{"id":112090,"date":"2018-12-21T11:57:30","date_gmt":"2018-12-21T10:57:30","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=112090"},"modified":"2018-12-21T11:42:58","modified_gmt":"2018-12-21T10:42:58","slug":"2019-es-multi-asset-kilatasok-nem-tesz-jot-a-piacoknak-az-inflacioval-kapcsolatos-elkenyelmesedes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/2019-es-multi-asset-kilatasok-nem-tesz-jot-a-piacoknak-az-inflacioval-kapcsolatos-elkenyelmesedes\/","title":{"rendered":"2019-es Multi Asset kil\u00e1t\u00e1sok: nem tesz j\u00f3t a piacoknak az infl\u00e1ci\u00f3val kapcsolatos elk\u00e9nyelmesed\u00e9s"},"content":{"rendered":"<p><strong>T\u00edz \u00e9ve tart a t\u00f6rt\u00e9nelem leghosszabb bikapiaci menetel\u00e9se, \u00e9s a vil\u00e1gpiacon v\u00e9gigs\u00f6pr\u0151 volatilit\u00e1si hull\u00e1mok form\u00e1j\u00e1ban kezdenek megjelenni az els\u0151 jelent\u0151s anom\u00e1li\u00e1k. B\u00e1r a jegybankok azt \u00e1ll\u00edtj\u00e1k, hogy \u00e1rgus szemekkel figyelik a b\u00e9rinfl\u00e1ci\u00f3ra utal\u00f3 jeleket, a piacok felt\u0171n\u0151en k\u00f6z\u00f6mb\u00f6sen viszonyulnak az \u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9hez. Mindennek eredm\u00e9nyek\u00e9nt n\u0151 a biztos mened\u00e9ket k\u00edn\u00e1l\u00f3 eszk\u00f6z\u00f6k, p\u00e9ld\u00e1ul az USA infl\u00e1ci\u00f3hoz kapcsolt k\u00f6tv\u00e9nyeinek n\u00e9pszer\u0171s\u00e9ge.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<table width=\"718\">\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"491\">\n<table width=\"472\">\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"151\"><\/td>\n<td width=\"321\">JAMES BATEMAN, Chief Investment Officer, Multi Asset.<\/p>\n<p>James 2012-ben igazolt a Fidelityhez, ahol az int\u00e9zm\u00e9nyi \u00e9s mag\u00e1n\u00fcgyfelek nev\u00e9ben \u00f6sszesen 43 milli\u00e1rd doll\u00e1rnyi eszk\u00f6zt kezel\u0151 glob\u00e1lis multi asset befektet\u0151i csapatot ir\u00e1ny\u00edtja.<\/p>\n<p>Kor\u00e1bban a Barclays Wealth \u00e9s a Northern Trust munkat\u00e1rsa volt; k\u00f6zgazdas\u00e1gtudom\u00e1nyi MA fokozat\u00e1t a University of Cambridge hallgat\u00f3jak\u00e9nt szerezte.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>T\u00edz \u00e9ve tart a t\u00f6rt\u00e9nelem leghosszabb bikapiaci menetel\u00e9se, \u00e9s a vil\u00e1gpiacon v\u00e9gigs\u00f6pr\u0151 volatilit\u00e1si hull\u00e1mok form\u00e1j\u00e1ban kezdenek megjelenni az els\u0151 jelent\u0151s anom\u00e1li\u00e1k. B\u00e1r a jegybankok azt \u00e1ll\u00edtj\u00e1k, hogy \u00e1rgus szemekkel figyelik a b\u00e9rinfl\u00e1ci\u00f3ra utal\u00f3 jeleket, a piacok felt\u0171n\u0151en k\u00f6z\u00f6mb\u00f6sen viszonyulnak az \u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9hez. Mindennek eredm\u00e9nyek\u00e9nt n\u0151 a biztos mened\u00e9ket k\u00edn\u00e1l\u00f3 eszk\u00f6z\u00f6k, p\u00e9ld\u00e1ul az USA infl\u00e1ci\u00f3hoz kapcsolt k\u00f6tv\u00e9nyeinek n\u00e9pszer\u0171s\u00e9ge.