{"id":105417,"date":"2018-05-17T21:55:10","date_gmt":"2018-05-17T19:55:10","guid":{"rendered":"http:\/\/gazdasagportal.hu\/?p=105417"},"modified":"2018-05-17T21:31:29","modified_gmt":"2018-05-17T19:31:29","slug":"londoni-elemzok-a-kozep-europai-vallalatok-egyelore-atvallaljak-az-inflacios-nyomas-semlegesiteset","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/londoni-elemzok-a-kozep-europai-vallalatok-egyelore-atvallaljak-az-inflacios-nyomas-semlegesiteset\/","title":{"rendered":"Londoni elemz\u0151k: a k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai v\u00e1llalatok egyel\u0151re \u00e1tv\u00e1llalj\u00e1k az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s semleges\u00edt\u00e9s\u00e9t"},"content":{"rendered":"<p><strong>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k szerint a k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1gokban, k\u00f6zt\u00fck Magyarorsz\u00e1gon a gyors b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9s j\u00f3r\u00e9szt az\u00e9rt nem sz\u0171r\u0151d\u00f6tt m\u00e9g \u00e1t a fogyaszt\u00f3i \u00e1rakba, mert a v\u00e1llalatok saj\u00e1t nyeres\u00e9gr\u00e1t\u00e1juk terh\u00e9re egyel\u0151re &#8222;lenyelik&#8221; a b\u00e9rk\u00f6lts\u00e9g oldal\u00e1r\u00f3l jelentkez\u0151 mind er\u0151sebb \u00e1remel\u00e9si nyom\u00e1st, de ez nem folytat\u00f3dhat a v\u00e9gtelens\u00e9gig.<\/strong><!--more--><\/p>\n<div class=\"ads-in-post1\"><div id=\"gazdasagportal.hu_fullbanner_wideboard\"><\/div>\r\n<\/div>\n<p>    Az egyik legnagyobb londoni sz\u00e9khely\u0171 glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1z, a Capital Economics k\u00f6zgazd\u00e1szai cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n ismertetett tanulm\u00e1nyukban kimutatj\u00e1k, hogy Magyarorsz\u00e1gon, Csehorsz\u00e1gban \u00e9s Lengyelorsz\u00e1gban a b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9s \u00e9s a termel\u00e9kenys\u00e9g n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek \u00fcteme k\u00f6z\u00f6tti \u00e1tlagos k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g m\u00e1ra el\u00e9rte az 5 sz\u00e1zal\u00e9kpontot, \u00e9s ez az egys\u00e9gnyi term\u00e9k\u00e9rt\u00e9kre jut\u00f3 munkak\u00f6lts\u00e9g emelked\u00e9s\u00e9t jelenti.<br \/>\n    Ennek felhajt\u00f3er\u0151t kellett volna gyakorolnia az infl\u00e1ci\u00f3ra, \u00e1m ez nem t\u00f6rt\u00e9nt meg: a maginfl\u00e1ci\u00f3s r\u00e1ta mindh\u00e1rom gazdas\u00e1gban a helyi jegybankok c\u00e9lszintje alatt j\u00e1r, Lengyelorsz\u00e1gban p\u00e9ld\u00e1ul mind\u00f6ssze 0,6 sz\u00e1zal\u00e9k \u00e9ves szinten.<br \/>\n    A t\u00e9rs\u00e9gi infl\u00e1ci\u00f3 gyenges\u00e9g\u00e9t r\u00e9szben olyan t\u00e9nyez\u0151k okozz\u00e1k, amelyek a k\u00f6vetkez\u0151 negyed\u00e9vekben is fennmaradnak: ezek k\u00f6z\u00e9 tartozik mindenekel\u0151tt az alacsony infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1s, \u00e9s a gyenge eur\u00f3\u00f6vezeti infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1s.<br \/>\n<div class=\"ads-in-post2\"><script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js\"><\/script>\r\n<ins class=\"adsbygoogle\"\r\n     style=\"display:block\"\r\n     data-ad-format=\"fluid\"\r\n     data-ad-layout-key=\"-6t+ed+2i-1n-4w\"\r\n     data-ad-client=\"ca-pub-1959107119989764\"\r\n     data-ad-slot=\"4008251320\"><\/ins>\r\n<script>\r\n     (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});\r\n<\/script><\/div>\n    A Capital Economics londoni elemz\u0151i szerint azonban a h\u00e1rom k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1g infl\u00e1ci\u00f3s \u00fctem\u00e9t sz\u00e1mos \u00e1tmeneti t\u00e9nyez\u0151 is lass\u00edtja, \u00e9s ezek k\u00f6z\u00f6tt kulcsfontoss\u00e1g\u00fa, hogy a helyi v\u00e1llalati szektorok nyeres\u00e9gr\u00e1t\u00e1juk cs\u00f6kken\u00e9se \u00e1r\u00e1n egyel\u0151re nem \u00e9rv\u00e9nyes\u00edtik \u00e1remel\u00e9s form\u00e1j\u00e1ban a n\u00f6vekv\u0151 b\u00e9rk\u00f6lts\u00e9geket.