{"id":107162,"date":"2018-07-17T17:04:30","date_gmt":"2018-07-17T15:04:30","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=107162"},"modified":"2018-07-17T09:43:26","modified_gmt":"2018-07-17T07:43:26","slug":"fidelity-nem-kell-valtoztatnunk-kina-pozitiv-megitelesen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/fidelity-nem-kell-valtoztatnunk-kina-pozitiv-megitelesen\/","title":{"rendered":"Fidelity: Nem kell v\u00e1ltoztatnunk K\u00edna pozit\u00edv meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9n"},"content":{"rendered":"<p><strong>Az USA \u00fajabb protekcionista int\u00e9zked\u00e9scsomagot l\u00e9ptetett \u00e9letbe K\u00edn\u00e1val szemben, de \u00fagy t\u0171nik, mindez a vil\u00e1gkereskedelmet nem \u00e9rinti: a r\u00e9szv\u00e9nypiaci idegess\u00e9g ink\u00e1bb a konfliktus elm\u00e9rgesed\u00e9s\u00e9t\u0151l val\u00f3 f\u00e9lelmet, mint a v\u00e1llalati mutat\u00f3kra gyakorolt konkr\u00e9t hat\u00e1st t\u00fckr\u00f6zi. A politikai kakaskod\u00e1s jegy\u00e9ben Trump val\u00f3sz\u00edn\u0171leg kitart majd protekcionista retorik\u00e1ja mellett, ami tov\u00e1bbi volatilit\u00e1st gerjeszt, de ett\u0151l m\u00e9g nem kell v\u00e1ltoztatnunk K\u00edna pozit\u00edv meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9n George Efstathopoulos, a Fidelity International portf\u00f3li\u00f3 menedzsere szerint.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Szemet szem\u00e9rt kereskedelmi csetepat\u00e9<\/strong><\/p><div id=\"gazda-1634153439\" class=\"gazda-tartalomban gazda-entity-placement\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<p>A Trump \u00e1ltal bejelentett leg\u00fajabb protekcionista int\u00e9zked\u00e9scsomag 200 milli\u00e1rd doll\u00e1rnyi k\u00ednai importra vet ki 10%-os ad\u00f3t. Mindezt azon a 34 milli\u00e1rd doll\u00e1rnyi v\u00e1mon fel\u00fcl, amely j\u00falius 6-\u00e1n l\u00e9pett \u00e9letbe. A k\u00f6vetkez\u0151 hetekre \u00fajabb 16 milli\u00e1rd doll\u00e1r szerepel az el\u0151ir\u00e1nyzatban, ma m\u00e1r egy\u00e9rtelm\u0171, hogy eszkal\u00e1l\u00f3d\u00f3 kereskedelmi h\u00e1bor\u00faval van dolgunk. Azonban mindennek a vil\u00e1ggazdas\u00e1gra gyakorolt hat\u00e1sa enyh\u00e9bb, mint amit a r\u00e9szv\u00e9nypiaci hangulat sugall.<\/p>\n<p><strong>A K\u00edn\u00e1ra gyakorolt hat\u00e1s<\/strong><\/p>\n<p>A leg\u00fajabb v\u00e1mok k\u00e9t fronton befoly\u00e1solj\u00e1k K\u00edn\u00e1t: egyr\u00e9szt a kereskedelmet, m\u00e1sr\u00e9szt a r\u00e9szv\u00e9nypiacokat \u00e9rintik, de e k\u00e9t hat\u00e1s nem felt\u00e9tlen\u00fcl egyforma.<\/p>\n<p>A gazdas\u00e1gra gyakorolt hat\u00e1s a v\u00e1mok jelenlegi szintj\u00e9n viszonylag kicsi. A Fidelity becsl\u00e9se szerint az els\u0151 fordul\u00f3 v\u00e1mjai 20 vagy ann\u00e1l kevesebb b\u00e1zisponttal cs\u00f6kkentik a k\u00ednai GDP n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t. Ha erre az \u00f6sszet\u0171z\u00e9sre \u00f6t vagy t\u00edz \u00e9vvel ezel\u0151tt ker\u00fclt volna sor, az akkori gazdas\u00e1gi folyamatok miatt sokkal f\u00e1jdalmasabb hat\u00e1ssal j\u00e1rhatott volna. K\u00edna gazdas\u00e1ga jelenleg ink\u00e1bb a belf\u00f6ldi fogyaszt\u00e1sra t\u00e1maszkodik, kereskedelmi partneri kapcsolatai pedig \u2013 r\u00e9szben az \u201eEgy \u00f6vezet \u2013 egy \u00fat\u201d kezdem\u00e9nyez\u00e9s hat\u00e1s\u00e1ra \u2013 j\u00f3val szerte\u00e1gaz\u00f3bbak.