{"id":110105,"date":"2018-10-23T19:04:15","date_gmt":"2018-10-23T17:04:15","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=110105"},"modified":"2018-10-23T18:26:51","modified_gmt":"2018-10-23T16:26:51","slug":"londoni-elemzok-nem-nehezedik-szigoritasi-nyomas-az-mnb-re","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-nem-nehezedik-szigoritasi-nyomas-az-mnb-re\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: nem nehezedik szigor\u00edt\u00e1si nyom\u00e1s az MNB-re"},"content":{"rendered":"<p><strong>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k egybehangz\u00f3 v\u00e9lem\u00e9nye szerint jelenleg nem \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl semmif\u00e9le olyan makrogazdas\u00e1gi vagy piaci t\u00e9nyez\u0151, amely a monet\u00e1ris politika r\u00f6vid id\u0151n bel\u00fcli szigor\u00edt\u00e1s\u00e1ra k\u00e9sztetn\u00e9 a Magyar Nemzeti Bankot (MNB).<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    Az elm\u00falt napokban k\u00e9t glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport, a Bank of America-Merrill Lynch \u00e9s a Morgan Stanley londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek felt\u00f6rekv\u0151 piacokkal foglalkoz\u00f3 elemz\u0151st\u00e1bjai is l\u00e1togat\u00e1st tettek a k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1gokban, \u00e9s a k\u00e9t c\u00e9g egyar\u00e1nt kedden ismertette t\u00e1rgyal\u00e1sainak tapasztalatait.<br \/>\n    A Bank of America-Merrill Lynch londoni kutat\u00e1si r\u00e9szleg\u00e9nek (BofA Merrill Lynch Global Research) szak\u00e9rt\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: budapesti megbesz\u00e9l\u00e9seik alapj\u00e1n az a v\u00e1rakoz\u00e1suk, hogy ha a forint eur\u00f3\u00e1rfolyama stabil s\u00e1von bel\u00fcl marad, az MNB 2019 m\u00e1sodik fel\u00e9ig nem kezd hozz\u00e1 monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak szigor\u00edt\u00e1s\u00e1hoz, \u00e9s a likvidit\u00e1skezel\u00e9s m\u00f3dos\u00edt\u00e1s\u00e1t is legkor\u00e1bban m\u00e1rciusban jelenti be.<br \/>\n    A c\u00e9g azzal sz\u00e1mol, hogy az els\u0151 szigor\u00edt\u00f3 int\u00e9zked\u00e9sek eszk\u00f6zt\u00e1r\u00e1nak f\u0151 eleme a deviza-swapok \u00e9s az egynapos bet\u00e9ti kamatok elegye lesz.<br \/>\n<div class=\"ads-in-post2\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n    A h\u00e1z v\u00e9lem\u00e9nye szerint az MNB monet\u00e1ris tan\u00e1csa egy\u00e9bk\u00e9nt is csak olyan h\u00f3napokban hoz majd fontos d\u00f6nt\u00e9seket, amelyekben a jegybank \u00faj infl\u00e1ci\u00f3s jelent\u00e9seket is k\u00f6zz\u00e9tesz, \u00edgy a test\u00fclet az \u00f6sszes t\u00e9nyez\u0151t figyelembe tudja venni, k\u00f6zt\u00fck a forint \u00e1rfolyammozg\u00e1sait is.<br \/>\n    A Bank of America-Merrill Lynch londoni elemz\u0151inek tapasztalatai szerint az MNB nem tulajdon\u00edt nagy fontoss\u00e1got az infl\u00e1ci\u00f3s kos\u00e1r olyan elemeinek, amelyek az elm\u00falt h\u00f3napokban jelent\u0151sebb ingadoz\u00e1sokra voltak hajlamosak, az pedig csak ezut\u00e1n der\u00fcl majd ki, hogy a forint legut\u00f3bbi gyeng\u00fcl\u00e9s\u00e9nek \u00e9s az olaj\u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9nek milyen m\u00e1sodik k\u00f6r\u00f6s infl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1sai lesznek.