{"id":113173,"date":"2019-01-29T18:17:52","date_gmt":"2019-01-29T17:17:52","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=113173"},"modified":"2019-01-29T17:19:44","modified_gmt":"2019-01-29T16:19:44","slug":"elemzok-az-elso-negyedevben-varhato-a-monetaris-szigoritas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/elemzok-az-elso-negyedevben-varhato-a-monetaris-szigoritas\/","title":{"rendered":"Elemz\u0151k: az els\u0151 negyed\u00e9vben v\u00e1rhat\u00f3 a monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1s"},"content":{"rendered":"<p><strong>Az els\u0151 negyed\u00e9vben v\u00e1rhat\u00f3 a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k szigor\u00edt\u00e1sa az MTI-nek nyilatkoz\u00f3 elemz\u0151k szerint. <\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    Kedden a piaci v\u00e1rakoz\u00e1soknak megfelel\u0151en v\u00e1ltozatlanul hagyta az alapkamatot \u00e9s a kamatfolyos\u00f3t is az MNB Monet\u00e1ris Tan\u00e1csa.<br \/>\n    Suppan Gergely, a Takar\u00e9kbank elemz\u0151je az MTI-nek megk\u00fcld\u00f6tt komment\u00e1rj\u00e1ban kiemelte: az ad\u00f3sz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3 m\u00e1r a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban el\u00e9rheti a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lt, \u00edgy a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k normaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1sa hamarosan elkezd\u0151dhet, a forintlikvidit\u00e1st ny\u00fajt\u00f3 devizaswap \u00e1llom\u00e1ny sz\u0171k\u00edt\u00e9s\u00e9vel, ak\u00e1r m\u00e1r m\u00e1rciusban.<br \/>\n    Megjegyezte: a tan\u00e1cs decemberben m\u00e1r jelezte, hogy a k\u00f6vetkez\u0151kben az ad\u00f3sz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3 alakul\u00e1sa befoly\u00e1solhatja a monet\u00e1ris politik\u00e1t, mivel az \u00fczemanyag\u00e1rak hektikus v\u00e1ltoz\u00e1sai miatt a f\u0151 fogyaszt\u00f3i \u00e1rindex kev\u00e9sb\u00e9 k\u00e9pes megragadni az infl\u00e1ci\u00f3s tendenci\u00e1kat. M\u00edg az ut\u00f3bbi decemberben 2,7 sz\u00e1zal\u00e9kra s\u00fcllyedt, az ad\u00f3sz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3 2,9 sz\u00e1zal\u00e9kra emelkedett, \u00edgy az ad\u00f3sz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3 m\u00e1r a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban el\u00e9rheti az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9lt.<br \/>\n<div class=\"ads-in-post2\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n    Ez esetben a devizaswap jelenlegi 1987 milli\u00e1rd forintos \u00e1llom\u00e1nya, 200-250 milli\u00e1rddal cs\u00f6kkenhet. Ezt k\u00f6vet\u0151en emelkedhet a kamatfolyos\u00f3 (egynapos bet\u00e9ti \u00e9s hitelkamatl\u00e1b) 10-15 b\u00e1zisponttal. A monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k normaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1sa azonban lass\u00fa \u00e9s fokozatos lehet, mivel az infl\u00e1ci\u00f3 nem indokol gyorsabb \u00fctemet. Alapkamat emel\u00e9st pedig csak akkor lesz, amikor a kamatfolyos\u00f3 szimmetrikuss\u00e1 v\u00e1lik az alapkamat k\u00f6r\u00fcl, a j\u00f6v\u0151 \u00e9v m\u00e1sodik-harmadik negyed\u00e9v\u00e9ben.