{"id":108978,"date":"2018-09-18T18:54:15","date_gmt":"2018-09-18T16:54:15","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=108978"},"modified":"2018-09-18T18:54:15","modified_gmt":"2018-09-18T16:54:15","slug":"elemzok-az-mnb-elmozdult-az-ultralaza-monetaris-politikai-allaspontrol","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/elemzok-az-mnb-elmozdult-az-ultralaza-monetaris-politikai-allaspontrol\/","title":{"rendered":"Elemz\u0151k: az MNB elmozdult az ultralaza monet\u00e1ris politikai \u00e1ll\u00e1spontr\u00f3l"},"content":{"rendered":"<p><strong>Az elemz\u0151k szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) elmozdult az ultralaza monet\u00e1ris politikai \u00e1ll\u00e1spontr\u00f3l.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    A piaci v\u00e1rakoz\u00e1soknak megfelel\u0151en nem v\u00e1ltoztatott az alapkamat 0,90 sz\u00e1zal\u00e9kos szintj\u00e9n a monet\u00e1ris tan\u00e1cs keddi \u00fcl\u00e9s\u00e9n. Az MNB ugyanakkor bejelentette, hogy felk\u00e9sz\u00fclt monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1nak \u00f3vatos \u00e9s fokozatos normaliz\u00e1l\u00e1s\u00e1ra az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l fenntarthat\u00f3 el\u00e9r\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben, eszk\u00f6zt\u00e1r\u00e1t \u00e1talak\u00edtja.<br \/>\n    Varga Zolt\u00e1n, az Equilor Befektet\u00e9si Zrt. senior elemz\u0151je fontos kommunik\u00e1ci\u00f3s v\u00e1ltoz\u00e1snak nevezte, hogy a jegybank jelezte, felk\u00e9sz\u00fclt a monet\u00e1ris politika fokozatos \u00e9s \u00f3vatos normaliz\u00e1ci\u00f3j\u00e1ra, amelynek megkezd\u00e9se az infl\u00e1ci\u00f3s folyamatok f\u00fcggv\u00e9nye.<br \/>\n    Kifejtette: a fogyaszt\u00f3i \u00e1rindex augusztusban is 3,4 sz\u00e1zal\u00e9kkal emelkedett, els\u0151sorban az \u00fczemanyag\u00e1rak felfut\u00e1sa miatt. Amennyiben a jelenlegi \u00e1remelked\u00e9si \u00fctem az \u00e9v h\u00e1tral\u00e9v\u0151 r\u00e9sz\u00e9ben folytat\u00f3dik, az \u00e9ves \u00e1tlagos infl\u00e1ci\u00f3 2,88 sz\u00e1zal\u00e9k lehet, amely a jegybank kor\u00e1bbi progn\u00f3zisa (2,8 sz\u00e1zal\u00e9k) felett, de a c\u00e9lszint (3 sz\u00e1zal\u00e9k) alatt van. A forint \u00e1rfolyama a tavaszi gyeng\u00fcl\u00e9st k\u00f6vet\u0151en a 318-330-as s\u00e1vban stabiliz\u00e1l\u00f3dott az eur\u00f3val szemben. Az \u00fajabb felt\u00f6rekv\u0151 piaci turbulenci\u00e1kat m\u00e1r jobban viselte a hazai fizet\u0151eszk\u00f6z, de mivel a kock\u00e1zatok nem sz\u0171ntek meg, a k\u00f6vetkez\u0151 hetekben, h\u00f3napokban is nagyobb hull\u00e1mok lehetnek, \u00edgy a forint tart\u00f3s er\u0151s\u00f6d\u00e9se nem val\u00f3sz\u00edn\u0171. Egy nyugalmasabb id\u0151szakban megk\u00f6zel\u00edtheti az \u00e1rfolyam a 320-as szintet, de legk\u00e9s\u0151bb 318 k\u00f6zel\u00e9ben ism\u00e9t fordulat j\u00f6het, \u00e9s emelked\u00e9s indulhat &#8211; k\u00f6z\u00f6lte az Equilor elemz\u0151je.<br \/>\n<div class=\"ads-in-post2\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n    Suppan Gergely, a Takar\u00e9kbank elemz\u0151je kiemelte: a monet\u00e1ris tan\u00e1cs k\u00f6zlem\u00e9ny\u00e9nek hat\u00e1s\u00e1ra \u00e9rdemben er\u0151s\u00f6d\u00f6tt a forint, emelkedtek az \u00e1llampap\u00edr-hozamok, mivel a monet\u00e1ris politikai c\u00e9l\u00fa kamatcsere \u00fcgylet (MIRS-eszk\u00f6z\u00f6k), valamint a jelz\u00e1loglev\u00e9l-v\u00e1s\u00e1rl\u00e1si program kivezet\u00e9se l\u00e9nyeg\u00e9ben a laza monet\u00e1ris politika normaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1s\u00e1nak els\u0151 l\u00e9p\u00e9se. \u00cdgy a monet\u00e1ris politika a j\u00f6v\u0151 \u00e9v elej\u00e9t\u0151l m\u00e1r kev\u00e9sb\u00e9 lesz t\u00e1mogat\u00f3 &#8211; tette hozz\u00e1, amit szerinte n\u00e9mileg, c\u00e9lzottan ellens\u00falyoz a fix kamatoz\u00e1s\u00fa n\u00f6veked\u00e9si hitelprogram bevezet\u00e9se.