<br \/>\n    A h\u00e1z szak\u00e9rt\u0151inek keddi besz\u00e1mol\u00f3ja szerint az MNB egyszerre mutatott k\u00e9szs\u00e9get \u00e9s vonakod\u00e1st a monet\u00e1ris politika bel\u00e1that\u00f3 id\u0151n bel\u00fcli szigor\u00edt\u00e1s\u00e1val kapcsolatban. A Bank of America-Merrill Lynch londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: v\u00e9lem\u00e9ny\u00fck szerint a magyar jegybank a forint esetleges meredek \u00edv\u0171 gyeng\u00fcl\u00e9s\u00e9re \u00e9rz\u00e9kenyen reag\u00e1lna, \u00e9s nem k\u00e9sleltetn\u00e9 minden \u00e1ron jelenlegi alap\u00e1ll\u00e1s\u00e1nak m\u00f3dos\u00edt\u00e1s\u00e1t, de valamilyen nagy horderej\u0171 fejlem\u00e9nynek kellene t\u00f6rt\u00e9nnie ahhoz, hogy az MNB 2019 m\u00e1sodik negyed\u00e9ve el\u0151tt l\u00e9pjen.<br \/>\n    A Morgan Stanley londoni elemz\u0151st\u00e1bja a t\u00e9rs\u00e9gbeli t\u00e1j\u00e9koz\u00f3d\u00f3 l\u00e1togat\u00e1sr\u00f3l szint\u00e9n kedden ismertetett besz\u00e1mol\u00f3j\u00e1ban ugyancsak azt val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edtette, hogy az MNB egy olyan h\u00f3napban fogja egy\u00e9rtelm\u0171en jelezni az infl\u00e1ci\u00f3s \u00f6sszk\u00e9p megv\u00e1ltoz\u00e1s\u00e1t, amelyben \u00faj infl\u00e1ci\u00f3s jelent\u00e9st tesz k\u00f6zz\u00e9.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint a legval\u00f3sz\u00edn\u0171bb forgat\u00f3k\u00f6nyv az, hogy az MNB fokozatos \u00fctemet c\u00e9loz meg, \u00e9s nem hagyja mag\u00e1t &#8222;belenyomni a kamatemel\u00e9sbe&#8221;, ha ezt nem l\u00e1tja indokoltnak.<br \/>\n    A Morgan Stanley londoni elemz\u0151i szerint ha a piac megpr\u00f3b\u00e1lja akci\u00f3ra k\u00e9nyszer\u00edteni az MNB-t, tudnia kell, hogy az MNB &#8222;f\u00e1jdalomk\u00fcsz\u00f6be&#8221; jelenleg meglehet\u0151sen magas, ha a forint\u00e1rfolyamr\u00f3l van sz\u00f3.<br \/>\n    A c\u00e9g szak\u00e9rt\u0151i k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: v\u00e9lem\u00e9ny\u00fck szerint &#8222;nincs olyan vonal a homokban megh\u00fazva&#8221; a jelenlegi eur\u00f3\/forint-\u00e1rfolyamnak m\u00e9g ak\u00e1r a k\u00f6zel\u00e9ben sem, amelyen t\u00fal az MNB l\u00e9pne.<br \/>\n    Hangs\u00falyozt\u00e1k ugyanakkor azt a v\u00e9lem\u00e9ny\u00fcket is, hogy a gyeng\u00e9bb forinttal szembeni tolerancia j\u00f6v\u0151re j\u00f3 es\u00e9llyel eleny\u00e9szhet, mivel a Morgan Stanley v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint 2019 els\u0151 fel\u00e9ben a tizenk\u00e9t havi magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3 \u00e1tl\u00e9pheti a 4 sz\u00e1zal\u00e9kot.<br \/>\n    A c\u00e9g ezt az el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t a minap egy k\u00fcl\u00f6n tanulm\u00e1ny\u00e1ban is eml\u00edtette, a nyersolaj vil\u00e1gpiaci \u00e1r\u00e1nak emelked\u00e9s\u00e9vel indokolva e v\u00e1rakoz\u00e1s\u00e1t.<br \/>\n    A Morgan Stanley londoni elemz\u0151i szerint a k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai EU-t\u00e9rs\u00e9gben Magyarorsz\u00e1gon \u00e9s Rom\u00e1ni\u00e1ban a legnagyobb m\u00e9rt\u00e9k\u0171 az olaj\u00e1rak infl\u00e1ci\u00f3s \u00e1tsz\u0171r\u0151d\u00e9se, r\u00e9szben az\u00e9rt, mert e k\u00e9t gazdas\u00e1g infl\u00e1ci\u00f3s kosar\u00e1ban nagyobb az \u00fczemanyag\u00e1rak s\u00falya &#8211; 7,7, illetve 5,9 sz\u00e1zal\u00e9k -, mint Lengyelorsz\u00e1gban (4,4 sz\u00e1zal\u00e9k) \u00e9s Csehorsz\u00e1gban (3,5 sz\u00e1zal\u00e9k).