{"id":12146,"date":"2013-07-22T17:12:39","date_gmt":"2013-07-22T15:12:39","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=12146"},"modified":"2013-07-22T17:12:56","modified_gmt":"2013-07-22T15:12:56","slug":"londoni-elemzok-lesz-kedden-mnb-kamatcsokkentes-de-a-folytatas-bizonytalan","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-lesz-kedden-mnb-kamatcsokkentes-de-a-folytatas-bizonytalan\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: lesz kedden MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9s, de a folytat\u00e1s bizonytalan"},"content":{"rendered":"<p><strong>Bizonyosra vehet\u0151, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monet\u00e1ris Tan\u00e1csa \u00fajabb 0,25 sz\u00e1zal\u00e9kponttal, 4,00 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkenti az alapkamatot kedden &#8211; j\u00f3solt\u00e1k egy\u00f6ntet\u0171en londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k, a folytat\u00e1sr\u00f3l azonban nincs egys\u00e9ges \u00e1ll\u00e1spontjuk.<!--more--><\/strong><\/p>\n<p>Az MTI el\u0151zetes felm\u00e9r\u00e9s\u00e9be bevont citybeli befektet\u00e9si \u00e9s elemz\u0151h\u00e1zak szak\u00e9rt\u0151i igen elt\u00e9r\u0151 el\u0151rejelz\u00e9seket adtak a v\u00e1rhat\u00f3 folytat\u00e1sr\u00f3l: a t\u00e1vlati progn\u00f3zisok s\u00e1vja a 4,00 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatszinten val\u00f3sz\u00edn\u0171leg le\u00e1ll\u00f3 enyh\u00edt\u00e9si ciklust\u00f3l a 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9s\u00e9ig tart\u00f3 kamatcs\u00f6kkent\u00e9si folyamatig terjed.<br \/>\nEgyes elemz\u0151i v\u00e9lem\u00e9nyek szerint az MNB kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus\u00e1nak hossz\u00e1t alapvet\u0151en befoly\u00e1solhatja az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak kil\u00e1t\u00e1sba helyezett le\u00e9p\u00edt\u00e9se is.<br \/>\nA leg\u00f3vatosabb el\u0151rejelz\u00e9st a City egyik legnagyobb p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1za, a Capital Economics k\u00f6zgazd\u00e1szai adt\u00e1k. Szerint\u00fck &#8222;j\u00f3 es\u00e9ly&#8221; van arra, hogy a keddre v\u00e1rt cs\u00f6kkent\u00e9ssel v\u00e9get is \u00e9r az MNB enyh\u00edt\u00e9si ciklusa.<br \/>\nAz infl\u00e1ci\u00f3 ugyan j\u00f3val az MNB 3 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9lszintje alatt j\u00e1r, \u00e9s a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban m\u00e9g tov\u00e1bb lassulhat, ennek ellen\u00e9re is gy t\u0171nik, hogy az enyh\u00edt\u00e9si ciklus a v\u00e9g\u00e9hez k\u00f6zeledik &#8211; v\u00e9lekedtek a h\u00e1z szak\u00e9rt\u0151i. A Capital Economics elemz\u0151i szerint ugyanis a m\u00falt havi monet\u00e1ris tan\u00e1csi \u00fcl\u00e9sr\u0151l kiadott k\u00f6zlem\u00e9ny &#8222;viszonylag kem\u00e9ny&#8221; hangv\u00e9tel\u00e9b\u0151l egy\u00e9rtelm\u0171en arra lehet k\u00f6vetkeztetni, hogy az MNB-t aggasztja a k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6rnyezet esetleges roml\u00e1s\u00e1nak lehet\u0151s\u00e9ge.<br \/>\nEmellett a legut\u00f3bbi aktivit\u00e1si adatok arra vallanak, hogy a magyar gazdas\u00e1g teljes\u00edtm\u00e9nye er\u0151s\u00f6dik, \u00e9s ez is cs\u00f6kkentheti valamelyest a tov\u00e1bbi monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9sre ir\u00e1nyul\u00f3 nyom\u00e1st.<br \/>\nMindezt egybevetve a Capital Economics elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: v\u00e9lem\u00e9ny\u00fck szerint a keddi MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9s egyben az utols\u00f3 is lehet a jelenlegi enyh\u00edt\u00e9si ciklusban.