<br \/>\n    A h\u00e1z tanulm\u00e1ny\u00e1hoz f\u0171z\u00f6tt grafikus kimutat\u00e1s szerint a hazai \u00f6sszterm\u00e9k (GDP) ar\u00e1ny\u00e1ban m\u00e9rt brutt\u00f3 m\u0171k\u00f6d\u00e9si szint\u0171 t\u00f6bblet &#8211; amelyb\u0151l a szektorszint\u0171 \u00e1tlagos haszonkulcs sz\u00e1rmaztathat\u00f3 &#8211; 2016 eleje \u00f3ta mark\u00e1nsan, az id\u0151szak elej\u00e9n m\u00e9rt 48,3 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l 46,4 sz\u00e1zal\u00e9kra, 15 \u00e9ves m\u00e9lypontra cs\u00f6kkent a h\u00e1rom vizsg\u00e1lt gazdas\u00e1gban.<br \/>\n    A c\u00e9g londoni elemz\u0151i szerint k\u00e9ts\u00e9ges, hogy ez a folyamat fenntarthat\u00f3, tekintettel arra is, hogy a s\u00falyosbod\u00f3 munkaer\u0151hi\u00e1ny k\u00f6zepette val\u00f3sz\u00edn\u0171leg tov\u00e1bb gyorsul a b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9s \u00fcteme.<br \/>\n    A v\u00e1llalatok nem engedhetik meg maguknak a v\u00e9gtelens\u00e9gig nyeres\u00e9gr\u00e1t\u00e1juk zsugorod\u00e1s\u00e1t, \u00e9s v\u00e9gs\u0151 soron k\u00e9nytelenek lesznek a magasabb b\u00e9rk\u00f6lts\u00e9geket a fogyaszt\u00f3kra h\u00e1r\u00edtani &#8211; j\u00f3solt\u00e1k a Capital Economics elemz\u0151i.<br \/>\n    Kiemelt\u00e9k azt a v\u00e9lem\u00e9ny\u00fcket, hogy Magyarorsz\u00e1gon, ahol az orsz\u00e1gcsoporton bel\u00fcl a legmeredekebb a b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9s \u00fcteme, gyan\u00edthat\u00f3an m\u00e1r most j\u00f3val magasabb lenne az infl\u00e1ci\u00f3s r\u00e1ta, ha nem cs\u00f6kkent volna jelent\u0151sen &#8211; 19 sz\u00e1zal\u00e9kr\u00f3l 9 sz\u00e1zal\u00e9kra &#8211; a t\u00e1rsas\u00e1gi ad\u00f3kulcs.<br \/>\n    A h\u00e1z szerint mindezt egybevetve az val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edthet\u0151, hogy a k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1gok infl\u00e1ci\u00f3j\u00e1t lass\u00edt\u00f3 t\u00e9nyez\u0151k hamarosan eleny\u00e9sznek, b\u00e1r a hosszabb t\u00e1von fennmarad\u00f3 dezinfl\u00e1ci\u00f3s er\u0151k v\u00e1rhat\u00f3an megakad\u00e1lyozz\u00e1k, hogy a t\u00e9rs\u00e9gi maginfl\u00e1ci\u00f3 a glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g el\u0151tti id\u0151szakban m\u00e9rthez hasonl\u00f3 gyors \u00fctem\u0171 n\u00f6veked\u00e9snek induljon.<br \/>\n    A c\u00e9g ezzel egy\u00fctt is azt v\u00e1rja, hogy a teljes kos\u00e1rra sz\u00e1molt infl\u00e1ci\u00f3 2019 elej\u00e9re a h\u00e1rom gazdas\u00e1gban el\u00e9ri a jegybanki c\u00e9lszinteket, \u00e9s ez Magyarorsz\u00e1gon \u00e9s Lengyelorsz\u00e1gban &#8211; ahol Csehorsz\u00e1gt\u00f3l elt\u00e9r\u0151en m\u00e9g nem kezd\u0151d\u00f6tt el a monet\u00e1ris szigor\u00edt\u00e1si ciklus &#8211; k\u00e9s\u0151bb a jegybanki alapkamat emel\u00e9s\u00e9hez vezethet.<br \/>\n    A londoni elemz\u0151i k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gben azonban ez kor\u00e1ntsem konszenzusos v\u00e1rakoz\u00e1s.