{"id":116677,"date":"2019-06-07T13:08:52","date_gmt":"2019-06-07T11:08:52","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=116677"},"modified":"2019-06-07T13:08:52","modified_gmt":"2019-06-07T11:08:52","slug":"az-inflacio-csokkeneset-varjak-az-elemzok","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/az-inflacio-csokkeneset-varjak-az-elemzok\/","title":{"rendered":"Az infl\u00e1ci\u00f3 cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t v\u00e1rj\u00e1k az elemz\u0151k"},"content":{"rendered":"<p><strong>Annak ellen\u00e9re, hogy a jegybank infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9ls\u00e1vj\u00e1nak fels\u0151 sz\u00e9l\u00e9n maradt a m\u00e1jusi infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s emelkedett a maginfl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a t\u00f6bbi alapmutat\u00f3, az MTI-nek nyilatkoz\u00f3 elemz\u0151k nem v\u00e1rnak v\u00e1ltoz\u00e1st az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1ban, ink\u00e1bb azt v\u00e1rj\u00e1k, hogy az olaj\u00e1rak kedvez\u0151 mozg\u00e1sa a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban m\u00e9rs\u00e9kli a fogyaszt\u00f3i \u00e1remelked\u00e9s \u00fctem\u00e9t. <\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    A K\u00f6zponti Statisztikai Hivatal (KSH) p\u00e9nteki jelent\u00e9se szerint  m\u00e1jusban a fogyaszt\u00f3i \u00e1rak \u00e1tlagosan 3,9 sz\u00e1zal\u00e9kkal haladt\u00e1k meg az egy \u00e9vvel kor\u00e1bbiakat, \u00e1prilishoz viszony\u00edtva 0,7 sz\u00e1zal\u00e9kos volt az \u00e1rak emelked\u00e9se. A szezon\u00e1lisan kiigaz\u00edtott \u00e9ves maginfl\u00e1ci\u00f3 4,0 sz\u00e1zal\u00e9kra emelkedett az \u00e1prilisi 3,8 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l. Az \u00e9lelmiszer\u00e1rak emelked\u00e9se az \u00e1prilisi 5,2 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l 5,6 sz\u00e1zal\u00e9kosra gyorsult, az \u00fczemanyagok\u00e9 6,9 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l 5,8 sz\u00e1zal\u00e9kra m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00f6tt, b\u00e1r egy h\u00f3nap alatt 3,1 sz\u00e1zal\u00e9kkal ker\u00fcltek t\u00f6bbe.<br \/>\n    Virov\u00e1cz P\u00e9ter, az ING Bank vezet\u0151 elemz\u0151je az MTI-hez eljuttatott p\u00e9nteki komment\u00e1rj\u00e1ban lesz\u00f6gezte: a magyar gazdas\u00e1gban magas az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s, s\u0151t az alapfolyamatok egyre er\u0151s\u00f6d\u0151 infl\u00e1ci\u00f3t jeleznek. Ugyanakkor az \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben az infl\u00e1ci\u00f3 m\u00e9rs\u00e9kl\u0151dhet, f\u0151leg az energiahordoz\u00f3k \u00e1r\u00e1nak v\u00e1ltoz\u00e1sa miatt. Az \u00e9v eg\u00e9sz\u00e9ben \u00edgy is 3,3 sz\u00e1zal\u00e9kos infl\u00e1ci\u00f3val sz\u00e1molnak az ING Bank szak\u00e9rt\u0151i.  Az er\u0151s infl\u00e1ci\u00f3s adatok ellen\u00e9re ugyanakkor nem v\u00e1rj\u00e1k, hogy az MNB a k\u00f6zelj\u00f6v\u0151ben v\u00e1ltoztatna a monet\u00e1ris politik\u00e1n.<br \/>\n<div class=\"ads-in-post2\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n    Az \u00e1prilishoz k\u00e9pest stabil m\u00e1jusi infl\u00e1ci\u00f3 m\u00f6g\u00f6tt t\u00f6bb folyamat  h\u00faz\u00f3dik meg. Egyr\u00e9szt gyorsult az \u00e9lelmiszerek infl\u00e1ci\u00f3ja, mik\u00f6zben a tavalyi \u00e9vi magas b\u00e1zis k\u00f6vetkezt\u00e9ben m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00f6tt az \u00fczemanyag\u00e1rak  dr\u00e1gul\u00e1sa. Tov\u00e1bbra is meghat\u00e1roz\u00f3 a szolg\u00e1ltat\u00e1sok  \u00e1remelked\u00e9se, f\u0151leg az \u00fcd\u00fcl\u00e9si szolg\u00e1ltat\u00e1sok infl\u00e1ci\u00f3ja gyorsult jelent\u0151sen.  