<\/p><div id=\"gazda-3083423290\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>Ek\u00f6zben a r\u00e9szv\u00e9nyek menetir\u00e1ny\u00e1val kapcsolatban der\u0171l\u00e1t\u00f3ak vagyunk, de itt sem \u00e1rt az \u00f3vatoss\u00e1g. Technikai szinten m\u00e9g nem l\u00e1ttuk nyom\u00e1t olyan szint\u0171 irracion\u00e1lis pezsg\u00e9snek, mely a bikapiac v\u00e9g\u00e9t jelezn\u00e9, ami a \u201eforr\u00f3bb\u201d, n\u00f6veked\u00e9si jelleg\u0171 r\u00e9szv\u00e9nyekkel szemben ink\u00e1bb a value t\u00edpus\u00faak sz\u00e1m\u00e1ra tekinthet\u0151 j\u00f3 jelnek. A volatilis id\u0151szakokban a r\u00e9szv\u00e9nyeket semlegesen szoktuk meg\u00edt\u00e9lni, mivel tiszt\u00e1ban vagyunk azzal, hogy a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa piaci turbulenci\u00e1k idej\u00e9n \u00e1ltal\u00e1ban nem szerencs\u00e9s m\u00f3dos\u00edtani a portf\u00f3li\u00f3t. \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben nyugtalan piaci k\u00f6rnyezetre van kil\u00e1t\u00e1s, ez\u00e9rt v\u00e9lhet\u0151en olyan alternat\u00edv befektet\u00e9seket fogunk keresni, melyek stabil \u00e9s a folyamatokkal gyeng\u00e9n korrel\u00e1l\u00f3 hozamokat biztos\u00edthatnak.<\/p>\n<p>Infl\u00e1ci\u00f3s anom\u00e1lia<\/p>\n<p>2018-ban az infl\u00e1ci\u00f3 a \u2013 f\u0151leg az USA-ra jellemz\u0151 \u2013 eg\u00e9szs\u00e9ges \u00fctem\u0171 gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s ellen\u00e9re visszafogott m\u00e9rt\u00e9k\u0171 volt. Most azonban arra sz\u00e1m\u00edtunk, hogy ez v\u00e1ltozni fog, mivel az emelked\u0151 \u00e1rupiaci \u00e1rfolyamok hat\u00e1sa fokozatosan a gazdas\u00e1g m\u00e9lyebb r\u00e9tegeiben is megjelenik, \u00e9s a negat\u00edv kibocs\u00e1t\u00e1si r\u00e9s elkezdi felfel\u00e9 nyomni a b\u00e9rk\u00f6lts\u00e9geket. \u00dagy v\u00e9lj\u00fck, mindezek hat\u00e1s\u00e1ra az USA infl\u00e1ci\u00f3ja 2019 sor\u00e1n v\u00e9gig n\u0151ni fog, \u00e9s meghaladja majd a Fed 2%-os c\u00e9lkit\u0171z\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n<p>B\u00e1r alapforgat\u00f3k\u00f6nyv\u00fcnk szerint m\u00e9rs\u00e9kelt n\u00f6veked\u00e9s k\u00f6vetkezik, a piacokon a legs\u00falyosabb probl\u00e9m\u00e1kat sokszor csak akkor veszik \u00e9szre, amikor m\u00e1r k\u00e9s\u0151. A v\u00e1rtn\u00e1l magasabb infl\u00e1ci\u00f3 az egyik ilyen potenci\u00e1lis probl\u00e9ma. A fejlett orsz\u00e1gokban \u00e9vtizedek \u00f3ta nem volt p\u00e9lda ellen\u0151rizetlen\u00fcl v\u00e1gtat\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3ra, amib\u0151l sokan azt gondolj\u00e1k, hogy a jegybankok f\u00fcggetlens\u00e9g\u00e9vel siker\u00fclt v\u00e9gleg megszel\u00edd\u00edteni az infl\u00e1ci\u00f3t. Ilyen k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek k\u00f6z\u00f6tt nem neh\u00e9z elk\u00e9nyelmesedni, \u00e9s bizony fenn\u00e1ll a vesz\u00e9lye, hogy az infl\u00e1ci\u00f3 felp\u00f6r\u00f6g, ha a jegybankok a negat\u00edv piaci k\u00f6vetkezm\u00e9nyekt\u0151l f\u00e9lve nem folytatj\u00e1k a monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1st.