<br \/>\n    A Takar\u00e9kbankn\u00e1l a tart\u00f3san magas hazai megtakar\u00edt\u00e1si t\u00f6bblet miatt nem sz\u00e1m\u00edtanak a kamatok gyors emelked\u00e9s\u00e9re, s\u0151t \u00fagy v\u00e9lik, amennyiben meg\u00e9rkeznek a k\u00f6zponti k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9s \u00e1ltal kifizetett uni\u00f3s el\u0151legek megt\u00e9r\u00edt\u00e9sei, \u00e1tmenetileg nyom\u00e1s alatt maradhatnak a p\u00e9nzpiaci hozamok \u00e9s kamatok. A j\u00f6v\u0151 \u00e9v k\u00f6zep\u00e9ig nem sz\u00e1m\u00edtanak a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k szigor\u00edt\u00e1s\u00e1ra, akkor is el\u0151sz\u00f6r a nem-konvencion\u00e1lis eszk\u00f6z\u00f6k visszavon\u00e1s\u00e1t v\u00e1rj\u00e1k, majd azt k\u00f6vetheti az alapkamat lass\u00fa emel\u00e9se, 2020 k\u00f6zepe ut\u00e1n. A nemzetk\u00f6zi k\u00f6rnyezet egyre kev\u00e9sb\u00e9 t\u00e1mogatja a tart\u00f3san laza hazai monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3kat &#8211; tette hozz\u00e1 az elemz\u0151.<br \/>\n    Suppan Gergely kifejtette: az infl\u00e1ci\u00f3 az \u00e9v v\u00e9g\u00e9re visszat\u00e9rhet a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos szint al\u00e1. A k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban a monet\u00e1ris tan\u00e1cs &#8222;\u00e1tn\u00e9zhet&#8221; az infl\u00e1ci\u00f3n, \u00edgy r\u00f6vid t\u00e1von nem sz\u00fcks\u00e9ges szigor\u00edtani a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3kon. A forint feltehet\u0151en \u00e1tmeneti gyeng\u00fcl\u00e9se egyel\u0151re nem adhat okot aggodalomra, ugyanakkor, p\u00e1rhuzamosan az olaj\u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9vel, t\u00e1mogathatja a jegybankot az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l el\u00e9r\u00e9s\u00e9ben.<br \/>\n    N\u00e9meth D\u00e1vid, a K&#038;H Bank vezet\u0151 elemz\u0151je szerint, b\u00e1r a monet\u00e1ris eszk\u00f6zt\u00e1rat kicsit \u00e1talak\u00edtja a jegybank, \u00e9rdemi v\u00e1ltoz\u00e1s nem t\u00f6rt\u00e9nt \u00e9s r\u00f6vid t\u00e1von nem is v\u00e1rhat\u00f3, azaz maradnak a laza monet\u00e1ris felt\u00e9telek.<br \/>\n    Az \u00e9v v\u00e9g\u00e9n megsz\u0171n\u0151 h\u00e1rom h\u00f3napos bet\u00e9t eddig sem volt fajs\u00falyos t\u00e9nyez\u0151, mert mind\u00f6ssze 75 milli\u00e1rd forintot engedett bele a jegybank. A monet\u00e1ris politikai c\u00e9l\u00fa eszk\u00f6z 2018-ra vonatkoz\u00f3 \u00e9ves keret\u00f6sszege 1100 milli\u00e1rd forint lesz, m\u00edg eredetileg negyed\u00e9vente 300 milli\u00e1rd forintot engedett erre a jegybank, azaz \u00f6sszesen 1200 milli\u00e1rd forint lett volna a teljes \u00f6sszeg. A mostani d\u00f6nt\u00e9s alapj\u00e1n az utols\u00f3 negyed\u00e9vben nem 300 milli\u00e1rd, hanem 200 milli\u00e1rd forint lesz a keret\u00f6sszeg. Ez egy olyan l\u00e9p\u00e9s, amely az eddigihez k\u00e9pest kev\u00e9sb\u00e9 laza felt\u00e9teleket jelent &#8211; fogalmazott a szakember.