u00e1ltal elv\u00e1rt m\u00e9rt\u00e9k\u0171 biztons\u00e1got ny\u00fajtani. Az USA \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyei \u00e9s a befektet\u00e9si min\u0151s\u00edt\u00e9s\u0171 k\u00f6tv\u00e9nyek p\u00e9ld\u00e1ul kev\u00e9sb\u00e9 hat\u00e9kony kock\u00e1zatmegoszt\u00e1st k\u00edn\u00e1ltak a portf\u00f3li\u00f3kon bel\u00fcl, mint a kor\u00e1bbi v\u00e1ls\u00e1gok idej\u00e9n.<\/p>\n<p>Mivel a hozamok t\u00f6rt\u00e9nelmi m\u00e9lypontok k\u00f6zel\u00e9ben j\u00e1rnak, a befektet\u0151knek alaposabban k\u00f6r\u00fcl kell n\u00e9zni\u00fck, ha v\u00e9dekez\u0151 jelleg\u0171 befektet\u00e9si lehet\u0151s\u00e9geket keresnek. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy a fejlett orsz\u00e1gok \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyein t\u00fal p\u00e9ld\u00e1ul a k\u00ednai \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyeket is sz\u00e1m\u00edt\u00e1sba kell venni\u00fck, melyek meggy\u0151z\u0151 viszonylagos hozamokat k\u00edn\u00e1lnak, vagy aszimmetrikus kock\u00e1zati jellemz\u0151kkel b\u00edr\u00f3 p\u00e1ros strat\u00e9gi\u00e1kat is ki kell dolgozniuk (amelyekn\u00e9l a felfel\u00e9 mutat\u00f3 potenci\u00e1l nagyobb, mint a lefel\u00e9 mutat\u00f3 kock\u00e1zat).<\/p>\n<ol>\n<li><strong> grafikon: A k\u00ednai \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyek a t\u00f6bbi \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyhez k\u00e9pest vonz\u00f3 hozamokat k\u00edn\u00e1lnak<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n<p>Taktikai allok\u00e1ci\u00f3s szempontb\u00f3l a Fidelity 2021-es terveibe illeszked\u0151 p\u00e1ros keresked\u00e9si strat\u00e9gi\u00e1kat j\u00f3l illusztr\u00e1lja az a devizap\u00e1r, melyn\u00e9l jap\u00e1n yenben hossz\u00fa, USA doll\u00e1rban pedig r\u00f6vid poz\u00edci\u00f3t alak\u00edtottak ki. Napjainkban, amikor a m\u00e9lt\u00e1nyos \u00e1raz\u00e1s\u00fa defenz\u00edv eszk\u00f6z\u00f6k egyre ritk\u00e1bbak, a yen viszonylag olcs\u00f3, \u00e9s kock\u00e1zatm\u00e9rs\u00e9kl\u0151 tulajdons\u00e1gokkal is rendelkezik. Ugyanakkor a befektet\u0151i csapat az USA doll\u00e1rt tov\u00e1bbra is negat\u00edvan \u00edt\u00e9li meg.<\/p>\n<p><strong>Az alternat\u00edv eszk\u00f6z\u00f6k, pl. a \u201elong volatility\u201d strat\u00e9gi\u00e1k j\u00f3l helyt\u00e1llhatnak<\/strong><\/p>\n<p>Az alternat\u00edv eszk\u00f6z\u00f6k tov\u00e1bbi diverzifik\u00e1ci\u00f3s lehet\u0151s\u00e9get k\u00edn\u00e1lnak. A Fidelity mindig tal\u00e1l lehet\u0151s\u00e9geket az olyan ter\u00fcleteken, mint az eszk\u00f6zl\u00edzing, az infrastrukt\u00fara \u00e9s a meg\u00fajul\u00f3 energiaforr\u00e1sok. \u00c1ltal\u00e1ban olyan kombin\u00e1ci\u00f3kat keresnek, amelyek kev\u00e9ss\u00e9 korrel\u00e1lnak a hagyom\u00e1nyos r\u00e9szv\u00e9ny- \u00e9s k\u00f6tv\u00e9nypiacokkal.