<\/p>\n<p>Az USA d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3i egy r\u00f6vid ideig tart\u00f3, az el\u0151ir\u00e1nyzottat meghalad\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3s peri\u00f3dust meg tudn\u00e1nak indokolni azzal, hogy \u0151k t\u00f6bb \u00e9vtizedes perspekt\u00edv\u00e1ban gondolkodnak. A legfeljebb 5%-os m\u00e9rt\u00e9k elfogadhat\u00f3 lenne, ha az elm\u00falt t\u00edz \u00e9vre jellemz\u0151 alacsony infl\u00e1ci\u00f3 t\u00fckr\u00e9ben vizsg\u00e1ljuk, \u00e9s m\u00e9g k\u00edv\u00e1natosabb is lehetne, mint a n\u00f6veked\u00e9st megfojt\u00f3, t\u00falzott szigor\u00edt\u00e1sok. Mindennek k\u00f6vetkezm\u00e9nyek\u00e9nt fenn\u00e1ll a vesz\u00e9lye annak, hogy a Fed lemarad az infl\u00e1ci\u00f3s g\u00f6rbe m\u00f6g\u00f6tt, ami kisz\u00e1m\u00edthatatlanabb\u00e1 tenn\u00e9 a monet\u00e1ris politik\u00e1t, \u00e9s n\u00e9mileg destabiliz\u00e1ln\u00e1 a piacokat. Emiatt az infl\u00e1ci\u00f3 elleni v\u00e9delmet k\u00edn\u00e1l\u00f3 eszk\u00f6z\u00f6k, p\u00e9ld\u00e1ul az USA TIPS k\u00f6tv\u00e9nyei legal\u00e1bbis 2019-ben j\u00f3l fognak teljes\u00edteni, \u00e9s el\u0151fordulhat, hogy \u00e9rdemben t\u00falteljes\u00edtik a k\u00f6tv\u00e9nypiacnak azokat a szegmenseit, amelyek ki vannak t\u00e9ve az emelked\u0151 \u00e1rak, s\u0151t kamatok hat\u00e1sainak.<\/p>\n<table width=\"469\">\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"227\">1. grafikon: Menetel az USA infl\u00e1ci\u00f3ja<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"227\"><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"227\">Forr\u00e1s: Haver Analytics, Fidelity International, 2018. okt\u00f3ber<br \/>\n2017 3. n. \u00e9v (t\u00e9nyleges \/ 2018. 3. n. \u00e9v (t\u00e9nyleges) \/ K\u00e9sleltetett \u00e1tsziv\u00e1rg\u00e1s az \u00e1rupiacokra \/ kibocs\u00e1t\u00e1si r\u00e9s k\u00f6zel\u00edt a 100 b\u00e1zisponthoz \/ 2019. 3. n. \u00e9v (felt\u00e9telez\u00e9s)<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>B\u00e1r a Fed csat\u00e1ba indulhat az\u00e9rt, hogy ellen\u0151rz\u00e9se al\u00e1 vonja az infl\u00e1ci\u00f3t, az EKB-nak v\u00e9lhet\u0151en nem adatik meg ez a luxus. Az infl\u00e1ci\u00f3s adatok \u00e9s a beszerz\u00e9si menedzser indexek csal\u00f3d\u00e1st keltettek az \u00f6reg kontinensen, \u00e9s hozz\u00e1j\u00e1rultak ahhoz, hogy az itteni orsz\u00e1gok kil\u00e1t\u00e1sait negat\u00edvan \u00edt\u00e9lj\u00fck meg. Arra sz\u00e1m\u00edtunk, hogy az eur\u00f3ra lefel\u00e9 hat\u00f3 nyom\u00e1s fog nehezedni, \u00e9s az eur\u00f3pai magas hozam\u00fa \u00e9s peremorsz\u00e1gbeli \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyek j\u00f6v\u0151j\u00e9t komor fellegek \u00e1rny\u00e9kolj\u00e1k be mindaddig, am\u00edg a r\u00e9gi\u00f3 folyamatait a politikai bizonytalans\u00e1g \u00e9s a lass\u00fa n\u00f6veked\u00e9s hat\u00e1rozza meg.