<br \/>\n    Mik\u00f6zben az eur\u00f3pai gazdas\u00e1gi lassul\u00e1s miatt az EKB id\u00e9nre v\u00e1rt kamatemel\u00e9se ki\u00e1raz\u00f3dott, s\u0151t, a piacok \u00fajabb nem konvencion\u00e1lis laz\u00edt\u00e1sra is sz\u00e1m\u00edtanak, a piaci kamatszinteket is m\u00e9rs\u00e9kelheti a megtakar\u00edt\u00e1sok hiteleket j\u00f3val fel\u00fclm\u00fal\u00f3 n\u00f6veked\u00e9se, az uni\u00f3s forr\u00e1sok miatt cs\u00f6kken\u0151 \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1s finansz\u00edroz\u00e1si ig\u00e9ny, a v\u00e1llalatok bet\u00e9t\u00e1llom\u00e1ny\u00e1nak meredek n\u00f6veked\u00e9se. Ezt er\u0151s\u00edtheti a hazai gazdas\u00e1g cs\u00f6kken\u0151 s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9ge, a kock\u00e1zati fel\u00e1rak v\u00e1rhat\u00f3 sz\u0171k\u00fcl\u00e9se is. \u00cdgy a kamatszintek a hat\u00e1rid\u0151s kamatl\u00e1bakn\u00e1l j\u00f3val lassabb \u00fctemben emelkedhetnek &#8211; v\u00e9li Suppan Gergely.<br \/>\n    Az Equilor elemz\u00e9s\u00e9ben kiemelte: a tan\u00e1cs k\u00f6zlem\u00e9nye nem tartalmazott l\u00e9nyeges, \u00faj inform\u00e1ci\u00f3t. V\u00e1rakoz\u00e1suk szerint az igazi izgalmat a m\u00e1rcius 26-i kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9s hozhat, amikor &#8211; az infl\u00e1ci\u00f3s folyamatok f\u00fcggv\u00e9ny\u00e9ben &#8211; fontos bejelent\u00e9seket tehet a jegybank, els\u0151k\u00e9nt az FX-swap \u00e1llom\u00e1ny cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9r\u0151l. Ezzel megkezd\u0151dhet a monet\u00e1ris politika normaliz\u00e1l\u00e1sa, de az els\u0151 kamatemel\u00e9sre csak a negyedik negyed\u00e9vben sz\u00e1m\u00edtanak. M\u00e1rcius 28-\u00e1n jelenik meg az MNB friss Infl\u00e1ci\u00f3s jelent\u00e9se, amelynek keretsz\u00e1mait szint\u00e9n a 26-i \u00fcl\u00e9st k\u00f6vet\u0151en ismertetik.<br \/>\n    Az elemz\u00e9s utal arra, hogy Nagy M\u00e1rton, az MNB aleln\u00f6ke k\u00e9t h\u00e9ttel ezel\u0151tt a b\u00e9csi Euromoney konferenci\u00e1n azt mondta, amennyiben az ad\u00f3sz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3s mutat\u00f3 el\u00e9ri, vagy meghaladja a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos jegybanki c\u00e9lszintet, megkezd\u0151dik a monet\u00e1ris politika szigor\u00edt\u00e1sa.<br \/>\n    Az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s &#8211; az olaj vil\u00e1gpiaci \u00e1r\u00e1nak cs\u00f6kken\u00e9se miatt &#8211; az \u00e9v v\u00e9g\u00e9re m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00f6tt, de a maginfl\u00e1ci\u00f3 magas szinten marad. A janu\u00e1ri &#8211; \u00e9ves b\u00e1zison sz\u00e1m\u00edtott &#8211; adat febru\u00e1r 12-\u00e9n ismerhet\u0151 meg, az el\u0151zetes v\u00e1rakoz\u00e1sok szerint 2,8-2,9 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6z\u00f6tt alakulhat, m\u00edg a f\u0151 \u00e1rindex enn\u00e9l n\u00e9mileg alacsonyabb, 2,7 sz\u00e1zal\u00e9k lehet &#8211; \u00edrt\u00e1k.<br \/>\n    A kamatd\u00f6nt\u00e9s nem okozott meglepet\u00e9st a piaci szerepl\u0151k t\u00f6bbs\u00e9g\u00e9nek, annak ellen\u00e9re, hogy a jegybanki aleln\u00f6k normaliz\u00e1ci\u00f3r\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 komment\u00e1rja \u00e9rdemi forinter\u0151s\u00f6d\u00e9st ind\u00edtott: \u00e1tt\u00f6rte a forint a 320-as szintet az eur\u00f3val szemben &#8211; emeli ki a CIB gyorselemz\u00e9se. A forint \u00e1rfolyama ugyanakkor k\u00f6zvetlen\u00fcl a kamatd\u00f6nt\u00e9s ut\u00e1n jelent\u0151s mozg\u00e1st nem mutatott, kev\u00e9ssel a 317-es szint felett ingadozott &#8211; tett\u00e9k hozz\u00e1.<br \/>\n    A tan\u00e1cs meger\u0151s\u00edtette a decemberi ir\u00e1nymutat\u00e1st, hogy a hazai infl\u00e1ci\u00f3 s\u00falya a monet\u00e1ris d\u00f6nt\u00e9sekben most m\u00e1r nagyobb, mint az EKB kamatpolitik\u00e1j\u00e1\u00e9 &#8211; hangs\u00falyozta az elemz\u00e9s megjegyezve: a k\u00f6zlem\u00e9ny nem szigor\u00fabb hangv\u00e9tel\u0171 a decemberin\u00e9l.