{"id":11417,"date":"2013-07-09T10:10:48","date_gmt":"2013-07-09T08:10:48","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=11417"},"modified":"2013-07-09T10:10:49","modified_gmt":"2013-07-09T08:10:49","slug":"fitch-nehezebb-idok-varnak-a-felzarkozo-gazdasagokra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fitch-nehezebb-idok-varnak-a-felzarkozo-gazdasagokra\/","title":{"rendered":"Fitch: nehezebb id\u0151k v\u00e1rnak a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1gokra"},"content":{"rendered":"

Az eddigiekn\u00e9l kev\u00e9sb\u00e9 kedvez\u0151 gazdas\u00e1gi \u00e9s hitelpiaci k\u00f6rnyezetre kell felk\u00e9sz\u00fclni\u00fck a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1goknak, mindenekel\u0151tt az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak kil\u00e1t\u00e1sba helyezett le\u00e9p\u00edt\u00e9se \u00e9s ennek egy\u00e9bk\u00e9nt nem teljesen indokolt piaci reakci\u00f3ja miatt – j\u00f3solta h\u00e9tf\u0151n Londonban ismertetett \u00e1tfog\u00f3 el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9ben a Fitch Ratings.<\/strong><\/p>\n

A nemzetk\u00f6zi hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 a szuver\u00e9n ad\u00f3skil\u00e1t\u00e1sokr\u00f3l \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott f\u00e9l\u00e9ves glob\u00e1lis helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben annak a v\u00e9lem\u00e9ny\u00e9nek adott hangot, hogy a Fed enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak kifuttat\u00e1s\u00e1ra tett hivatalos utal\u00e1soknak nem kellett volna nagy meglepet\u00e9sk\u00e9nt \u00e9rni\u00fck a piaci szerepl\u0151ket, m\u00e9gis sz\u00e9lesk\u00f6r\u0171 elad\u00e1si hull\u00e1m indult, amely ar\u00e1nytalan m\u00e9rt\u00e9kben s\u00fajtotta a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1gokat.
\nA Fitch Ratings londoni szakelemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k, hogy a maguk r\u00e9sz\u00e9r\u0151l 2015 k\u00f6zepe el\u0151tt nem v\u00e1rnak kamatemel\u00e9st a Fed r\u00e9sz\u00e9r\u0151l.
\nEtt\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl azonban a Fed p\u00e9ld\u00e1tlanul laza monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak kifut\u00e1si folyamat\u00e1val kapcsolatos bizonytalans\u00e1gok val\u00f3sz\u00edn\u0171leg id\u0151r\u0151l id\u0151re piaci kileng\u00e9seket okoznak a k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szakban – j\u00f3solt\u00e1k a hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 k\u00f6zgazd\u00e1szai.
\nBen Bernanke, a Federal Reserve eln\u00f6ke a m\u00falt h\u00f3napban egyenes utal\u00e1st tett arra, hogy a Fed m\u00e9g az id\u00e9n hozz\u00e1kezdhet a gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 likvidit\u00e1sp\u00f3tl\u00e1sra ford\u00edtott \u00f6sszeg cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9hez. Bernanke szavait jelent\u0151s elad\u00e1si hull\u00e1m k\u00f6vette a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g piacain, amelyekre a p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g \u00f3ta a piacra z\u00fad\u00edtott – elemz\u0151i kimutat\u00e1sok szerint glob\u00e1lisan eddig mintegy 12 ezer milli\u00e1rd doll\u00e1rnyi – jegybanki likvidit\u00e1sb\u00f3l a hozamel\u0151nyt keres\u0151 int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k nem keveset juttattak.
\nA Fitch Ratings h\u00e9tf\u0151i londoni elemz\u00e9se szerint ugyanakkor a Fed eln\u00f6k\u00e9nek kijelent\u00e9seit k\u00f6vet\u0151 piaci reakci\u00f3 bizonyos szempontb\u00f3l „furcsa m\u00e9reteket” \u00f6lt\u00f6tt, a Federtal Reserve ugyanis v\u00e1ltozatlanul enyh\u00edti monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1t.