<br \/>\nAz el\u0151rejelz\u00e9si s\u00e1v m\u00e1sik v\u00e9g\u00e9n a Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni glob\u00e1lis piacelemz\u0151 r\u00e9szleg\u00e9nek (BofA Merrill Lynch Global Research) elemz\u0151i \u00e1llnak, azzal az alapeseti progn\u00f3zissal, hogy az MNB enyh\u00edt\u00e9si ciklusa 2014-ben is folytat\u00f3dik, eg\u00e9szen a 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat el\u00e9r\u00e9s\u00e9ig.<br \/>\nA keddi MNB-\u00fcl\u00e9s el\u0151tt adott el\u0151rejelz\u00e9s\u00fckben a c\u00e9g londoni k\u00f6zgazd\u00e1szai azonban elismert\u00e9k, hogy a Federal Reserve mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak kifuttat\u00e1sa felfel\u00e9 hat\u00f3 kock\u00e1zatot jelent az MNB-kamatm\u00e9lypontra vonatkoz\u00f3 j\u00f3slatukra. Ha az amerikai gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 program visszavon\u00e1s\u00e1nak kock\u00e1zata \u00e9rz\u00e9kelhet\u0151bb\u00e9 v\u00e1lik, \u00e9s \u00e9rdemben befoly\u00e1solja a glob\u00e1lis kamatkil\u00e1t\u00e1sokat, akkor a Bank of America-Merrill Lynch fel\u00fclvizsg\u00e1lja az MNB-kamatra adott el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t &#8211; k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k a h\u00e1z londoni elemz\u0151i.<br \/>\nA c\u00e9g szerint a m\u00e1sik felfel\u00e9 hat\u00f3 kock\u00e1zatot a magyar devizahitelesek megseg\u00edt\u00e9s\u00e9t c\u00e9lz\u00f3 esetleges \u00fajabb korm\u00e1nyzati program jelentheti. Ha a program agressz\u00edv lesz, \u00e9s a bankszektor sz\u00e1m\u00e1ra k\u00e1ros megold\u00e1sokat tartalmaz, az le\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9si nyom\u00e1snak teheti ki a forintot.<br \/>\nA Bank of America-Merrill Lynch londoni elemz\u0151i szerint az MNB enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1t le\u00e1ll\u00edthatja, ha a forint\u00e1rfolyam megindulna a 320 forint\/eur\u00f3s szint fel\u00e9.<br \/>\nA City egyik legnagyobb befektet\u00e9si bankcsoportja, a Barclays elemz\u0151inek el\u0151rejelz\u00e9se szerint a monet\u00e1ris tan\u00e1csnak 11 havi folyamatos kamatcs\u00f6kkent\u00e9si sorozat ut\u00e1n is &#8222;minden oka megvan&#8221; az enyh\u00edt\u00e9si ciklus folytat\u00e1s\u00e1ra: az infl\u00e1ci\u00f3 j\u00f3val a c\u00e9lszint alatt j\u00e1r, \u00e9s emiatt a jelenlegi re\u00e1lkamat igen magas. Emellett a magyar gazdas\u00e1gban a javul\u00f3 aktivit\u00e1si mutat\u00f3k ellen\u00e9re is van m\u00e9g kapacit\u00e1s-felesleg, ami minim\u00e1lis keresleti oldali infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1st jelent.<br \/>\nA Barclays londoni k\u00f6zgazd\u00e1szai k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: saj\u00e1t sz\u00e1m\u00edt\u00e1saik szerint az egyszeri hat\u00e1sok kisz\u0171r\u00e9s\u00e9vel sz\u00e1molt alapszint\u0171 infl\u00e1ci\u00f3s \u00fctem tizenk\u00e9t havi \u00f6sszevet\u00e9sben jelenleg 2,25-2,50 sz\u00e1zal\u00e9k lehet Magyarorsz\u00e1gon, \u00e9s a mostani 4,25 sz\u00e1zal\u00e9kos MNB-alapkamat jelentette 200 b\u00e1zispont k\u00f6r\u00fcli pozit\u00edv re\u00e1lkamat nagyon sok, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az eur\u00f3\u00f6vezeti jegybank (EKB) jelenlegi alacsony kamatszintj\u00e9nek f\u00e9ny\u00e9ben.<br \/>\nA h\u00e1z v\u00e1rakoz\u00e1sa az, hogy az MNB-alapkamat szeptember v\u00e9g\u00e9ig 3,50 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kken. A Barclays elemz\u0151i szerint ez a kamatszint a magyar jegybank &#8222;k\u00f6ztes kamatc\u00e9lja&#8221;, \u00e9s az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1ja e kamatszint el\u00e9r\u00e9se ut\u00e1n &#8222;\u00e1rnyaltabb\u00e1&#8221; v\u00e1lik.