<\/p>\n<div class=\"ads-in-post2\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n<strong>\u00a0A r\u00e9szv\u00e9nyekre ink\u00e1bb a hangulati elemek, mintsem a t\u00e9nyek nyomj\u00e1k r\u00e1 a b\u00e9lyeg\u00fcket<\/strong><\/p>\n<p>A v\u00e1mok lelohasztott\u00e1k a r\u00e9szv\u00e9nypiaci hangulatot, ami azt jelzi, hogy a befektet\u0151k att\u00f3l f\u00e9lnek, lesz ez m\u00e9g rosszabb is, de a v\u00e1llalatok fundament\u00e1lis adataira gyakorolt hat\u00e1sok nem ennyire sz\u00e1mottev\u0151ek, mivel az MSCI China indexben az USA r\u00e9szesed\u00e9se kevesebb, mint 5%.<\/p>\n<p>Ezzel egy\u00fctt t\u00e9ny, hogy egyes \u00e1gazatok jobban nyom\u00e1s al\u00e1 ker\u00fcltek \u2013 els\u0151sorban azok, amelyek amerikai kitetts\u00e9ge a legnagyobb: p\u00e9ld\u00e1ul a textilipar, az aut\u00f3alkatr\u00e9sz-gy\u00e1rt\u00e1s \u00e9s a technol\u00f3giai hardvereket gy\u00e1rt\u00f3 ipar\u00e1g. Donald Trump int\u00e9zked\u00e9sei kifejezetten azokat a term\u00e9kcsoportokat vett\u00e9k c\u00e9lkeresztbe, melyek hozz\u00e1j\u00e1rulnak a K\u00edn\u00e1nak az USA-val szemben fenn\u00e1ll\u00f3 jelent\u0151s kereskedelmi t\u00f6bblet\u00e9hez: a sz\u00f3rakoztat\u00f3 elektronikai \u00e9s a sz\u00e1m\u00edt\u00e1stechnikai hardvereket, ami r\u00e9szben megmagyar\u00e1zza az \u00e9rintett \u00e1gazatokra napjainkban jellemz\u0151 volatilit\u00e1st.<\/p>\n<p>Trump v\u00e1mint\u00e9zked\u00e9seinek h\u00e1tter\u00e9ben ott \u00e1llnak a k\u00f6zelg\u0151 f\u00e9lid\u0151s v\u00e1laszt\u00e1sok is, \u00e9s az, hogy az eln\u00f6k szeretn\u00e9 tov\u00e1bbra is a kongresszus mindk\u00e9t h\u00e1z\u00e1ban meg\u0151rizni ir\u00e1ny\u00edt\u00f3 szerep\u00e9t. Ebb\u0151l arra k\u00f6vetkeztethet\u00fcnk, hogy legal\u00e1bbis a v\u00e1laszt\u00e1sok ut\u00e1nig nem fog v\u00e1ltoztatni a retorik\u00e1j\u00e1n.<\/p>\n<p><strong>A kock\u00e1zatokra figyelni<\/strong><\/p>\n<p>A Fidelity szak\u00e9rt\u0151j\u00e9t a v\u00e1mok hat\u00e1s\u00e1n\u00e1l jobban foglalkoztatja a k\u00ednai gazdas\u00e1gnak a t\u0151ke\u00e1tt\u00e9tel cs\u00f6kkent\u00e9se \u00e9s a reformok miatt v\u00e9gbemen\u0151 lassul\u00e1sa. A hitelvolumen n\u00f6veked\u00e9se jelent\u0151s m\u00e9rt\u00e9kben lassult, \u00edgy fenn\u00e1ll a defl\u00e1ci\u00f3s aggodalmak kialakul\u00e1s\u00e1nak a vesz\u00e9lye is. Emiatt legut\u00f3bb 2015-ben agg\u00f3dtak \u2013 akkoriban \u00e9rezhet\u0151 fesz\u00fclts\u00e9get okozott a r\u00e9szv\u00e9nypiacokon, \u00e9s a befektet\u0151k vil\u00e1gszerte szabadulni akartak a kock\u00e1zatosabb eszk\u00f6zeikt\u0151l. Ami j\u00f3 h\u00edr, hogy a k\u00ednai termel\u0151i \u00e1rindex pozit\u00edv, \u00e9s 3-4 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl stabiliz\u00e1l\u00f3dott, \u00edgy K\u00edna m\u00e1r nem export\u00e1l defl\u00e1ci\u00f3t.<\/p>\n<p>A glob\u00e1lis kereskedelmi ciklus lanyhul\u00e1sa aggodalomra ad okot. \u00c1zsi\u00e1ban az eur\u00f3pai (\u00e9s nem az amerikai) kereslet cs\u00f6kken\u00e9se miatt \u00e9rezhet\u0151en lassult a sz\u00e1ll\u00edtott term\u00e9kek volumen\u00e9nek n\u00f6veked\u00e9se. Ez potenci\u00e1lisan az\u00e9rt aggaszt\u00f3bb, mert a kereskedelmi h\u00e1bor\u00fak hat\u00e1sa m\u00e9g mindig nem m\u00e9rhet\u0151 fel teljes m\u00e9rt\u00e9kben. Ennek ellen\u00e9re az \u00e1zsiai export egyel\u0151re stabil \u00fctemben n\u00f6vekszik.