<\/p>\n<p>Egy konkr\u00e9t p\u00e9ld\u00e1t eml\u00edtve a \u201elong volatility\u201d strat\u00e9gi\u00e1kat kifejezetten azzal a c\u00e9llal fejlesztett\u00e9k ki, hogy a fokozott piaci volatilit\u00e1s idej\u00e9n ny\u00fajtsanak pozit\u00edv teljes\u00edtm\u00e9nyt. Ezek a strat\u00e9gi\u00e1k az elm\u00falt \u00e9vekben sokba ker\u00fcltek a befektet\u0151knek, mivel a t\u00e1gabb piacok hossz\u00fa n\u00f6veked\u00e9si id\u0151szakoknak \u00f6rvendhettek, de 2020-ban j\u00f3 teljes\u00edtm\u00e9nyt ny\u00fajtottak. \u00dagy v\u00e9lik, hossz\u00fa t\u00e1von fontos szerep juthat nekik a diverzifik\u00e1lt portf\u00f3li\u00f3kban, \u00e9s 2021-ben sz\u00e1mos lehet\u0151s\u00e9g\u00fck lesz arra, hogy bebizony\u00edts\u00e1k az \u00e9letk\u00e9pess\u00e9g\u00fcket.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>DISCLAIMER<\/strong><\/p>\n<p>Ezen dokumentum el\u0151zetes enged\u00e9ly n\u00e9lk\u00fcli m\u00e1sol\u00e1sa vagy terjeszt\u00e9se tilos. A Fidelity csak saj\u00e1t term\u00e9keire \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1saira vonatkoz\u00f3 inform\u00e1ci\u00f3kat szolg\u00e1ltat, \u00e9s egyedi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek alapj\u00e1n nem ny\u00fajt befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1st, kiv\u00e9ve, ha azt egy kell\u0151en meghatalmazott c\u00e9g kifejezetten el\u0151\u00edrja az \u00fcgyf\u00e9llel val\u00f3 form\u00e1lis kommunik\u00e1ci\u00f3 sor\u00e1n.\u00a0 A Fidelity International megnevez\u00e9s arra a v\u00e1llalatcsoportra utal, amely glob\u00e1lis befektet\u00e9skezel\u0151i szervezetk\u00e9nt az \u00c9szak-Amerik\u00e1n k\u00edv\u00fcl, a kijel\u00f6lt joghat\u00f3s\u00e1gokban el\u00e9rhet\u0151 term\u00e9kekr\u0151l \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1sokr\u00f3l ny\u00fajt inform\u00e1ci\u00f3kat. Ezen inform\u00e1ci\u00f3k nem az Egyes\u00fclt \u00c1llamok ter\u00fclet\u00e9n \u00e9l\u0151 vagy tev\u00e9kenyked\u0151 szem\u00e9lyek sz\u00e1m\u00e1ra k\u00e9sz\u00fcltek; ezek a szem\u00e9lyek ugyanis nem jogosultak az itt tal\u00e1lhat\u00f3 inform\u00e1ci\u00f3k alapj\u00e1n elj\u00e1rni. Ezen inform\u00e1ci\u00f3k kiz\u00e1r\u00f3lag azon szem\u00e9lyeknek sz\u00f3lnak, akik olyan orsz\u00e1gokban \u00e9lnek, ahol az adott alapok forgalmaz\u00e1si enged\u00e9llyel b\u00edrnak vagy ahol ilyen enged\u00e9lyre nincs sz\u00fcks\u00e9g. Egy\u00e9b rendelkez\u00e9s hi\u00e1ny\u00e1ban valamennyi term\u00e9ket a Fidelity International biztos\u00edtja, tov\u00e1bb\u00e1 az \u00f6sszes megfogalmazott v\u00e9lem\u00e9ny a Fidelity szervezet\u00e9nek v\u00e9lem\u00e9nye. A Fidelity, Fidelity International, a Fidelity International log\u00f3 \u00e9s az \u201eF szimb\u00f3lum\u201d a FIL Limited bejegyzett v\u00e9djegyei. A FIL Limited eszk\u00f6zei \u00e9s er\u0151forr\u00e1sai a 31\/10\/2020 &#8211; i napon. Az adatok nem audit\u00e1ltak.A munkat\u00e1rsak \u00e9s