<br \/>\n    Ennek alapj\u00e1n a h\u00e1z elemz\u0151i azt j\u00f3solt\u00e1k, hogy az \u00e9ves szintre sz\u00e1molt magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3 2019 els\u0151 negyed\u00e9nek v\u00e9g\u00e9n kev\u00e9ssel 4 sz\u00e1zal\u00e9k f\u00f6l\u00e9 gyorsul. Hangs\u00falyozt\u00e1k ugyanakkor, hogy v\u00e1rakoz\u00e1suk szerint ez csak \u00e1tmeneti kiugr\u00e1s lesz, \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3 a j\u00f6v\u0151 \u00e9v k\u00e9s\u0151bbi szakasz\u00e1ban ism\u00e9t a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00fctem fel\u00e9 veszi az ir\u00e1nyt.<br \/>\n    T\u00e9rs\u00e9gi t\u00e1rgyal\u00e1saikr\u00f3l kedden ismertetett besz\u00e1mol\u00f3jukban k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: azzal sz\u00e1molnak, hogy az MNB j\u00f6v\u0151 m\u00e1rciusban vagy j\u00faniusban kezdheti cs\u00f6kkenteni az eszk\u00f6zeib\u0151l &#8222;kiszor\u00edtand\u00f3&#8221; likvidit\u00e1smennyis\u00e9g c\u00e9lszintj\u00e9t, \u00e9s amint ez z\u00e9r\u00f3ra cs\u00f6kken, \u00e9s emellett a kamatfolyos\u00f3t is megemelte bank, az effekt\u00edv kamatszint addigra konverg\u00e1l a jelenlegi 0,90 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamathoz.<br \/>\n    A Morgan Stanley londoni elemz\u0151inek v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint ez a folyamat j\u00f3csk\u00e1n \u00e1tny\u00falhat 2020-ba, vagyis m\u00e9g m\u00e1sf\u00e9l-k\u00e9t \u00e9vbe is beletelhet, mire az MNB felsz\u00e1molja a BUBOR-r\u00e1ta \u00e9s az alapkamat k\u00f6z\u00f6tti r\u00e9st.<br \/>\n    A c\u00e9g szak\u00e9rt\u0151i hangs\u00falyozt\u00e1k, hogy err\u0151l m\u00e9g nincs egy\u00e9rtelm\u0171 \u00fatmutat\u00e1s, de az \u0151 szil\u00e1rd meggy\u0151z\u0151d\u00e9s\u00fck az, hogy az MNB igyekszik majd lass\u00fa \u00fctemen tartani a folyamatot, \u00e9s ha lehets\u00e9ges, a v\u00e1rtn\u00e1l kor\u00e1bbi szigor\u00edt\u00e1s helyett megpr\u00f3b\u00e1l ink\u00e1bb a piaci v\u00e1rakoz\u00e1sok m\u00f6g\u00f6tt haladni.<br \/>\n    A Cityben vannak enn\u00e9l j\u00f3val agressz\u00edvabb &#8211; j\u00f3llehet nem konszenzusos &#8211; el\u0151rejelz\u00e9sek is.<br \/>\n    A londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6ss\u00e9g\u00e9n bel\u00fcl messze a legagressz\u00edvabb MNB-kamatemel\u00e9si el\u0151rejelz\u00e9st a Capital Economics elemz\u0151h\u00e1z tartja \u00e9rv\u00e9nyben. A c\u00e9g jelenlegi v\u00e1rakoz\u00e1sa szerint a magyar jegybank 2019 v\u00e9g\u00e9ig 2,50 sz\u00e1zal\u00e9kra, 2020 v\u00e9g\u00e9ig 3,00 sz\u00e1zal\u00e9kra emeli alapkamat\u00e1t a jelenlegi 0,90 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l.<br \/>\n(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k egybehangz\u00f3 v\u00e9lem\u00e9nye szerint jelenleg nem \u00e9rv\u00e9nyes\u00fcl semmif\u00e9le olyan makrogazdas\u00e1gi vagy piaci t\u00e9nyez\u0151, amely a monet\u00e1ris politika r\u00f6vid id\u0151n bel\u00fcli szigor\u00edt\u00e1s\u00e1ra k\u00e9sztetn\u00e9 a Magyar Nemzeti Bankot (MNB).<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":22417,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,4,19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/110105"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=110105"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/110105\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":110106,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/110105\/revisions\/110106"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/22417"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=110105"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=110105"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=110105"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}