<\/p>\n<p><strong>\u00a0Mi\u00e9rt l\u00e1tja a Fidelity pozit\u00edvan K\u00edn\u00e1t?<\/strong><\/p>\n<p>A szalagc\u00edmek ellen\u00e9re okunk van arra, hogy K\u00edn\u00e1t pozit\u00edvan \u00edt\u00e9lj\u00fck meg Efstathopoulos szerint. Az \u00f6sszes \u00e1zsiai orsz\u00e1g k\u00f6z\u00fcl K\u00edn\u00e1ban n\u0151 az egyik legnagyobb \u00fctemben a t\u0151kear\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s, \u00e9s az el\u0151rejelz\u00e9sek szerint a helyzet tov\u00e1bb javul majd.<\/p>\n<p>A t\u0151kear\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9sre els\u0151sorban az egyre javul\u00f3 \u00e1rr\u00e9sek vannak j\u00f3 hat\u00e1ssal, aminek h\u00e1tter\u00e9ben (belf\u00f6ldi t\u00e9nyez\u0151k\u00e9nt) az egyre javul\u00f3 fogyaszt\u00e1si trendek, az automatiz\u00e1l\u00e1snak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151 k\u00f6lts\u00e9gcs\u00f6kken\u00e9s \u00e9s az ipari konszolid\u00e1ci\u00f3 \u00e1ll. Egy \u00e9vtizeddel ezel\u0151tt K\u00edn\u00e1ban t\u00f6bb mint k\u00e9tsz\u00e1z \u00e1llami v\u00e1llalat m\u0171k\u00f6d\u00f6tt, ma ezek sz\u00e1ma az elm\u00falt \u00e9vekben lezajlott sz\u00e1mottev\u0151 M&amp;A-tev\u00e9kenys\u00e9g k\u00f6vetkezt\u00e9ben sz\u00e1z alatt van. E kedvez\u0151 jelekb\u0151l arra k\u00f6vetkeztethet\u00fcnk a Fidelity szerint, hogy fenntarthat\u00f3an n\u0151ni fog mind a t\u0151kear\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s, mind a j\u00f6vedelem \u2013 m\u00e9ghozz\u00e1 nem csup\u00e1n a n\u00f6vekv\u0151 olaj\u00e1rak h\u00e1tszel\u00e9t\u0151l hajtott energiaiparban, hanem az \u201e\u00faj k\u00ednai \u00e1gazatokban\u201d is.<\/p>\n<p>B\u00e1r K\u00edna gazdas\u00e1ga lassul, ne feledj\u00fck, hogy ez azok miatt az \u00e1gazatok miatt van, melyek a korm\u00e1ny t\u0151ke\u00e1tt\u00e9tel-cs\u00f6kkent\u00e9si igyekezet\u00e9nek k\u00f6z\u00e9ppontj\u00e1ban \u00e1llnak, p\u00e9ld\u00e1ul az infrastruktur\u00e1lis \u00e1ll\u00f3eszk\u00f6z-beruh\u00e1z\u00e1sok szektora. A mag\u00e1nk\u00e9zben \u00e1ll\u00f3 gy\u00e1rt\u00f3ipar ugyanakkor fellend\u00fcl\u0151ben van, nem utols\u00f3 sorban az\u00e9rt, mert a p\u00e1rt elt\u00f6k\u00e9lte, hogy b\u0151s\u00e9ges \u00e9s el\u00e9rhet\u0151 \u00e1r\u00fa finansz\u00edroz\u00e1st biztos\u00edt a kis- \u00e9s mikrov\u00e1llalkoz\u00e1sok sz\u00e1m\u00e1ra. K\u00edna szem\u00e9ben ez most kulcsk\u00e9rd\u00e9s \u2013 t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt ezzel pr\u00f3b\u00e1lja megalapozni a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vtized n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n<p><strong>A kock\u00e1zatok lehet\u0151s\u00e9geket is hordoznak<\/strong><\/p>\n<p>H\u00e1rom \u00e9vvel ezel\u0151tt a befektet\u0151k nem azon agg\u00f3dtak, hogy K\u00edna akar, hanem hogy tud-e majd cselekedni. Ma mintha ford\u00edtott lenne a helyzet, ami egy\u00e9rtelm\u0171en kedvez\u0151bb kil\u00e1t\u00e1sokkal kecsegtet. R\u00e1ad\u00e1sul a kock\u00e1zatok n\u0151nek, de ezzel egy\u00fctt n\u0151 a j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g \u00e9s a t\u0151kear\u00e1nyos megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s is. Ezek a t\u00e9nyez\u0151k pedig kedvez\u0151en hatnak az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9g h\u00e1tter\u00e9ben \u00e1ll\u00f3 mutat\u00f3kra, melyek mind az onshore, mind az offshore piacon m\u00e1ris egyre vonz\u00f3bb\u00e1 v\u00e1lnak.