{"id":11314,"date":"2013-07-06T12:04:52","date_gmt":"2013-07-06T10:04:52","guid":{"rendered":"http:\/\/stockportal.hu\/?p=11314"},"modified":"2013-07-06T12:05:25","modified_gmt":"2013-07-06T10:05:25","slug":"sp-kelet-europa-a-legerzekenyebb-a-fed-program-leepitesenek-piaci-hatasaira","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/sp-kelet-europa-a-legerzekenyebb-a-fed-program-leepitesenek-piaci-hatasaira\/","title":{"rendered":"S&P: Kelet-Eur\u00f3pa a leg\u00e9rz\u00e9kenyebb a Fed-program le\u00e9p\u00edt\u00e9s\u00e9nek piaci hat\u00e1saira"},"content":{"rendered":"

A glob\u00e1lis felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gen bel\u00fcl K\u00f6z\u00e9p- \u00e9s Kelet-Eur\u00f3pa gazdas\u00e1gai a leg\u00e9rz\u00e9kenyebbek a k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si kond\u00edci\u00f3k esetleges roml\u00e1s\u00e1ra, amelyet az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak le\u00e9p\u00edt\u00e9se okozhat – \u00e1ll a Standard & Poor’s p\u00e9nteken Londonban ismertetett \u00e1tfog\u00f3 helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben.<\/strong><\/p>\n

A nemzetk\u00f6zi hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 szakelemz\u0151i \u00e1ltal t\u00f6bb sebezhet\u0151s\u00e9gi krit\u00e9rium alapj\u00e1n \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott kock\u00e1zati list\u00e1k mindegyik\u00e9nek \u00e9l\u00e9n eur\u00f3pai orsz\u00e1gok \u00e1llnak.
\nAz S&P, amely negyven felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1got vizsg\u00e1lt ebb\u0151l a szempontb\u00f3l, h\u00e1rom „\u00e9rz\u00e9kenys\u00e9gi list\u00e1t” \u00e1ll\u00edtott \u00f6ssze. Az egyik a brutt\u00f3 k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si ig\u00e9nyt m\u00e9ri a foly\u00f3 bev\u00e9telek \u00e9s a felhaszn\u00e1lhat\u00f3 devizatartal\u00e9kok \u00f6sszeg\u00e9hez, a m\u00e1sodik a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1nyt veti \u00f6ssze a felhaszn\u00e1lhat\u00f3 devizatartal\u00e9kkal, a harmadik a GDP-ar\u00e1nyos foly\u00f3m\u00e9rleg-egyenleg alapj\u00e1n sorolja a vizsg\u00e1lt gazdas\u00e1gokat.
\nA Standard & Poor’s az elemz\u00e9sben meg\u00e1llap\u00edtja, hogy Ukrajna, Gr\u00fazia \u00e9s T\u00f6r\u00f6korsz\u00e1g a felm\u00e9r\u00e9shez alkalmazott \u00f6sszes m\u00e9rce alapj\u00e1n a legsebezhet\u0151bbek k\u00f6z\u00f6tt szerepel, de Feh\u00e9roroszorsz\u00e1g, Bulg\u00e1ria, Maced\u00f3nia \u00e9s Horv\u00e1torsz\u00e1g is a fels\u0151 nyolcban van a h\u00e1rom kock\u00e1zati lista k\u00f6z\u00fcl kett\u0151n.
\nMagyarorsz\u00e1g az egyik „\u00e9rz\u00e9kenys\u00e9gi list\u00e1n” – amely a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny \u00e9s a felhaszn\u00e1lhat\u00f3 devizatartal\u00e9k r\u00e1t\u00e1j\u00e1t mutatja – a 7. helyre ker\u00fclt a 40-es mez\u0151nyben, de a m\u00e1sik k\u00e9t list\u00e1n nincs a legvesz\u00e9lyeztetettebb t\u00edz k\u00f6z\u00f6tt, s\u0151t a GDP-\u00e9rt\u00e9khez viszony\u00edtott foly\u00f3m\u00e9rleg-egyenleg alapj\u00e1n \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott sebezhet\u0151s\u00e9gi list\u00e1n a 31. helyen – vagyis a legkev\u00e9sb\u00e9 s\u00e9r\u00fcl\u00e9keny als\u00f3 negyedben – \u00e1ll.