<br \/>\n    A monet\u00e1ris tan\u00e1cs, a kor\u00e1bbi t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1shoz hasonl\u00f3an, utalt arra, hogy figyelemmel k\u00eds\u00e9ri az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank (EKB) l\u00e9p\u00e9seit. Az EKB m\u00e1r elindult az eddigin\u00e9l kev\u00e9sb\u00e9 laza monet\u00e1ris politika ir\u00e1ny\u00e1ba, az \u00e9v v\u00e9g\u00e9n ugyanis le\u00e1ll\u00edtja eszk\u00f6zv\u00e1s\u00e1rl\u00e1si programj\u00e1t. Mario Draghi, az EKB eln\u00f6ke nemr\u00e9g utalt arra is, hogy m\u00e9g j\u00f6v\u0151 \u00e9v november\u00e9ig, am\u00edg a mand\u00e1tuma sz\u00f3l, normaliz\u00e1l\u00f3dhatnak a monet\u00e1ris felt\u00e9telek. &#8222;Ez pedig p\u00e9ld\u00e1ul ak\u00e1r azt is jelentheti, hogy az EKB az overnight bet\u00e9ti kamatot m\u00e9g Draghi hivatali idej\u00e9ben megemeli&#8221; &#8211; fejtette ki N\u00e9meth D\u00e1vid.<br \/>\n    Varga Zsombor az Erste Bank junior makrogazdas\u00e1gi elemz\u0151je al\u00e1h\u00fazta: mind a kiadott k\u00f6zlem\u00e9ny, mind Nagy M\u00e1rton MNB-aleln\u00f6k a d\u00f6nt\u00e9s ut\u00e1n tartott sajt\u00f3t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3n lesz\u00f6gezte, hogy a v\u00e1ltoztat\u00e1sok nem jelentik a laza monet\u00e1ris politika felad\u00e1s\u00e1t, arra tov\u00e1bbra is sz\u00fcks\u00e9g van az infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l stabil el\u00e9r\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben. Hozz\u00e1tette: a visszafogott maginfl\u00e1ci\u00f3s folyamatok nem mutatnak l\u00e9nyeges \u00e1rnyom\u00e1st a gazdas\u00e1gban. Ugyanakkor \u00fagy v\u00e9lte, az alacsony kamatok nem tarthat\u00f3k fent az MNB horizontj\u00e1n t\u00fal, \u00e9s az EKB szigor\u00edt\u00e1si l\u00e9p\u00e9sei tov\u00e1bbra is ir\u00e1nyad\u00f3ak a magyar jegybank gyakorlat\u00e1nak tekintet\u00e9ben.<br \/>\n    Az elemz\u0151 jelent\u0151s m\u00e9rt\u00e9k\u0171nek nevezte az eszk\u00f6zt\u00e1r megv\u00e1ltoztat\u00e1s\u00e1t, amely szerinte a szigor\u00edt\u00e1s egy korai l\u00e9p\u00e9s\u00e9nek foghat\u00f3 fel. Ugyanakkor k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von v\u00e1rhat\u00f3 a laza monet\u00e1ris politika fennmarad\u00e1sa &#8211; tette hozz\u00e1.<br \/>\n    &#8222;Ennek megfelel\u0151en a kamat-el\u0151rejelz\u00e9seink is v\u00e1ltozatlanok maradnak. \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben \u00fagy v\u00e9lj\u00fck, hogy a hazai bankk\u00f6zi kamatoknak a jegybanki alapkamat szintj\u00e9hez t\u00f6rt\u00e9n\u0151 igazod\u00e1sa a j\u00f6v\u0151 \u00e9v folyam\u00e1n fokozatosan v\u00e9gbemegy, s az alapkamat emel\u00e9s\u00e9re el\u0151sz\u00f6r 2020-ban ker\u00fclhet sor&#8221; &#8211; fogalmazott Varga Zsombor.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Az elemz\u0151k szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) elmozdult az ultralaza monet\u00e1ris politikai \u00e1ll\u00e1spontr\u00f3l.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":43111,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,4,19],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/108978"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=108978"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/108978\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":108979,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/108978\/revisions\/108979"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/43111"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=108978"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=108978"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=108978"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}