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>A Fidelity International<\/strong><\/p>\n<p>A Fidelity International vil\u00e1gsz\u00ednvonal\u00fa befektet\u00e9si \u00e9s nyugd\u00edj-el\u0151takar\u00e9koss\u00e1gi megold\u00e1sokat k\u00edn\u00e1l. Mag\u00e1ntulajdonban \u00e1ll\u00f3, f\u00fcggetlen v\u00e1llalatk\u00e9nt kiz\u00e1r\u00f3lag befektet\u00e9sekkel foglalkozunk. Tev\u00e9kenys\u00e9g\u00fcnkh\u00f6z \u00fcgyfeleink ig\u00e9nyei, \u00e9s nem a r\u00e9szv\u00e9nyesek elv\u00e1r\u00e1sai adj\u00e1k a motiv\u00e1ci\u00f3t. C\u00e9lunk, hogy innovat\u00edv megold\u00e1sok r\u00e9v\u00e9n tov\u00e1bb jav\u00edtsuk \u00fcgyfeleink j\u00f6v\u0151beli kil\u00e1t\u00e1sait. Jegybankokat, \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9ny-alapokat, nagyv\u00e1llalatokat, p\u00e9nzint\u00e9zeteket, biztos\u00edt\u00f3kat, vagyonkezel\u0151ket \u00e9s mag\u00e1nszem\u00e9lyeket is fel\u00f6lel\u0151 \u00fcgyf\u00e9lk\u00f6r\u00fcnk nev\u00e9ben az \u00c1zsiai\/Csendes-\u00f3ce\u00e1ni t\u00e9rs\u00e9g, Eur\u00f3pa, a K\u00f6zel-Kelet \u00e9s D\u00e9l-Amerika 25 orsz\u00e1g\u00e1ban \u00f6sszesen 239 milli\u00e1rd GBP \u00f6sszeg\u0171 befektet\u00e9s\u00fcnk van. A vagyonkezel\u00e9sen k\u00edv\u00fcl t\u00f6bb orsz\u00e1gban befektet\u00e9s-kezel\u00e9si szolg\u00e1ltat\u00e1sokat is k\u00edn\u00e1lunk, emellett tan\u00e1csad\u00e1st is v\u00e9gz\u00fcnk v\u00e1llalati juttat\u00e1si programok ir\u00e1ny\u00edt\u00f3i, tan\u00e1csad\u00f3k \u00e9s mag\u00e1nszem\u00e9lyek sz\u00e1m\u00e1ra. Vagyonkezel\u0151k\u00e9nt 77,4 milli\u00e1rd GBP vagyon\u00e9rt felel\u00fcnk.<\/p>\n<ol start=\"2017\">\n<li>december 31-i adatok.<\/li>\n<\/ol>\n<p><strong>\u00a0<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Az USA \u00fajabb protekcionista int\u00e9zked\u00e9scsomagot l\u00e9ptetett \u00e9letbe K\u00edn\u00e1val szemben, de \u00fagy t\u0171nik, mindez a vil\u00e1gkereskedelmet nem \u00e9rinti: a r\u00e9szv\u00e9nypiaci idegess\u00e9g ink\u00e1bb a konfliktus elm\u00e9rgesed\u00e9s\u00e9t\u0151l val\u00f3 f\u00e9lelmet, mint a v\u00e1llalati mutat\u00f3kra gyakorolt konkr\u00e9t hat\u00e1st t\u00fckr\u00f6zi. A politikai kakaskod\u00e1s jegy\u00e9ben Trump val\u00f3sz\u00edn\u0171leg kitart majd protekcionista retorik\u00e1ja mellett, ami tov\u00e1bbi volatilit\u00e1st gerjeszt, de ett\u0151l m\u00e9g nem kell v\u00e1ltoztatnunk &#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":103667,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[146,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/107162"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=107162"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/107162\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":107163,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/107162\/revisions\/107163"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/103667"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=107162"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=107162"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=107162"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}