<\/p>\n<p>A glob\u00e1lis infl\u00e1ci\u00f3s kil\u00e1t\u00e1sokat neh\u00e9z magabiztosan meg\u00edt\u00e9lni, \u00e9s ilyen bizonytalan piaci k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek k\u00f6z\u00f6tt \u00e9rdemes lehet az aranyhoz mint n\u00e9mi biztons\u00e1got k\u00edn\u00e1l\u00f3 eszk\u00f6zh\u00f6z fordulni. Egyr\u00e9szt m\u00e1r bizony\u00edtott, mint az infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s az emelked\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok elleni fedezet, m\u00e1sr\u00e9szt defl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek k\u00f6z\u00f6tt is pozit\u00edv teljes\u00edtm\u00e9nyt ny\u00fajthat, mivel ilyenkor gyakran er\u0151sen cs\u00f6kken a belf\u00f6ldi kereslet, \u00e9s er\u0151s\u00f6dik a defenz\u00edv befektet\u0151i hangulat.<\/p>\n<p>A r\u00e9g\u00f3ta v\u00e1rt rot\u00e1ci\u00f3 \u00e9ve<\/p>\n<p>M\u00e1r r\u00e9g\u00f3ta esed\u00e9kes a piaci \u0151rs\u00e9gv\u00e1lt\u00e1s. A bikapiac a k\u00e9s\u0151i szakasz\u00e1ban j\u00e1r, de m\u00e9g nem \u00e9rt v\u00e9get, \u00e9s \u00f3vatosan bizakodva arra sz\u00e1m\u00edtunk, hogy a technikai t\u00e9nyez\u0151k egy darabig tov\u00e1bbi r\u00e9szv\u00e9nypiaci nyeres\u00e9geket gener\u00e1lnak m\u00e9g, j\u00f3llehet a fundament\u00e1lis t\u00e9nyez\u0151k kezdenek kifulladni. M\u00e9g nem tapasztaljuk a bikapiac v\u00e9g\u00e9re jellemz\u0151, irracion\u00e1lisan t\u00fal\u00e1rad\u00f3 pezsg\u00e9st, \u00e9s a m\u00e9g mindig az \u201easztalon l\u00e9v\u0151\u201d cash olyan c\u00e9gek fel\u00e9 v\u00e1ndorolhat, melyek az ut\u00f3bbi \u00e9vekben kev\u00e9sb\u00e9 voltak n\u00e9pszer\u0171ek.<\/p>\n<p>Azokra a lehet\u0151s\u00e9gekre vad\u00e1szunk, melyeket a hagyom\u00e1nyos \u00e9rt\u00e9kjellemz\u0151ket felmutat\u00f3, a jelenlegi helyzetb\u0151l a legjobban profit\u00e1lni tud\u00f3, ciklikus r\u00e9szv\u00e9nyek k\u00edn\u00e1lnak, \u00e9s melyek elt\u00e9r\u00edtik a k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1raml\u00e1st a technol\u00f3giai r\u00e9szv\u00e9nyeknek a piacot 2018 nagy r\u00e9sz\u00e9ben csillag\u00e1szati magass\u00e1gokba hajt\u00f3, sz\u0171k csoportja fel\u0151l. Ezzel egy\u00fctt vigy\u00e1zunk, hogy ne ess\u00fcnk \u201e\u00e9rt\u00e9kcsapd\u00e1kba\u201d f\u0151leg a p\u00e9nz\u00fcgyi r\u00e9szv\u00e9nyek vonatkoz\u00e1s\u00e1ban. A p\u00e9ld\u00e1ul az Amazont \u00e9s a Netflixet \u00f6vez\u0151, izgalmas n\u00f6veked\u00e9si t\u00f6rt\u00e9netek felt\u0171n\u0151 \u00e1rfolyam-elt\u00e9r\u00e9seket okoztak a piac \u00e1ltal \u00e9rdekesnek \u00e9s unalmasnak \u00edt\u00e9lt v\u00e1llalatok k\u00f6z\u00f6tt. Persze egy olyan c\u00e9get, mint a Netflix, szinte k\u00e9ptelens\u00e9g be\u00e1razni, mivel el\u0151fordulhat, hogy 15 \u00e9v m\u00falva a vil\u00e1g ura lesz, \u00e9s az is, hogy egy fill\u00e9rt sem fog \u00e9rni. A 2018 negyedik negyed\u00e9v\u00e9t \u00e1that\u00f3 volatilit\u00e1s m\u00f6g\u00f6tt pontosan ez a n\u00f6veked\u00e9s-\u00fajra\u00e9rt\u00e9kel\u00e9si folyamat \u00e1llt. Mindek\u00f6zben mi meg\u0151rizt\u00fck a r\u00e9szv\u00e9nyekkel kapcsolatos, semleges \u00e1ll\u00e1spontunkat, \u00e9s nem t\u00e9vesztett\u00fck szem el\u0151l, hogy a piaci szerepl\u0151k hajlamosak az eszk\u00f6z\u00e1rfolyamok r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa mozg\u00e1sait t\u00fal- \u00e9s alul\u00e9rt\u00e9kelni is. A r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa piaci turbulenci\u00e1k idej\u00e9n pedig \u00e1ltal\u00e1ban nem szerencs\u00e9s m\u00f3dos\u00edtani a portf\u00f3li\u00f3t.<\/p>\n<p>Ilyen bizonytalan k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek k\u00f6z\u00f6tt egyre vonz\u00f3bbak azok a befektet\u00e9sek, melyek az aktu\u00e1lis folyamatokkal kev\u00e9sb\u00e9 korrel\u00e1l\u00f3, stabil hozamokat biztos\u00edtanak. Az infrastruktur\u00e1lis beruh\u00e1z\u00e1sok, a meg\u00fajul\u00f3 energiaforr\u00e1sok \u00e9s a piacsemleges strat\u00e9gi\u00e1k ter\u00fclet\u00e9n v\u00e9grehajtott befektet\u00e9sek fontos diverzifik\u00e1ci\u00f3s elemmel b\u0151v\u00edthetik a multi asset portf\u00f3li\u00f3kat. \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben elmondhat\u00f3, hogy m\u00edg a 2018-as \u00e9v arr\u00f3l sz\u00f3lt, hogy ki mer k\u00e9s\u0151bb f\u00e9kezni, \u00e9s a 2019-es \u00e9v is \u00edg\u00e9retesnek t\u0171nik, nagyon figyel\u00fcnk azokra a jelekre, melyek arra utalnak, hogy az ilyen mer\u00e9szs\u00e9g egy piaci fordulat idej\u00e9n mint \u0151r\u00fclts\u00e9g nyerheti el a b\u00fcntet\u00e9s\u00e9t, \u00e9s a portf\u00f3li\u00f3nkat ennek megfelel\u0151en alak\u00edtjuk.<\/td>\n<td width=\"18\"><\/td>\n<td width=\"209\">\n<table width=\"208\">\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"208\"><strong>Fontos t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1s<\/strong><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A befektet\u00e9sek \u00e9rt\u00e9ke \u00e9s a bel\u0151l\u00fck sz\u00e1rmaz\u00f3 j\u00f6vedelem n\u0151het \u00e9s cs\u00f6kkenhet is, \u00edgy el\u0151fordulhat, hogy a befektet\u0151 a befektetett \u00f6sszegn\u00e9l kevesebbet kap vissza.\u00a0 A m\u00faltbeli teljes\u00edtm\u00e9nyb\u0151l nem lehet a j\u00f6v\u0151beli eredm\u00e9nyekre vonatkoz\u00f3, megb\u00edzhat\u00f3 k\u00f6vetkeztet\u00e9seket levonni.