\nA hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 elemz\u0151i szerint mindazon\u00e1ltal a vil\u00e1ggazdas\u00e1g felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g\u00e9nek eg\u00e9sz\u00e9re igaz, hogy a befektet\u0151k elkezdt\u00e9k felm\u00e9rni a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k glob\u00e1lis szint\u0171 fokozatos normaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1s\u00e1nak – vagyis az ultraenyhe monet\u00e1ris politika kivezet\u00e9s\u00e9nek – k\u00f6vetkezm\u00e9nyeit, \u00e9s erre adott reakci\u00f3k\u00e9nt cs\u00f6kkentik kitetts\u00e9g\u00fcket a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1gokban.
\nEzt jelezte, hogy a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokra szakosodott k\u00f6tv\u00e9nyalapokb\u00f3l nett\u00f3 t\u0151keki\u00e1raml\u00e1st m\u00e9rtek – t\u00f6bb mint egy \u00e9ve el\u0151sz\u00f6r -, \u00e9s a JP Morgan glob\u00e1lis felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piaci k\u00f6tv\u00e9nyindex\u00e9ben (EMBI+) szerepl\u0151, akt\u00edvan forgalmazott szuver\u00e9n k\u00f6tv\u00e9nyek \u00e1rindexe is t\u00f6bb mint egy\u00e9vi m\u00e9lyponton van – \u00e1ll a Standard & Poor’s londoni elemz\u00e9s\u00e9ben.
\nA hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 hangs\u00falyozza, hogy a k\u00fcls\u0151 t\u0151kebe\u00e1raml\u00e1sok esetleges hirtelen le\u00e1ll\u00e1sa vagy az \u00e1raml\u00e1si ir\u00e1ny megfordul\u00e1sa lefel\u00e9 hat\u00f3 nyom\u00e1st gyakorolhat az \u00e9rintett felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1gok szuver\u00e9n ad\u00f3sbesorol\u00e1s\u00e1ra.
\nA Standard & Poor’s londoni elemz\u0151i szerint a legut\u00f3bbi piaci \u00e1rfolyamkileng\u00e9sek is arra h\u00edvj\u00e1k fel a figyelmet, hogy a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piaci \u00e1llamad\u00f3sok szempontj\u00e1b\u00f3l kedvez\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si kond\u00edci\u00f3k „nem felt\u00e9tlen\u00fcl maradnak fenn a v\u00e9gtelens\u00e9gig”.
\nBen Bernanke, a Federal Reserve eln\u00f6ke a m\u00falt h\u00f3napban egyenes utal\u00e1st tett arra, hogy a Fed m\u00e9g az id\u00e9n hozz\u00e1kezdhet a gazdas\u00e1g\u00e9l\u00e9nk\u00edt\u0151 likvidit\u00e1sp\u00f3tl\u00e1sra ford\u00edtott \u00f6sszeg cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9hez, 2014 k\u00f6zep\u00e9re pedig le is \u00e1ll\u00edthatja a mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklust, ha azt az amerikai gazdas\u00e1g \u00e1llapota lehet\u0151v\u00e9 teszi.
\nBernanke szavait jelent\u0151s elad\u00e1si hull\u00e1m k\u00f6vette a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9g piacain, ezek a\u00a0\u00a0gazdas\u00e1gok ugyanis a Federal Reserve \u00e9s a vil\u00e1g t\u00f6bbi vezet\u0151 jegybankja \u00e1ltal alkalmazott rendk\u00edv\u00fcli m\u00e9rt\u00e9k\u0171 monet\u00e1ris enyh\u00edt\u00e9s legf\u0151bb haszon\u00e9lvez\u0151i k\u00f6z\u00f6tt voltak. A p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g \u00f3ta a piacra z\u00fad\u00edtott – elemz\u0151i kimutat\u00e1sok szerint glob\u00e1lisan eddig mintegy 12 ezer milli\u00e1rd doll\u00e1rnyi – p\u00f3tl\u00f3lagos jegybanki likvidit\u00e1sb\u00f3l a hozamel\u0151nyt keres\u0151 int\u00e9zm\u00e9nyi befektet\u0151k nem keveset juttattak felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gi eszk\u00f6z\u00f6kbe.
\nEgyes londoni szakelemz\u0151k szerint ez \u00e1rfolyambubor\u00e9kok kialakul\u00e1s\u00e1t eredm\u00e9nyezte.
