{"id":109913,"date":"2018-10-16T17:04:49","date_gmt":"2018-10-16T15:04:49","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=109913"},"modified":"2018-10-16T16:21:11","modified_gmt":"2018-10-16T14:21:11","slug":"mnb-a-monetaris-tanacs-felkeszult-a-monetaris-politika-fokozatos-es-ovatos-normalizalasara","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/mnb-a-monetaris-tanacs-felkeszult-a-monetaris-politika-fokozatos-es-ovatos-normalizalasara\/","title":{"rendered":"MNB: a monet\u00e1ris tan\u00e1cs felk\u00e9sz\u00fclt a monet\u00e1ris politika fokozatos \u00e9s \u00f3vatos normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1ra"},"content":{"rendered":"<p><strong>A Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monet\u00e1ris Tan\u00e1csa felk\u00e9sz\u00fclt a monet\u00e1ris politika fokozatos \u00e9s \u00f3vatos normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, amelynek megkezd\u00e9se az infl\u00e1ci\u00f3s kil\u00e1t\u00e1sok f\u00fcggv\u00e9nye &#8211; k\u00f6z\u00f6lte a test\u00fclet a keddi kamatd\u00f6nt\u00e9st k\u00f6vet\u0151en.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    Jelezt\u00e9k: az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l fenntarthat\u00f3 el\u00e9r\u00e9se tov\u00e1bbra is 2019 k\u00f6zep\u00e9t\u0151l v\u00e1rhat\u00f3, aminek biztos\u00edt\u00e1sa \u00e9rdek\u00e9ben a tan\u00e1cs meg\u00edt\u00e9l\u00e9se szerint az alapkamat jelenlegi szintj\u00e9nek \u00e9s a laza monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3knak a fenntart\u00e1sa sz\u00fcks\u00e9ges.<br \/>\n    A test\u00fclet ez\u00e9rt az alapkamatot, az egynapos jegybanki fedezett hitel kamat\u00e1t \u00e9s az egyhetes jegybanki fedezett hitel kamat\u00e1t 0,9 sz\u00e1zal\u00e9kon, az egynapos jegybanki bet\u00e9t kamat\u00e1t pedig -0,15 sz\u00e1zal\u00e9kon hagyta. Emellett v\u00e1ltozatlan m\u00e9rt\u00e9kben, legal\u00e1bb 400-600 milli\u00e1rd forintban hat\u00e1rozta meg szeptemberben a negyedik negyed\u00e9vre megc\u00e9lzott \u00e1tlagos kiszor\u00edtand\u00f3 likvidit\u00e1s nagys\u00e1g\u00e1t.<br \/>\n<div class=\"ads-in-post2\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n    A k\u00f6zlem\u00e9nyben ez\u00fattal is hangs\u00falyozt\u00e1k, hogy az MNB egyetlen horgonya az infl\u00e1ci\u00f3. Mint felid\u00e9zik, szeptemberben az infl\u00e1ci\u00f3 3,6 sz\u00e1zal\u00e9kra, m\u00edg a maginfl\u00e1ci\u00f3 2,4 sz\u00e1zal\u00e9kra emelkedett. Az \u00e1rsz\u00ednvonal n\u00f6veked\u00e9s\u00e9hez volatilis t\u00e9telek, f\u0151k\u00e9nt az \u00fczemanyag\u00e1rak \u00e9s a feldolgozatlan \u00e9lelmiszer\u00e1rak megugr\u00e1sa, emellett a doh\u00e1nyterm\u00e9keket \u00e9rint\u0151 j\u00f6ved\u00e9kiad\u00f3-emel\u00e9s j\u00e1rult hozz\u00e1. Az alapfolyamat-mutat\u00f3k a test\u00fclet v\u00e1rakoz\u00e1sainak megfelel\u0151en nem v\u00e1ltoztak \u00e9rdemben, stabilan 2,5 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl alakultak. A b\u00e9rek oldal\u00e1r\u00f3l jelentkez\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1st a test\u00fclet tov\u00e1bbra is m\u00e9rs\u00e9keltnek l\u00e1tja. Az eur\u00f3z\u00f3n\u00e1ban az infl\u00e1ci\u00f3s alapfolyamatok az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank (EKB) el\u0151rejelz\u00e9se szerint az elk\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben is visszafogottak maradnak.<br \/>\n    A test\u00fclet szerint a szeptemberi el\u0151rejelz\u00e9s feltev\u00e9seinek teljes\u00fcl\u00e9se mellett a fogyaszt\u00f3i\u00e1r-index r\u00f6vid t\u00e1von m\u00e9g 3 sz\u00e1zal\u00e9k felett marad. Az \u0151szi h\u00f3napokt\u00f3l kezd\u0151d\u0151en az \u00fczemanyag- \u00e9s a feldolgozatlan \u00e9lelmiszer\u00e1rak mellett a j\u00f6ved\u00e9ki ad\u00f3 emel\u00e9se is az infl\u00e1ci\u00f3 n\u00f6veked\u00e9se ir\u00e1ny\u00e1ba hat, mik\u00f6zben az ad\u00f3sz\u0171rt maginfl\u00e1ci\u00f3 stabilan 2,5 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl alakul.<br \/>\n    A test\u00fclet az &#8222;alacsonyan horgonyzott&#8221; infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok mellett nem sz\u00e1m\u00edt m\u00e1sodk\u00f6r\u00f6s hat\u00e1sokra. Az er\u0151s\u00f6d\u0151 fogyaszt\u00e1s az infl\u00e1ci\u00f3s alapfolyamatok fokozatos emelked\u00e9s\u00e9hez vezet, az \u00e1tmeneti hat\u00e1sok kifut\u00e1s\u00e1val azonban az infl\u00e1ci\u00f3s r\u00e1ta \u00fajb\u00f3l cs\u00f6kken, \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s alapfolyamatok emelked\u00e9se biztos\u00edtja, hogy 2019 k\u00f6zep\u00e9t\u0151l az infl\u00e1ci\u00f3 fenntarthat\u00f3 szerkezetben \u00e9rje el a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9lt &#8211; \u00edrj\u00e1k.