<\/p>\n<p>Ezeket az anyagokat csak t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1s c\u00e9lj\u00e1b\u00f3l \u00e1ll\u00edtjuk \u00f6ssze, \u00e9s csak azoknak a jogi vagy term\u00e9szetes szem\u00e9lyeknek sz\u00f3lnak, amelyeknek\/akiknek kik\u00fcldj\u00fck \u0151ket.<\/p>\n<p>Ezek az anyagok nem tekintend\u0151k hirdetm\u00e9nynek, a Fidelity befektet\u00e9skezel\u00e9si szolg\u00e1ltat\u00e1sainak ig\u00e9nybe v\u00e9tel\u00e9re vonatkoz\u00f3 felk\u00e9r\u00e9snek vagy aj\u00e1nlatnak, \u00e9s b\u00e1rmely befektet\u00e9si term\u00e9k megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra vagy elad\u00e1s\u00e1ra vonatkoz\u00f3 aj\u00e1nlatnak, vagy ezek megv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1hoz vagy elad\u00e1s\u00e1hoz kapcsol\u00f3d\u00f3 aj\u00e1nlatk\u00e9r\u00e9snek sem.<\/p>\n<p>A Fidelity nem \u00e1ll\u00edtja, hogy az itt k\u00f6z\u00f6lt tartalom minden f\u00f6ldrajzi hely vonatkoz\u00e1s\u00e1ban helyt\u00e1ll\u00f3, vagy hogy az itt eml\u00edtett tranzakci\u00f3k vagy szolg\u00e1ltat\u00e1sok minden joghat\u00f3s\u00e1g vagy orsz\u00e1g ter\u00fclet\u00e9n \u00e9s minden befektet\u0151 vagy egy\u00e9b szerz\u0151d\u0151 f\u00e9l \u00e1ltal hozz\u00e1f\u00e9rhet\u0151ek, \u00e9rt\u00e9kes\u00edthet\u0151ek vagy alkalmazhat\u00f3ak.<\/p>\n<p>A befektet\u0151k vegy\u00e9k figyelembe, hogy az itt k\u00f6z\u00f6lt n\u00e9zetek esetleg m\u00e1r nem aktu\u00e1lisak, \u00e9s hogy azok alapj\u00e1n a Fidelity esetleg m\u00e1r meghozta a sz\u00fcks\u00e9ges int\u00e9zked\u00e9seket. Az itt k\u00f6z\u00f6lt n\u00e9zetek csak a jelen kiadv\u00e1nyon szerepl\u0151 d\u00e1tumon helyt\u00e1ll\u00f3ak, \u00e9s el\u0151zetes \u00e9rtes\u00edt\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl v\u00e1ltozhatnak.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<table width=\"718\">\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"718\">Important information<\/p>\n<p>Ezen dokumentum el\u0151zetes enged\u00e9ly n\u00e9lk\u00fcli m\u00e1sol\u00e1sa vagy terjeszt\u00e9se tilos.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A Fidelity csak saj\u00e1t term\u00e9keire \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1saira vonatkoz\u00f3 inform\u00e1ci\u00f3kat szolg\u00e1ltat, \u00e9s egyedi k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek alapj\u00e1n nem ny\u00fajt befektet\u00e9si tan\u00e1csad\u00e1st, kiv\u00e9ve, ha azt egy kell\u0151en meghatalmazott c\u00e9g kifejezetten el\u0151\u00edrja az \u00fcgyf\u00e9llel val\u00f3 form\u00e1lis kommunik\u00e1ci\u00f3 sor\u00e1n.