\nA hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 szerint az ar\u00e1nytalan felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piaci reakci\u00f3 az\u00e9rt is rejt\u00e9ly bizonyos m\u00e9rt\u00e9kig, mert a Fed esetleges likvidit\u00e1ssz\u0171k\u00edt\u0151 l\u00e9p\u00e9se hossz\u00fa t\u00e1von j\u00f3t tehet a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1goknak, mivel lass\u00edthatja a „forr\u00f3 p\u00e9nzek” be\u00e1raml\u00e1s\u00e1t, elej\u00e9t v\u00e9ve a hib\u00e1s kock\u00e1zatter\u00edt\u00e9snek.
\nMindemellett a t\u00f6rt\u00e9nelmi m\u00e9lys\u00e9gekben j\u00e1r\u00f3 kamatok \u00e9s az ezekhez j\u00e1rul\u00f3 mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9s a nagy, fejlett ipari gazdas\u00e1gok \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi rendszereik komoly betegs\u00e9g\u00e9nek t\u00fcnetei, \u00e9s azok a Fed-nyilatkozatok, amelyek ennek a monet\u00e1ris politik\u00e1nak a befejez\u00e9s\u00e9re utalnak, azt t\u00fckr\u00f6zik, hogy a Federal Reserve b\u00edzik a vil\u00e1g legnagyobb gazdas\u00e1g\u00e1nak gy\u00f3gyul\u00e1s\u00e1ban. Ebb\u0151l a gazdas\u00e1gi alapmutat\u00f3k javul\u00e1sa k\u00f6vetkezik, \u00e9s ezt a kock\u00e1zatosabb befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k szempontj\u00e1b\u00f3l j\u00f3 h\u00edrk\u00e9nt kellene fogadni a piacon – fogalmaznak a Fitch londoni szakelemz\u0151i.
\nA c\u00e9g k\u00f6z\u00f6lte ugyanakkor, hogy banki \u00fcgyfelei k\u00f6r\u00e9ben elv\u00e9gzett legut\u00f3bbi felm\u00e9r\u00e9s\u00e9ben a v\u00e1laszad\u00f3k t\u00f6bbs\u00e9ge a mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9st, az alacsony kamatokat \u00e9s a hozamel\u0151ny-keres\u00e9st a gazdas\u00e1gi alapmutat\u00f3k \u00e9s a befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1raz\u00e1sa k\u00f6z\u00f6tti viszony torz\u00edt\u00f3 t\u00e9nyez\u0151j\u00e9nek nevezte. Ugyanerre a k\u00f6vetkeztet\u00e9sre jutottak m\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak szak\u00e9rt\u0151i is.
\nTimothy Ash, a Standard Bank londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokra szakosodott vezet\u0151 k\u00f6zgazd\u00e1sza az elm\u00falt id\u0151szak elad\u00e1si hull\u00e1m\u00e1r\u00f3l befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott \u00e1tfog\u00f3 helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben kifejtette, hogy a fejlett piacok jegybankjai \u00e1ltal kezdett mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus a re\u00e1lgazdas\u00e1gi alapmutat\u00f3kat m\u00e1r nem t\u00fckr\u00f6z\u0151 szintekre hajtotta fel a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piaci befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1rfolyam\u00e1t.
\nAsh ennek illusztr\u00e1l\u00e1s\u00e1ra kiemelte, hogy n\u00e9h\u00e1ny afrikai szuver\u00e9n ad\u00f3s az egysz\u00e1mjegy\u0171 hozams\u00e1v k\u00f6z\u00e9pt\u00e1j\u00e9k\u00e1n tudott eur\u00f3k\u00f6tv\u00e9nyeket kibocs\u00e1tani az ut\u00f3bbi id\u0151ben.
\nA Fitch Ratings h\u00e9tf\u0151i elemz\u00e9s\u00e9ben mindazon\u00e1ltal kidolgozott egy „kock\u00e1zati h\u0151t\u00e9rk\u00e9pet”, amely azt mutatja meg, hogy a glob\u00e1lis felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g gazdas\u00e1gai k\u00f6z\u00fcl melyek lenn\u00e9nek a legsebezhet\u0151bbek a Federal Reserve enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak esetleg „r\u00e1z\u00f3sra” sikered\u0151 befejez\u00e9s\u00e9re.