<br \/>\nA JP Morgan glob\u00e1lis bankcsoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek elemz\u0151i a keddi MNB-kamatd\u00f6nt\u00e9s el\u0151tt adott progn\u00f3zisukban azt az el\u0151rejelz\u00e9s\u00fcket emelt\u00e9k ki, hogy az \u00e9ves \u00f6sszevet\u00e9s\u0171 infl\u00e1ci\u00f3 szeptemberre 1 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcli \u00fctemig lassul, \u00e9s tov\u00e1bbi hat\u00f3s\u00e1gi k\u00f6zm\u0171d\u00edj-cs\u00f6kkent\u00e9sek eset\u00e9n az \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig ak\u00e1r 1 sz\u00e1zal\u00e9k al\u00e1 is ker\u00fclhet. J\u00f6v\u0151re ugyanakkor &#8211; \u00e9ppen az ebb\u0151l ered\u0151 b\u00e1zishat\u00e1sok miatt &#8211; v\u00e1rhat\u00f3an a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9lszint k\u00f6zel\u00e9be gyorsul vissza az infl\u00e1ci\u00f3, ha nem lesz m\u00e9g tov\u00e1bbi hat\u00f3s\u00e1gi k\u00f6zm\u0171d\u00edjcs\u00f6kkent\u00e9s.<br \/>\nA jelenlegi piaci kond\u00edci\u00f3k mindenesetre lehet\u0151v\u00e9 teszik a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek folytat\u00e1s\u00e1t: a forint j\u00f3r\u00e9szt stabil, a magyar \u00e1llampap\u00edrhozamok \u00e9s a CDS-\u00e1raz\u00e1sok egyar\u00e1nt 50 b\u00e1zispont k\u00f6r\u00fcli m\u00e9rt\u00e9kben cs\u00f6kkentek a legut\u00f3bbi kamatd\u00f6nt\u00e9s \u00f3ta.<br \/>\nMindezek alapj\u00e1n a JP Morgan londoni elemz\u0151i 0,75-1,00 sz\u00e1zal\u00e9kpontnyi tov\u00e1bbi MNB-kamatcs\u00f6kkent\u00e9t \u00e9s \u00edgy 3,25-3,50 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatm\u00e9lypontot v\u00e1rnak.<br \/>\nA Goldman Sachs bankcsoport londoni k\u00f6zgazd\u00e1szai ugyanakkor \u00f3vatosabb el\u0151rejelz\u00e9st adtak. V\u00e1rakoz\u00e1suk szerint a monet\u00e1ris tan\u00e1cs a keddi enyh\u00edt\u00e9s ut\u00e1n augusztusban m\u00e9g egy 0,25 sz\u00e1zal\u00e9kpontos cs\u00f6kkent\u00e9st v\u00e9grehajt, \u00e9s ut\u00e1na sz\u00fcnetet tart. A h\u00e1z meg\u00edt\u00e9l\u00e9se szerint ugyanis a magas k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1g, a szint\u00e9n magas refinansz\u00edroz\u00e1si ig\u00e9nyek \u00e9s a hazai ad\u00f3ss\u00e1gpiacon jelen l\u00e9v\u0151 k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u0151k magas ar\u00e1nya miatt az MNB nem engedheti meg mag\u00e1nak az olyan m\u00e9rt\u00e9k\u0171 enyh\u00edt\u00e9st, amely m\u00e1r nyom\u00e1st gyakorol a forintra \u00e9s a finansz\u00edroz\u00e1si kil\u00e1t\u00e1sokra.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Bizonyosra vehet\u0151, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monet\u00e1ris Tan\u00e1csa \u00fajabb 0,25 sz\u00e1zal\u00e9kponttal, 4,00 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkenti az alapkamatot kedden &#8211; j\u00f3solt\u00e1k egy\u00f6ntet\u0171en londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k, a folytat\u00e1sr\u00f3l azonban nincs egys\u00e9ges \u00e1ll\u00e1spontjuk.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12146"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12146"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12146\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12148,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12146\/revisions\/12148"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12146"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12146"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12146"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}