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>A Fidelity International megnevez\u00e9s arra a v\u00e1llalatcsoportra utal, amely glob\u00e1lis befektet\u00e9skezel\u0151i szervezetk\u00e9nt az \u00c9szak-Amerik\u00e1n k\u00edv\u00fcl, a kijel\u00f6lt joghat\u00f3s\u00e1gokban el\u00e9rhet\u0151 term\u00e9kekr\u0151l \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1sokr\u00f3l ny\u00fajt inform\u00e1ci\u00f3kat. Ezen inform\u00e1ci\u00f3k nem az Egyes\u00fclt \u00c1llamok ter\u00fclet\u00e9n \u00e9l\u0151 vagy tev\u00e9kenyked\u0151 szem\u00e9lyek sz\u00e1m\u00e1ra k\u00e9sz\u00fcltek; ezek a szem\u00e9lyek ugyanis nem jogosultak az itt tal\u00e1lhat\u00f3 inform\u00e1ci\u00f3k alapj\u00e1n elj\u00e1rni. Ezen inform\u00e1ci\u00f3k kiz\u00e1r\u00f3lag azon szem\u00e9lyeknek sz\u00f3lnak, akik olyan orsz\u00e1gokban \u00e9lnek, ahol az adott alapok forgalmaz\u00e1si enged\u00e9llyel b\u00edrnak vagy ahol ilyen enged\u00e9lyre nincs sz\u00fcks\u00e9g.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Egy\u00e9b rendelkez\u00e9s hi\u00e1ny\u00e1ban valamennyi term\u00e9ket a Fidelity International biztos\u00edtja, tov\u00e1bb\u00e1 az \u00f6sszes megfogalmazott v\u00e9lem\u00e9ny a Fidelity szervezet\u00e9nek v\u00e9lem\u00e9nye. A Fidelity, Fidelity International, a Fidelity International log\u00f3 \u00e9s az \u201eF szimb\u00f3lum\u201d a FIL Limited bejegyzett v\u00e9djegyei. A munkat\u00e1rsak \u00e9s elemz\u0151k egyar\u00e1nt kutat\u00e1si szakembereknek min\u0151s\u00fclnek.Harmadik felek v\u00e9djegyei, szerz\u0151i jogai \u00e9s m\u00e1s szellemi tulajdonjogai a mindenkori tulajdonosuk birtok\u00e1ban vannak \u00e9s maradnak. Kiadta: FIL (Luxembourg) S.A., enged\u00e9lyez\u0151 \u00e9s fel\u00fcgyeleti szerve a CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier, P\u00e9nz\u00fcgyi Fel\u00fcgyeleti Hat\u00f3s\u00e1g).<\/p>\n<p>MKAT\/7321IC18- 242<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>T\u00edz \u00e9ve tart a t\u00f6rt\u00e9nelem leghosszabb bikapiaci menetel\u00e9se, \u00e9s a vil\u00e1gpiacon v\u00e9gigs\u00f6pr\u0151 volatilit\u00e1si hull\u00e1mok form\u00e1j\u00e1ban kezdenek megjelenni az els\u0151 jelent\u0151s anom\u00e1li\u00e1k. B\u00e1r a jegybankok azt \u00e1ll\u00edtj\u00e1k, hogy \u00e1rgus szemekkel figyelik a b\u00e9rinfl\u00e1ci\u00f3ra utal\u00f3 jeleket, a piacok felt\u0171n\u0151en k\u00f6z\u00f6mb\u00f6sen viszonyulnak az \u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9hez. Mindennek eredm\u00e9nyek\u00e9nt n\u0151 a biztos mened\u00e9ket k\u00edn\u00e1l\u00f3 eszk\u00f6z\u00f6k, p\u00e9ld\u00e1ul az USA infl\u00e1ci\u00f3hoz kapcsolt &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[12,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/112090"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=112090"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/112090\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":112091,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/112090\/revisions\/112091"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=112090"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=112090"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=112090"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}