\nA hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 \u00e1ltal 11 kock\u00e1zati krit\u00e9rium alapj\u00e1n vizsg\u00e1lt 15 legnagyobb felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1g k\u00f6z\u00fcl – a t\u00e1gabb \u00e9rtelemben vett k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai r\u00e9gi\u00f3n bel\u00fcl – Magyarorsz\u00e1gnak, Ukrajn\u00e1nak \u00e9s T\u00f6r\u00f6korsz\u00e1gnak van h\u00e1rom vagy enn\u00e9l t\u00f6bb „v\u00f6r\u00f6sen villog\u00f3”, vagyis potenci\u00e1lis piaci fesz\u00fclts\u00e9gre figyelmeztet\u0151 jelz\u0151sz\u00e1ma.
\nMagyarorsz\u00e1g eset\u00e9ben a Fitch Ratings e kock\u00e1zati jelz\u0151k k\u00f6z\u00f6tt a GDP-ar\u00e1nyos nett\u00f3 k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1got (2012 v\u00e9g\u00e9n 70,3 sz\u00e1zal\u00e9k), az id\u00e9n lej\u00e1r\u00f3 \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g-h\u00e1nyad GDP-ar\u00e1nyos r\u00e1t\u00e1j\u00e1t (17,8 sz\u00e1zal\u00e9k), a nem rezidens befektet\u0151k portfoli\u00f3iban l\u00e9v\u0151 \u00e1llampap\u00edrh\u00e1nyadot (67,7 sz\u00e1zal\u00e9k), valamint a bankszektor kinnlev\u0151s\u00e9g\/bet\u00e9t\u00e1llom\u00e1ny-r\u00e1t\u00e1j\u00e1t (2012 v\u00e9g\u00e9n 124,5 sz\u00e1zal\u00e9k) azonos\u00edtotta.
\nAz egyik legnagyobb londoni gazdas\u00e1gi-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151h\u00e1z, a Capital Economics k\u00f6zgazd\u00e1szainak legut\u00f3bbi helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9se szerint ugyanakkor nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a Fed mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak v\u00e1rhat\u00f3 le\u00e9p\u00edt\u00e9se rendszerszint\u0171 p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1got okoz a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gben.
\nA c\u00e9g szak\u00e9r\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k, hogy a Capital Economics t\u00f6bb \u00f6sszetev\u0151b\u0151l kidolgozott saj\u00e1t gazdas\u00e1gi kock\u00e1zati indexe (CERI) – amely null\u00e1t\u00f3l 10-ig terjed\u0151 sk\u00e1l\u00e1n m\u00e9ri a vizsg\u00e1lt gazdas\u00e1gokat fenyeget\u0151 kock\u00e1zatok m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t – csaknem mindegyik felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1g eset\u00e9ben a kritikusnak tekintett 7-es \u00e9rt\u00e9k alatt van.
\nA h\u00e1z m\u00f3dszertana alapj\u00e1n a 7-es CERI-index hozz\u00e1vet\u0151leg 60 sz\u00e1zal\u00e9kos es\u00e9lyt jelent arra, hogy az adott gazdas\u00e1g recesszi\u00f3ba s\u00fcllyed, \u00e9s 30 sz\u00e1zal\u00e9kos es\u00e9llyel jelzi a k\u00e9t \u00e9ven bel\u00fcl kialakul\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g kock\u00e1zat\u00e1t.
\nA r\u00e9szv\u00e9ny- \u00e9s devizapiaci re\u00e1l\u00e1rfolyamok, a mag\u00e1nszektor hitelell\u00e1t\u00e1sa, a k\u00fclkereskedelmi egyenleg \u00e9s a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny figyelembev\u00e9tel\u00e9vel \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott CERI-index a c\u00e9g grafikus kimutat\u00e1sa szerint Magyarorsz\u00e1g eset\u00e9ben jelenleg nem \u00e9ri el a 2-es \u00e9rt\u00e9ket.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Az eddigiekn\u00e9l kev\u00e9sb\u00e9 kedvez\u0151 gazdas\u00e1gi \u00e9s hitelpiaci k\u00f6rnyezetre kell felk\u00e9sz\u00fclni\u00fck a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1goknak, mindenekel\u0151tt az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak kil\u00e1t\u00e1sba helyezett le\u00e9p\u00edt\u00e9se \u00e9s ennek egy\u00e9bk\u00e9nt nem teljesen indokolt piaci reakci\u00f3ja miatt – j\u00f3solta h\u00e9tf\u0151n Londonban ismertetett \u00e1tfog\u00f3 el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9ben a Fitch Ratings.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1254,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[12,19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11417"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11417"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11417\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11429,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11417\/revisions\/11429"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1254"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11417"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11417"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11417"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}