Tov\u00e1bbra is \u00e1tlag felett dr\u00e1gulnak a feldolgozott \u00e9lelmiszerek \u00e9s doh\u00e1ny\u00e1ruk, de a h\u00e1ztart\u00e1si szolg\u00e1ltat\u00e1sok \u00e9s a b\u00e9rleti d\u00edjak \u00e1remelked\u00e9se is kiemelked\u0151, ami mind hozz\u00e1j\u00e1rul az er\u0151s maginfl\u00e1ci\u00f3hoz &#8211; fejtette ki az ING Bank vezet\u0151 elemz\u0151je.<br \/>\n    Reg\u0151s G\u00e1bor, a Sz\u00e1zadv\u00e9g Gazdas\u00e1gkutat\u00f3 makrogazdas\u00e1gi \u00fczlet\u00e1g\u00e1nak vezet\u0151je kifejtette: az infl\u00e1ci\u00f3 tov\u00e1bbra is a jegybank infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9ls\u00e1vj\u00e1nak tetej\u00e9n tart\u00f3zkodik, annak ellen\u00e9re is, hogy az olaj\u00e1rak cs\u00f6kken\u00e9se nyom\u00e1n az \u00fczemanyag\u00e1rak n\u00f6veked\u00e9se az el\u0151z\u0151 h\u00f3naphoz k\u00e9pest n\u00e9mileg lassult. A lakoss\u00e1g \u00e1ltal leggyakrabban v\u00e1s\u00e1rolt term\u00e9kcsoport, az \u00e9lelmiszerek infl\u00e1ci\u00f3ja az \u00e1tlagosn\u00e1l is magasabb volt. Azt, hogy a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban az infl\u00e1ci\u00f3 kil\u00e9p-e a jegybanki c\u00e9ls\u00e1vb\u00f3l, nagyban meghat\u00e1rozza majd az olaj\u00e1rak v\u00e1ltoz\u00e1sa, hiszen a gazdas\u00e1g dinamikus n\u00f6veked\u00e9se miatt a bels\u0151 keresletben egyel\u0151re nem l\u00e1tszik f\u00e9kez\u0151d\u00e9s. K\u00f6z\u00e9pt\u00e1von az infl\u00e1ci\u00f3s szint szempontj\u00e1b\u00f3l kiemelked\u0151 fontoss\u00e1ggal b\u00edr a jegybank monet\u00e1ris politik\u00e1ja, azaz hogy siker\u00fcl-e megtal\u00e1lni azokat a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3kat, a szigor\u00edt\u00e1s megfelel\u0151 \u00fctem\u00e9t, amely mellett az infl\u00e1ci\u00f3 visszat\u00e9r a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos szintre, de a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s sem lassul le t\u00falzottan.<br \/>\n    Suppan Gergely, a Takar\u00e9kbank elemz\u0151j\u00e9nek v\u00e9lem\u00e9nye szerint az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s \u00e9rdemi fokoz\u00f3d\u00e1s\u00e1t mutatja, hogy a maginfl\u00e1ci\u00f3 4 sz\u00e1zal\u00e9kosra gyorsult, az ad\u00f3sz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3 is emelkedett.  Amennyiben az ad\u00f3sz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3 meghaladja az MNB v\u00e1rakoz\u00e1sait, a monet\u00e1ris tan\u00e1cs folytathatja a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1t a nem hagyom\u00e1nyos eszk\u00f6z\u00f6k visszavon\u00e1s\u00e1val, \u00edgy a likvidit\u00e1sn\u00f6vel\u0151 devizaswap \u00e1llom\u00e1ny m\u00e9rs\u00e9kl\u00e9s\u00e9vel, valamint az egynapos bet\u00e9ti kamat emel\u00e9s\u00e9vel. Ez el\u00e9g lehet a forint er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9hez, mivel a nemzetk\u00f6zi kond\u00edci\u00f3k k\u00f6zben enyh\u00fclnek.  Az import\u00e1lt infl\u00e1ci\u00f3 tov\u00e1bbra is alacsony lehet, ami a forint m\u00e9rs\u00e9kelt er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9vel f\u00e9kezheti az infl\u00e1ci\u00f3t az \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben.<br \/>\n    A k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban cs\u00f6kkenhet, az \u0151szi h\u00f3napokban pedig megint 3 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6zel\u00e9be ker\u00fclhet az infl\u00e1ci\u00f3, majd decemberben az \u00fczemanyag\u00e1rak tavaly \u00e9v v\u00e9gi beszakad\u00e1sa miatt ism\u00e9t 4 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6zel\u00e9be ugorhat, \u00edgy \u00e9ves \u00e1tlagban 3,4-3,5 sz\u00e1zal\u00e9kos infl\u00e1ci\u00f3ra sz\u00e1m\u00edtanak a Takar\u00e9kbank elemz\u0151i a tavalyi 2,8 sz\u00e1zal\u00e9k ut\u00e1n. Az infl\u00e1ci\u00f3 magasabb lehet, amennyiben a gyorsul\u00f3 bels\u0151 kereslet \u00e9s a b\u00e9rk\u00f6lts\u00e9gek n\u00f6veked\u00e9se er\u0151teljesebben fokozza az infl\u00e1ci\u00f3 gyorsul\u00e1s\u00e1t. Ezzel szemben a tart\u00f3san alacsony import\u00e1lt infl\u00e1ci\u00f3, valamint a b\u00e9r- \u00e9s v\u00e1llalkoz\u00f3i terhek cs\u00f6kkent\u00e9se f\u00e9kezhetik az \u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9t.