\nTimothy Ash, a Standard Bank londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piacokra szakosodott vezet\u0151 k\u00f6zgazd\u00e1sza az elm\u00falt id\u0151szak elad\u00e1si hull\u00e1m\u00e1r\u00f3l befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott \u00e1tfog\u00f3 helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben kifejtette azt a v\u00e9lem\u00e9ny\u00e9t, hogy a fejlett piacok jegybankjai \u00e1ltal kezdett mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus a re\u00e1lgazdas\u00e1gi alapmutat\u00f3kat m\u00e1r nem t\u00fckr\u00f6z\u0151 szintekre hajtotta a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 piaci befektet\u00e9si eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1rfolyam\u00e1t.
\nAsh ennek illusztr\u00e1l\u00e1s\u00e1ra kiemelte, hogy n\u00e9h\u00e1ny afrikai szuver\u00e9n ad\u00f3s az egysz\u00e1mjegy\u0171 hozams\u00e1v k\u00f6z\u00e9pt\u00e1j\u00e9k\u00e1n tudott eur\u00f3k\u00f6tv\u00e9nyeket kibocs\u00e1tani az ut\u00f3bbi id\u0151ben, j\u00f3llehet „csak a nagyon r\u00f6vidl\u00e1t\u00f3k” nem vett\u00e9k \u00e9szre, hogy az adott orsz\u00e1gok gazdas\u00e1gi alapmutat\u00f3it tekintve ezek nem megfelel\u0151 hozamszintek.
\nAz egyik legnagyobb londoni gazdas\u00e1gi-p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151h\u00e1z, a Capital Economics k\u00f6zgazd\u00e1szainak legut\u00f3bbi helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9se szerint ugyanakkor nem val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy a Fed mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si ciklus\u00e1nak v\u00e1rhat\u00f3 le\u00e9p\u00edt\u00e9se rendszerszint\u0171 p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1got okoz a felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gben.
\nA c\u00e9g szak\u00e9r\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k, hogy a Capital Economics t\u00f6bb \u00f6sszetev\u0151b\u0151l kidolgozott saj\u00e1t gazdas\u00e1gi kock\u00e1zati indexe (CERI) – amely null\u00e1t\u00f3l 10-ig terjed\u0151 sk\u00e1l\u00e1n m\u00e9ri a vizsg\u00e1lt gazdas\u00e1gokat fenyeget\u0151 kock\u00e1zatok m\u00e9rt\u00e9k\u00e9t – csaknem mindegyik felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 gazdas\u00e1g eset\u00e9ben a kritikusnak tekintett 7-es \u00e9rt\u00e9k alatt van.
\nA h\u00e1z m\u00f3dszertana alapj\u00e1n a 7-es CERI-index hozz\u00e1vet\u0151leg 60 sz\u00e1zal\u00e9kos es\u00e9lyt jelent arra, hogy az adott gazdas\u00e1g recesszi\u00f3ba s\u00fcllyed, \u00e9s 30 sz\u00e1zal\u00e9kos es\u00e9llyel jelzi a k\u00e9t \u00e9ven bel\u00fcl kialakul\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g kock\u00e1zat\u00e1t.
\nA r\u00e9szv\u00e9ny- \u00e9s devizapiaci re\u00e1l\u00e1rfolyamok, a mag\u00e1nszektor hitelell\u00e1t\u00e1sa, a k\u00fclkereskedelmi egyenleg \u00e9s a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa k\u00fcls\u0151 ad\u00f3ss\u00e1g\u00e1llom\u00e1ny figyelembev\u00e9tel\u00e9vel \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott CERI-index a c\u00e9g grafikus kimutat\u00e1sa szerint Magyarorsz\u00e1g eset\u00e9ben jelenleg nem \u00e9ri el a 2-es \u00e9rt\u00e9ket.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

A glob\u00e1lis felz\u00e1rk\u00f3z\u00f3 t\u00e9rs\u00e9gen bel\u00fcl K\u00f6z\u00e9p- \u00e9s Kelet-Eur\u00f3pa gazdas\u00e1gai a leg\u00e9rz\u00e9kenyebbek a k\u00fcls\u0151 finansz\u00edroz\u00e1si kond\u00edci\u00f3k esetleges roml\u00e1s\u00e1ra, amelyet az amerikai jegybank szerep\u00e9t bet\u00f6lt\u0151 Federal Reserve mennyis\u00e9gi enyh\u00edt\u00e9si programj\u00e1nak le\u00e9p\u00edt\u00e9se okozhat – \u00e1ll a Standard & Poor’s p\u00e9nteken Londonban ismertetett \u00e1tfog\u00f3 helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[12],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11314"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11314"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11314\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11316,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11314\/revisions\/11316"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11314"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11314"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11314"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}