<br \/>\n    A monet\u00e1ris tan\u00e1cs szerint a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s az \u00e1gazatok sz\u00e9les k\u00f6r\u00e9ben folytat\u00f3dik, a kibocs\u00e1t\u00e1s alakul\u00e1s\u00e1ban v\u00e1ltozatlanul mark\u00e1ns szerepe lesz a bels\u0151 kereslet \u00e1ltal\u00e1nos er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9nek. A GDP b\u0151v\u00fcl\u00e9se 2018-ban \u00e9l\u00e9nk\u00fcl \u00e9s 4,4 sz\u00e1zal\u00e9kon alakul, majd &#8211; az aktu\u00e1lis el\u0151rejelz\u00e9s feltev\u00e9seinek teljes\u00fcl\u00e9se mellett &#8211; 2019-t\u0151l fokozatosan lassul. A foly\u00f3 fizet\u00e9si m\u00e9rleg egyenlege ek\u00f6zben hosszabb t\u00e1von is pozit\u00edv tartom\u00e1nyban marad.<br \/>\n    A k\u00f6zlem\u00e9ny kit\u00e9r arra is, hogy az el\u0151z\u0151 kamatd\u00f6nt\u00e9s \u00f3ta eltelt id\u0151szakban \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben romlott a nemzetk\u00f6zi p\u00e9nz\u00fcgyi piaci hangulat, a jelenlegi v\u00e1ltoz\u00e9kony nemzetk\u00f6zi k\u00f6rnyezet tov\u00e1bbra is \u00f3vatosabb megk\u00f6zel\u00edt\u00e9st ig\u00e9nyel. A jegybank ezen folyamatokat els\u0151dleges c\u00e9lja, az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l fenntarthat\u00f3 el\u00e9r\u00e9se szempontj\u00e1b\u00f3l \u00e9rt\u00e9keli, azok tart\u00f3ss\u00e1g\u00e1ra helyezve a hangs\u00falyt. Hozz\u00e1teszik: az eur\u00f3\u00f6vezetben tov\u00e1bbra is laz\u00e1k maradhatnak a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank d\u00f6nt\u00e9sei jelent\u0151s hat\u00e1st gyakorolhatnak az MNB monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1ra.<br \/>\n    Kifejtik: az MNB felk\u00e9sz\u00fclt a monet\u00e1ris politika fokozatos \u00e9s \u00f3vatos normaliz\u00e1ci\u00f3j\u00e1ra. A monet\u00e1ris tan\u00e1cs 2018 v\u00e9g\u00e9n kivezeti a h\u00e1rom h\u00f3napos bet\u00e9ti eszk\u00f6zt, a j\u00f6v\u0151ben a k\u00f6telez\u0151 tartal\u00e9k veszi \u00e1t az ir\u00e1nyad\u00f3 eszk\u00f6z szerep\u00e9t. Az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l fenntarthat\u00f3 el\u00e9r\u00e9s\u00e9hez sz\u00fcks\u00e9ges monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3kat a forintlikvidit\u00e1st ny\u00fajt\u00f3 swap\u00e1llom\u00e1ny \u00e9s a kamatfolyos\u00f3 optim\u00e1lis kombin\u00e1ci\u00f3j\u00e1val alak\u00edtja ki a jegybank. A m\u00e1sodlagos piaci jelz\u00e1loglev\u00e9l-v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok befejez\u0151dtek, az \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig lez\u00e1rulnak az els\u0151dleges piaci jelz\u00e1loglev\u00e9l-v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok is, \u00e9s kivezetik a monet\u00e1ris politikai IRS-eszk\u00f6zt. A monet\u00e1ris tan\u00e1cs 2019 elej\u00e9n elind\u00edtja a n\u00f6veked\u00e9si hitelprogram fix konstrukci\u00f3t, a kibocs\u00e1tand\u00f3 likvidit\u00e1st az MNB alapkamaton kamatoz\u00f3 preferenci\u00e1lis bet\u00e9ti eszk\u00f6zzel steriliz\u00e1lja.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monet\u00e1ris Tan\u00e1csa felk\u00e9sz\u00fclt a monet\u00e1ris politika fokozatos \u00e9s \u00f3vatos normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1ra, amelynek megkezd\u00e9se az infl\u00e1ci\u00f3s kil\u00e1t\u00e1sok f\u00fcggv\u00e9nye &#8211; k\u00f6z\u00f6lte a test\u00fclet a keddi kamatd\u00f6nt\u00e9st k\u00f6vet\u0151en.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[4,19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/109913"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=109913"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/109913\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":109914,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/109913\/revisions\/109914"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=109913"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=109913"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=109913"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}