elemz\u0151k egyar\u00e1nt kutat\u00e1si szakembereknek min\u0151s\u00fclnek.Javasoljuk, hogy a befektet\u00e9ssel kapcsolatos d\u00f6nt\u00e9s meghozatala el\u0151tt r\u00e9szletesen t\u00e1j\u00e9koz\u00f3djon. A befektet\u00e9seket az aktu\u00e1lis t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3 \u00e9s a KIID (key investor information document, kiemelt befektet\u0151i inform\u00e1ci\u00f3k dokumentuma) alapj\u00e1n kell meghozni, amelyek az aktu\u00e1lis \u00e9ves \u00e9s f\u00e9l\u00e9ves jelent\u00e9sekkel egy\u00fctt t\u00e9r\u00edt\u00e9smentesen hozz\u00e1f\u00e9rhet\u0151k forgalmaz\u00f3inkn\u00e1l, a luxemburgi Eur\u00f3pai Szolg\u00e1lt\u00e1si K\u00f6zpontunkban (European Service Centre), FIL (Luxembourg) S.A., (2a, rue Albert Borschette, BP 2174, L-1021, Luxembourg), valamint forgalmaz\u00f3nkn\u00e1l, a Raiffeisenbank Zentralbank \u00d6sterreich AG-n\u00e9l, (1054 Budapest, Akad\u00e9mia utca 6). A Kiemelt befektet\u0151i inform\u00e1ci\u00f3k c. dokumentum magyar nyelven is el\u00e9rhet\u0151.Harmadik felek v\u00e9djegyei, szerz\u0151i jogai \u00e9s m\u00e1s szellemi tulajdonjogai a mindenkori tulajdonosuk birtok\u00e1ban vannak \u00e9s maradnak. Kiadta: FIL (Luxembourg) S.A., enged\u00e9lyez\u0151 \u00e9s fel\u00fcgyeleti szerve a CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier, P\u00e9nz\u00fcgyi Fel\u00fcgyeleti Hat\u00f3s\u00e1g). GLEMUS3452-0121 MKAT9128<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A piacoknak a Covid-19 gazdas\u00e1gi hat\u00e1sait\u00f3l kezdve az elk\u00e9peszt\u0151 m\u00e9rt\u00e9k\u0171 k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si \u00e9s monet\u00e1ris v\u00e1laszl\u00e9p\u00e9sekig rendk\u00edv\u00fcli 2020-as \u00e9v\u00fck volt, \u00e9s ezek az esem\u00e9nyek a 2021-es kil\u00e1t\u00e1sokra is \u00f3hatatlanul r\u00e1nyomj\u00e1k a b\u00e9lyeg\u00fcket. Ahogy a Fidelity International glob\u00e1lis makrogazdas\u00e1gi elemz\u00e9ssel foglalkoz\u00f3 csapata m\u00e1r jelezte, val\u00f3sz\u00edn\u0171leg t\u00fal vagyunk a vil\u00e1ggazdas\u00e1gi talpra \u00e1ll\u00e1s \u201ek\u00f6nnyebbik\u201d szakasz\u00e1n.<\/p>\n","protected":false},"author":1001006,"featured_media":87867,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132036"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1001006"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=132036"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132036\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":132037,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/132036\/revisions\/132037"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/87867"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=132036"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=132036"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=132036"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}