<br \/>\n    A Morgan Stanley glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi szolg\u00e1ltat\u00f3 csoport londoni befektet\u00e9si r\u00e9szleg\u00e9nek ugyanerr\u0151l \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott legut\u00f3bbi tanulm\u00e1nya szerint az infl\u00e1ci\u00f3 gyorsul\u00e1s\u00e1nak elmarad\u00e1s\u00e1t az is magyar\u00e1zhatja, hogy az egys\u00e9gnyi term\u00e9k\u00e9rt\u00e9kre jut\u00f3 teljes munkak\u00f6lts\u00e9g &#8211; els\u0151sorban a t\u00e1rsadalombiztos\u00edt\u00e1si hozz\u00e1j\u00e1rul\u00e1s cs\u00f6kkent\u00e9se \u00e9s a termel\u00e9kenys\u00e9g javul\u00e1sa miatt &#8211; lassabban n\u0151tt, mint a b\u00e9rki\u00e1raml\u00e1s, \u00e9s ez a b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9s infl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1s\u00e1nak er\u0151teljes ellens\u00falyoz\u00f3 t\u00e9nyez\u0151je.     A Morgan Stanley elemz\u0151i szerint ebben a k\u00f6rnyezetben az MNB exitstrat\u00e9gi\u00e1ja annak el\u0151seg\u00edt\u00e9se lehet, hogy a BUBOR r\u00e1ta elemelkedhessen a z\u00e9r\u00f3r\u00f3l, \u00e9s k\u00f6zel\u00edtsen a jegybanki alapkamathoz. A h\u00e1z londoni elemz\u0151inek v\u00e9lem\u00e9nye szerint azonban ez is ink\u00e1bb csak 2019 v\u00e9g\u00e9n, vagy ak\u00e1r m\u00e9g k\u00e9s\u0151bb v\u00e1lhat esed\u00e9kess\u00e9, \u00e9s a konvencion\u00e1lis alapkamat-emel\u00e9s v\u00e1rhat\u00f3an csak ezut\u00e1n k\u00f6vetkezik.<br \/>\n    A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni kutat\u00e1si r\u00e9szleg\u00e9nek (BofA Merrill Lynch Global Research) elemz\u0151i a k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1gokban, k\u00f6zt\u00fck Magyarorsz\u00e1gon tett t\u00e1j\u00e9koz\u00f3d\u00f3 l\u00e1togat\u00e1sukr\u00f3l Londonban ismertetett minapi besz\u00e1mol\u00f3jukban k\u00f6z\u00f6lt\u00e9k: 2019 v\u00e9ge el\u0151tt nem sz\u00e1molnak azzal, hogy a magyarorsz\u00e1gi infl\u00e1ci\u00f3 el\u00e9ri az MNB 3 sz\u00e1zal\u00e9kos k\u00f6zponti c\u00e9lszintj\u00e9t.<br \/>\n    T\u00e1rgyal\u00e1saikon szerzett benyom\u00e1suk alapj\u00e1n hangs\u00falyozt\u00e1k: ebben a k\u00f6rnyezetben a magyar jegybank nem sok jel\u00e9t mutatja m\u00e9g annak sem, hogy a monet\u00e1ris politika jelenleg alkalmazott nem konvencion\u00e1lis eszk\u00f6zt\u00e1r\u00e1nak kiigaz\u00edt\u00e1s\u00e1ra k\u00e9sz\u00fclne.(MTI)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Londoni p\u00e9nz\u00fcgyi elemz\u0151k szerint a k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai EU-gazdas\u00e1gokban, k\u00f6zt\u00fck Magyarorsz\u00e1gon a gyors b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9s j\u00f3r\u00e9szt az\u00e9rt nem sz\u0171r\u0151d\u00f6tt m\u00e9g \u00e1t a fogyaszt\u00f3i \u00e1rakba, mert a v\u00e1llalatok saj\u00e1t nyeres\u00e9gr\u00e1t\u00e1juk terh\u00e9re egyel\u0151re &#8222;lenyelik&#8221; a b\u00e9rk\u00f6lts\u00e9g oldal\u00e1r\u00f3l jelentkez\u0151 mind er\u0151sebb \u00e1remel\u00e9si nyom\u00e1st, de ez nem folytat\u00f3dhat a v\u00e9gtelens\u00e9gig.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[4,19,246],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/105417"}],"collection":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=105417"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/105417\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":105418,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/105417\/revisions\/105418"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=105417"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=105417"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/gazdasagportal.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=105417"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}