<br \/>\n    Varga Zsombor, az Erste Bank  junior makrogazdas\u00e1gi elemz\u0151je szerint  j\u00faniust\u00f3l enyh\u00fcl\u00e9s j\u00f6het a magasabb b\u00e1zis, cs\u00f6kken\u0151 olaj\u00e1r \u00e9s kedvez\u0151bb szezon\u00e1lis hat\u00e1sok miatt. Ennek k\u00f6vetkezt\u00e9ben a ny\u00e1r v\u00e9g\u00e9re 3 sz\u00e1zal\u00e9k al\u00e1 is lassulhat az infl\u00e1ci\u00f3 \u00fcteme, azonban \u0151szt\u0151l ism\u00e9t magasabb sz\u00e1mok k\u00f6vetkezhetnek.<br \/>\n    Az infl\u00e1ci\u00f3s folyamatokkal \u00e9s a kor\u00e1bbi kommunik\u00e1ci\u00f3val \u00f6sszhangban a j\u00fanius 25-i kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9s kulcsfontoss\u00e1g\u00fa lehet. A legfontosabb k\u00e9rd\u00e9s, vajon az MNB hoz-e tov\u00e1bbi, a normaliz\u00e1ci\u00f3 ir\u00e1ny\u00e1ba mutat\u00f3 d\u00f6nt\u00e9seket. Kor\u00e1bban azt gondoltuk, hogy a j\u00faniusi \u00fcl\u00e9sen tov\u00e1bbi \u00f3vatos l\u00e9p\u00e9seket jelenthet be a jegybank, p\u00e9ld\u00e1ul az devizaswap \u00e1llom\u00e1ny fokozatos cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9t. A megv\u00e1ltozott k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek, mint a glob\u00e1lis hozames\u00e9s \u00e9s a kamatcs\u00f6kkent\u00e9si v\u00e1rakoz\u00e1sok megjelen\u00e9se,  illetve belf\u00f6ld\u00f6n a belengetett  j\u00f6v\u0151 \u00e9vi fisk\u00e1lis szigor\u00edt\u00e1s,  viszont arra engednek k\u00f6vetkeztetni, hogy az MNB el\u0151tt megny\u00edlt a t\u00e9r a laza p\u00e9nz\u00fcgyi kond\u00edci\u00f3k fenntart\u00e1s\u00e1ra az id\u00e9n is.  \u00cdgy tov\u00e1bbi szigor\u00edt\u00e1si l\u00e9p\u00e9st ebben az \u00e9vben az Erste szak\u00e9rt\u0151i egy\u00e1ltal\u00e1n nem v\u00e1rnak, aminek eredm\u00e9nyek\u00e9pp a bankk\u00f6zi kamatok  alacsony szinten maradhatnak. Nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a 3 h\u00f3napos BUBOR 0,25 sz\u00e1zal\u00e9k f\u00f6l\u00e9 emelkedjen az \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig &#8211; \u00f6sszegezte az Erste Bank szak\u00e9rt\u0151je.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Annak ellen\u00e9re, hogy a jegybank infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9ls\u00e1vj\u00e1nak fels\u0151 sz\u00e9l\u00e9n maradt a m\u00e1jusi infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s emelkedett a maginfl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a t\u00f6bbi alapmutat\u00f3, az MTI-nek nyilatkoz\u00f3 elemz\u0151k nem v\u00e1rnak v\u00e1ltoz\u00e1st az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1ban, ink\u00e1bb azt v\u00e1rj\u00e1k, hogy az olaj\u00e1rak kedvez\u0151 mozg\u00e1sa a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban m\u00e9rs\u00e9kli a fogyaszt\u00f3i \u00e1remelked\u00e9s \u00fctem\u00e9t.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/116677"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=116677"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/116677\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":116678,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/116677\/revisions\/116678"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=116677"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=116677"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=116677"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}