<br \/>\n    A janu\u00e1ri MT-d\u00f6nt\u00e9s, illetve -k\u00f6zlem\u00e9ny f\u00e9ny\u00e9ben v\u00e1ltozatlanul \u00fagy l\u00e1tj\u00e1k, hogy a t\u00e9nyleges int\u00e9zked\u00e9sek id\u0151z\u00edt\u00e9se jelent\u0151s m\u00e9rt\u00e9kben f\u00fcgg a be\u00e9rkez\u0151 \u00faj adatokt\u00f3l, a m\u00e1rciusi Infl\u00e1ci\u00f3s Jelent\u00e9s \u00e9s a friss\u00edtett makrogazdas\u00e1gi progn\u00f3zisok publik\u00e1l\u00e1sa azonban j\u00f3 alkalmat adhat konkr\u00e9tabb inform\u00e1ci\u00f3k megoszt\u00e1s\u00e1ra a piaccal.<br \/>\n    A CIB-n\u00e9l az alapkamat emel\u00e9sre id\u00e9n tov\u00e1bbra sem sz\u00e1m\u00edtanak. Az alapkamat 2020-ig elej\u00e9ig val\u00f3sz\u00edn\u0171leg nem v\u00e1ltozik, \u00e9s jelenlegi progn\u00f3zisuk szerint 2019 v\u00e9g\u00e9n a 3 h\u00f3napos BUBOR kamat m\u00e9g mindig \u00e9rdemben az ir\u00e1nyad\u00f3 r\u00e1ta 0,90 sz\u00e1zal\u00e9kosos szintje alatt \u00e1ll majd &#8211; \u00edrt\u00e1k.<br \/>\n    Nyeste Orsolya, az Erste Bank elemz\u0151je is azt emelte ki, hogy a tan\u00e1cs komment\u00e1rja a decemberi k\u00f6zlem\u00e9ny tartalm\u00e1t er\u0151s\u00edtette meg.<br \/>\n    A jegybank ism\u00e9t felh\u00edvta a figyelmet arra, hogy a &#8222;headline&#8221; infl\u00e1ci\u00f3s mutat\u00f3 v\u00e1ltoz\u00e9konys\u00e1ga sz\u00e1mottev\u0151en n\u00f6vekedett (l\u00e9nyeg\u00e9ben az olaj\u00e1rak miatt), azonban a tart\u00f3s folyamatokat megragad\u00f3 mutat\u00f3k a m\u00f6g\u00f6ttes \u00e1rnyom\u00e1s folytat\u00f3lagos er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9re utalnak a magyar gazdas\u00e1gban. Ugyanakkor a jegybanki k\u00f6zlem\u00e9ny azt is sugallja, hogy a glob\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9s-lassul\u00e1s lefel\u00e9 mutat\u00f3 kock\u00e1zatot jelenthet az import\u00e1lt infl\u00e1ci\u00f3 kapcs\u00e1n &#8211; h\u00fazta al\u00e1 az elemz\u0151.<br \/>\n     \u00dagy v\u00e9lik, 2019-ben elindul a normaliz\u00e1ci\u00f3 folyamata a monet\u00e1ris politik\u00e1ban, \u00e9s a bankk\u00f6zi kamatok lass\u00fa emelked\u0151 p\u00e1ly\u00e1ra ker\u00fclnek majd. Az Erst\u00e9n\u00e9l azt v\u00e1rj\u00e1k, hogy az els\u0151 negyed\u00e9vben m\u00e9g nem tesz \u00e9rdemi l\u00e9p\u00e9st a jegybank normaliz\u00e1ci\u00f3 ir\u00e1ny\u00e1ba. Mindenesetre a 3 h\u00f3napos BUBOR kamatl\u00e1b 2019 v\u00e9g\u00e9n megk\u00f6zel\u00edti az alapkamat szintj\u00e9t, az \u00e9v eg\u00e9sz\u00e9ben 0,9 sz\u00e1zal\u00e9kon marad, emel\u00e9se 2020 m\u00e1sodik fele el\u0151tt nem v\u00e1rhat\u00f3.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Az els\u0151 negyed\u00e9vben v\u00e1rhat\u00f3 a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k szigor\u00edt\u00e1sa az MTI-nek nyilatkoz\u00f3 elemz\u0151k szerint.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[4,19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/113173"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=113173"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/113173\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":113174,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/113173\/revisions\/113174"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=113173"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=113173"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=113173"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}